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VALORACIÓN DE ACCIONES Y BONOS
Acciones
Es importante, puesto que, nos permite determinar a que precio deben venderse las acciones de la compañía y con ello optar por las mejores decisiones para incrementar su valor
Es un sistema para determinar el valor de un negocio mediante la estimación del valor de sus acciones
Modelos que lo acompañan
1.2 Modelo de dividendos con crecimiento constante: modelo de Gordon
Si se espera que los dividendos pagados hoy crezcan constantemente a una tasa dada g mañana
Los dividendos no crecerán constantemente; sin embargo, son una aproximación razonable para realizar una estimación.
1.3 Modelo de crecimiento múltiple
Al principio crecen muy rápido y luego se estabilizan, para finalmente crecer a un ritmo menor.
Para muchas empresas no es conveniente asumir que sus dividendos aumentaran a tasas constantes, puesto que pasan por ciclos de vida
1.1 Modelo de dividendos descontados con crecimiento cero
Esta metodología parte de traer a valor presente los
dividendos futuros a la tasa de interés exigida por el inversor.
Los dividendos futuros permanecerán constantes a lo largo de los años, lo que supone también que la tasa de crecimiento de dividendos es 0.
Este modelo aplica la valuación financiera con el fin de encontrar el precio de una acción a partir de los dividendos futuros que esta genere.
Es un sistema para determinar el valor de un negocio mediante la estimación del valor de sus acciones
Características
Su compra y venta es considerada una inversión.
El acreedor de las acciones puede conservarlas por tiempo indefinido.
Tienen un valor fluctuante en el mercado de valores.
El valor de las acciones está basado en función de la oferta y demanda del momento, y es condicionado por el rendimiento de la empresa en cuestión.
La persona que compra acciones se convierte en dueño de una parte del capital social de la compañía.
Tipos de acciones
Acciones ordinarias: le dan al poseedor participación en el patrimonio empresarial y, en ocasiones, derecho a voz y voto en las juntas corporativas.
Acciones preferentes: acciones con tasa de dividendos, por lo general fija, y con preferencia de pago por diversas razones financieras.
Acciones convertibles: aquellas que pueden convertirse en bonos (aunque lo usual es que ocurra al revés).
¿Qué derechos otorgan las acciones?
Derechos económicos
se refieren a la obtención de una participación en las utilidades que logra la empresa
Derechos políticos
se refieren a que el accionista puede participar y votar en la asamblea general de accionistas y revisar los libros de la sociedad dentro de los límites de tiempo establecido para ello.
Bonos
Características
Precio
Valor de Vencimiento
Plazo
Riesgo
Garantías
Amortización
Fondos de amortización
Status de la deuda
Leyes de gobierno
Forma registrada o al portador
Prioridad sobre activos
Contratos de emisión
Opción de recompra
Riesgos asociados con la inversión
Riesgo de inversión
Riesgo de incumplimiento o de crédito
Riesgo de liquidez
Riesgo de call option
Riesgo asimétrico
Los bonos son instrumentos negociables, su propiedad está sujeta a ser transferida, posibilitando que el inversor la pueda vender antes de su fecha de vencimiento.
Modelo de fijación de precios de bonos
Bono con Cupón cero
Bono con Cupón
-La sensibilidad del precio de un bono a variaciones que puedan darse en la tasa de interés crece con el vencimiento.
-Existe una relación inversa entre los movimientos de la tasa de interés y del precio del bono. Si uno sube, el otro baja.
-La tasa de cupón sea menor, la tasa de interés es mayor.
Ejemplo de acciones
Ejemplo de modelo de crecimiento de Gordon
Vamos a calcular el valor actual de una acción que repartió el año pasado 1€ de dividendo, si se espera que estos crezcan a una tasa constante del 2% y el retorno requerido de las acciones es del 6%:
Resolución
Primero calculamos el dividendo 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1(1 + 0,02) = 1,02
Ejemplos de Bonos
Tenemos un bono de dos años que reparte un cupón del 5% anual, su valor nominal son 2000 euros que los pagará en 4 años y su tasa de interés es el 6,80% anual.
Tenemos un bono cupón cero que tiene un valor nominal de 2000 dólares, un vencimiento de 2 años exactos y una tasa de interés del 10% anual el precio será de:
