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El Inversor Inteligente Benjamin Graham "Capítulos 1-2",…
El Inversor Inteligente
Benjamin Graham
"Capítulos 1-2"
Este libro fue escrito por Benjamin Graham (1894-1976) quien en vida fue uno de los mejores inversores que jamás ha existido.
En esta obra se describió, para los inversores individuales, el marco emocional y las herramientas analíticas esenciales para el éxito financiero.
Tiene como objetivo brindar orientación a la hora de adoptar y poner en práctica una política de inversión.
Se basa principalmente a los principios de inversión y a las actitudes de los inversores.
Se analizan las novedades ocurridas en los mercados en los últimos 5 años, es decir desde la última revisión hecha por el autor en 1965.
El Capítulo 1,
"Inversión en contraposición a especulación: Resultados que puede esperar el inversor inteligente"
, nos dice lo siguiente:
Según Graham, la inversión inteligente consta de tres cosas:
:check: 1.- Un análisis exhaustivo de una empresa y la solidez de sus prácticas comerciales antes de la compra de cualquiera de sus acciones.
:check: 2.- Asegurarse de estar protegido contra pérdidas graves.
:check: 3.- No aspira a resultados extraordinarios, sino busca un desempeño “adecuado”.
Cualquier operación de inversión que no cumpla con estas características se transforma en pura especulación.
En relación a la especulación, Graham argumenta que no es mala ni buena, ni ilegal, ni inmoral.
Hasta es necesaria en ciertos casos cuando nuevas compañías salen a la bolsa y necesitan capital para crecer sin tener un producto probado en el mercado o cuando se quiere intercambiar riesgo.
La especulación puede ser inteligente o no inteligente. Graham menciona que la especulación no inteligente se da cuando:
:star: 1) Se está especulando y se piensa que se está invirtiendo,
:star: 2) La especulación se transforma en la actividad principal y no en un pasatiempo cuando no se tienen los conocimientos ni la habilidad necesarias y;
:star: 3) Cuando se arriesga más dinero en especulación del dinero que realmente se puede permitir perder.
EL PRECIO FUTURO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS NUNCA ES PREDECIBLE
Por lo tanto, como no se puede predecir el comportamiento de los mercados financieros lo único que se puede hacer es aprender a predecir y controlar comportamiento.
¿Qué tipo de acciones debería comprar el inversor defensivo o conservador según Graham?
:star: 1.- Sólo las acciones de compañías importantes.
:star: 2.- con un largo historial de operaciones que generan ganancias y;
:star: 3.- que tienen una condición financiera fuerte.
Si bien una opción es elegir las acciones de compañías individuales por su cuenta; otras opciones con las que cuenta el inversor conservador para armar su cartera de acciones son:
:star: 1.- Comprar una participación en un fondo de inversión que esté bien establecido.
:star: 2.- Contratar asesores profesionales para que seleccionen las acciones a comprar.
:star: 3.- Usar “dollar-cost-averaging” para ir comprando acciones en el mercado.
En relación a los inversores activos:
Graham menciona que lo primero que tienen que asegurarse antes de querer obtener retornos superiores a los del inversor pasivo es NO PERDER.
Los inversores activos deben dedicarse un 110% del tiempo al análisis del mercado y de las compañías, es decir o dejan todo o mejor que sean inversores conservadores.
Graham menciona que los inversores emprendedores o los inversores activos se han enfocado generalmente en generar resultados mejores a los del mercado a través de tres estrategias que según el autor no tienen posibilidades de funcionar:
:checkered_flag: 1) Operando en el mercado
:checkered_flag: 2) Selectividad de corto plazo
:checkered_flag: 3) Selectividad a largo plazo
El Capítulo 2,
"El inversor y la inflación"
, nos dice lo siguiente:
Para entender la inflación, tenemos que ver cómo ha fluctuado a lo largo del tiempo.
Cuando está armado con los datos históricos, es claro ver que si bien las tasas de interés oscilan, la tendencia general es que el interés generalmente aumenta con el tiempo.
Pronosticar cómo se verá la tasa de interés en el futuro es arriesgado.
Nunca podemos saber con certeza cuál será la cifra en el futuro, pero podría valer la pena considerar las tasas de interés de los 20 años anteriores y usarlas como un trampolín para pronosticar lo que podría ser probable en el futuro.
Graham menciona que ante contextos inflacionarios los bonos son siempre una mala inversión.
Ya que tanto los intereses que pagan como el principal que se devuelve al final del período son montos fijos no indexados por inflación con lo cual el inversor estaría perdiendo poder de compra.
Por otro lado, un inversor podría esperar que el efecto de la inflación se vea mitigado por la tenencia de acciones ya que en contextos inflacionarios esta clase de activo podría aumentar de precio o los dividendos podrían ser mayores.
Cuáles pueden ser las diferentes alternativas de inversión para resguardarse de la inflación y ahí menciona que el oro es un mal resguardo ante niveles crecientes en el nivel general de precios.
Graham dice que no se le puede ganar a la inflación poniendo el dinero o invirtiendo en la compra de “cosas”, sean metales preciosos, arte, diamantes, etc.
Lo mismo dice aplica para la compra de activos inmobiliarios ya que los mismos están sujetos a grandes variaciones de precios.
El autor menciona que siempre hay que mantener la diversificación inicial entre bonos y acciones y que no se puede sobre ponderar más una clase de activos en relación a la otra por el solo efecto de la inflación futura esperada.
En la actualidad existen dos herramientas que pueden brindar una mayor cobertura contra la inflación
:!:
Los TIPS (bonos del gobierno que ajustan el principal de acuerdo al nivel de inflación)
:!:
:!:
REITs (fondos administrados dedicados exclusivamente a las inversiones inmobiliarias)
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Nombre: David Morocho
Fecha: 04/11/2021
Tema: Mapa Conceptual Capítulo 1 y 2