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Estimación del WACC - Coggle Diagram
Estimación del WACC
Se compone de 3 actividades
Costo de oportunidad del capital
Tasa de descuento esperada de la que se privan los inversores al desechar oportunidades de inversión alternativas con un riesgo equivalente.
Es utilizado en las empresas para determinar si están infra o sobrevaloradas.
Evaluar la composición de la estructura de capital de la empresa
Estimar el coste de oportunidad de cada fuente de capital
Calcular una media ponderada del coste después de impuestos de cada fuente
Paso 1:
Evaluar los pesos de la estructura de capital de la empresa
Representan la parte del capital invertido de la empresa que aporta cada una de las fuentes de capital.
El capital invertido de una empresa es la suma solo de la deuda que devenga intereses, las acciones preferentes y las acciones ordinarias.
Se calcula utilizando los precios de mercado de cada título de la empresa multiplicados por el número de títulos pendientes.
Paso 2:
El Coste de la deuda
Se utiliza el rendimiento al vencimiento prometido de la deuda pendiente de la empresa como estimación del coste esperado de la financiación.
Rendimiento al vencimiento de los bonos corporativos
Es inmediata cuando el analista tiene acceso a información relativa al vencimiento del bono, su precio de mercado actual, el tipo de interés del cupón y el calendario de los pago de principal.
Se estima el coste de la deuda utilizando la maduración de una cartera de bonos con ratings y maduraciones similares a los de la deuda pendiente de la empresa.
Tasas de rentabilidad: promesas y expectativas
El rendimiento al vencimiento se calcula utilizando los pagos de intereses y principal prometidos, y puede considerarse una estimación razonable del coste de financiar la deuda solo cuando el riesgo de impago es tan bajo que los flujos de caja prometidos son similares a los esperados.
Precio del bono= (Intereses+Principal)/(1+YTM)
Los flujos de caja utilizados para calcular el YTM son los pagos contractuales o prometidos que son iguales a los flujos de caja esperados solo en el caso de bonos sin riesgo.
El flujo de caja esperado para el titular del bono es el pago del principal y los intereses prometidos, ponderados por la probabilidad de que la deuda sea impagada, más el flujo de caja que se recibiría en el evento de impago, ponderado por la probabilidad de impago.
Los bonos convertibles representan una forma híbrida de financiación que es a la vez deuda y recursos propios.
El coste de las acciones preferentes
Estimar el coste de las acciones preferentes clásicas es inmediato, dado que normalmente pagan al titular un dividendo fijo cada periodo indefinidamente.
El coste de las acciones ordinarias
Los accionistas ordinarios son los acreedores residuales de los ingresos de la empresa
Los accionistas ordinarios reciben su rendimiento a partir de lo que sobra cuando todos los demás acreedores han cobrado.
No hay una rentabilidad prometida o predeterminada basada en un contrato financiero.
Rentabilidad exigida por el inversor
Paso 3:
Calcular el WACC
Calcular la media ponderada de los costes estimados de sus títulos.
