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Modelo Eficiente de Harry Markowitz. - Coggle Diagram
Modelo
Eficiente de Harry
Markowitz.
Definición técnica
aquella que maximice la utilidad esperada por el inversor.
Esto, realizando una adecuada elección de los activos que componen dicha cartera.
Modelo que pretenda determinar la cartera óptima
¿Qué desventajas tiene el modelo de Markowitz?
Evaluación del riesgo
No dispone de ninguna herramienta para que el inversor valore su actitud ante el riesgo y deduzca su función de utilidad lo cual es necesario para determinar su cartera óptima.
Hipótesis del modelo
No tiene en cuenta los costes de transacción ni los impuestos y además considera la perfecta divisibilidad de los títulos seleccionados.
Datos utilizados:
Michaud (1989) considera que el uso de series de rentabilidades históricas, en la estimación de los parámetros esperados, produce sesgos importantes.
Complejidad matemática del modelo
¿Cómo se desarrolla analíticamente el modelo?
conjunto de carteras eficientes
Se resuelve de acuerdo al siguiente programa cuadrático
σ^2 (Rp): varianza de la cartera p
ij:covarianza entre los rendimientos de los valores i y j
i: incógnita del programa
E(Rp): rentabilidad o rendimiento esperado de la cartera p
Xi: es la proporción del presupuesto del inversor destinado al activo financiero
¿Cómo se desarrolla el Modelo de Markowitz?
proceso de cuatro etapas
2. Determinación del conjunto o frontera eficiente.
Cartera eficiente:
es aquella que cumple dos condiciones.
Para su nivel de rendimiento esperado, no existe ninguna otra cartera que tenga un riesgo más bajo.
Para el riesgo que conlleva, no existe otra oportunidad de inversión que permita obtener un rendimiento esperado mayor
3. Especificación de las preferencias del inversor
Las curvas de indiferencia son crecientes y convexas
Una curva de indiferencia o isoutilidad es la representación gráfica de todas las combinaciones rendimiento
1.Determinación del conjunto de posibilidades de inversión que ofrece el mercado (conjunto viable)
se estima su rentabilidad esperada, varianzas y covarianzas
entre los rendimientos de cada par de posibles activos financieros.
Se analizan los N activos arriesgados
4. Determinación de la cartera óptima
La cartera óptima se encuentra en el punto de tangencia entre la frontera eficiente y una curva de isoutilidad.
Es única para cada inversor, pues depende:
De las estimaciones individuales sobre los títulos (frontera eficiente)
Del grado de aversión al riesgo (curvas de indiferencia)
