La inflación: sus causas, sus
efectos y sus costes sociales
Las transacciones y la ecuación cuantitativa
De las transacciones a la renta
La teoría cuantitativa del dinero
tiene sus raíces en los estudios de los primeros teóricos monetarios, entre los que se encuentran el filósofo y economista David Hume (1711–1776). Sigue siendo la principal explicación de las causas por las que el dinero afecta a la economía a largo plazo
Cuanto más dinero necesite para realizar esas transacciones, más dinero tiene. Por tanto, la cantidad de dinero de la economía está estrechamente relacionada con el número de euros intercambiadas en las transacciones.
número de transacciones, T, por la producción total de la economía, Y. Las transacciones y la producción están estrechamente relacionadas entre sí, porque cuanto más produce la economía, más bienes se compran y se venden. Sin embargo, no son lo mismo.. No obstante, el valor monetario de las transacciones es más o menos proporcional al valor monetario de la producción
El supuesto de la velocidad constante
e no es más que una simplificación de la realidad. La velocidad varía si varía la función de demanda de dinero. Por ejemplo, cuando se introdujeron los cajeros automáticos, la gente pudo reducir sus tenencias medias de dinero, lo que entrañó una reducción del parámetro de la demanda de dinero, y un aumento de la velocidad V
El dinero, los precios y la inflación
Ya tenemos una teoría para explicar los determinantes del nivel general de precios
de la economía. Esta teoría tiene tres elementos:
El nivel de precios, P, es el cociente entre el valor nominal de la producción,
PY, y el nivel de producción,
Los factores de producción y la función de producción determinan el nivel de
producción Y.
La oferta monetaria, M, fijada por el banco central determina el valor nominal de la producción PY. Esta conclusión se desprende de la ecuación cuantitativa y del supuesto de que la velocidad del dinero se mantiene fija
En otras palabras, la capacidad productiva de la economía determina el PIB real;
la cantidad de dinero determina el PIB nominal; y el deflactor del PIB es el cociente entre el PIB nominal y el real
El señoreaje: los ingresos derivados de la impresión de dinero
Cuando el Gobierno imprime dinero para financiar el gasto, aumenta la oferta monetaria. Este aumento de la oferta monetaria provoca, a su vez, inflación. Imprimir dinero para recaudar ingresos es como establecer un impuesto de la inflación
La inflación y los tipos de interés
los tipos de interés se encuentran entre las variables macroeconómicas más importantes. En esencia, son los
precios que relacionan el presente y el futuro.
Dos tipos de interés: real y nominal
El tipo de interés que paga el banco se llama tipo de interés nominal y el aumento de nuestro poder adquisitivo se llama tipo de interés real.
Dos tipos de interés reales: ex ante y ex post
El que el prestatario y el prestamista esperan cuando se efectúa el préstamo, llamado tipo de interés real ex ante, y el que ocurre realmente, llamado tipo de interés real ex post
El tipo de interés nominal y la demanda de dinero
Se supone que la demanda de saldos monetarios reales es proporcional a la renta. Aunque la teoría cuantitativa es un buen punto de partida cuando se analiza el papel del dinero, no lo explica todo.
El coste de tener dinero
Si en lugar de tener ese dinero, lo utilizáramos para comprar bonos del Estado o lo depositáramos en una cuenta de ahorro, obtendríamos el tipo de interés nominal. Este es el coste de oportunidad de tener dinero: es a lo que renunciamos cuando tenemos dinero en lugar de bonos
Los costes sociales de la inflación
Nuestro análisis de las causas y los efectos de la inflación no nos brinda mucha información sobre los problemas sociales que plantea la inflación. A continuación pasamos a analizarlos
La visión del profano y la respuesta clásica
una variación del nivel general de precios es como una variación de las unidades de medición. Es como si dejamos de medir las distancias en metros y las medimos en centímetros: las cifras son más altas, pero la realidad no cambia
Los costes de la hiperinflación
Aunque los economistas se preguntan si los costes de una inflación moderada son altos o bajos, nadie duda de que la hiperinflación impone un elevado coste a la sociedad. Este es cualitativamente igual a los costes que hemos analizado antes. Sin embargo, cuando la inflación alcanza unos niveles extremos, estos costes son más evidentes porque son muy graves.
Por último, no debemos subestimar la clara incomodidad de vivir con una hiperinflación. Cuando llevar dinero para la compra es tan pesado como llevar la propia compra a casa, el sistema monetario no está haciendo todo lo posible para facilitar los intercambios
Las causas de la hiperinflación
La respuesta más evidente es que las hiperinflaciones se deben a un excesivo crecimiento de la oferta monetaria. Cuando el banco central imprime dinero, sube el nivel de precios. Cuando lo imprime deprisa, el resultado es una hiperinflación. Para detenerla, al banco central le basta con reducir la tasa de crecimiento del dinero