Please enable JavaScript.

Coggle requires JavaScript to display documents.

درس بورس - Coggle Diagram

- - - - بازار های فیزیکی
        
        یک کالای فیزیکی بین دو طرف مبادله می شود
      - بازار های کاغذی
        
        لزوما کالای فیزیکی مبادلا نمی شود و در واقع تنها کاغذی از مبادلات وجود دارد
        
        مبادلات کاغذی هم در بازار بورس و هم در خارج از بورس انجام می شود
        
        بازار مشتقات نمونه ای از این بازار های کاغذی است
        
        معمولا یک دارایی پایه وجود دارد که ابزار مشتقه از ان دارایی پایه مشتق می شود .
  - - - امام تحقیقات کاربردی نشان می دهد که وجود بازار های مشتقه در کنار بازار های اصلی مالی نوسانات قیمت را مهار نموده و بر رونق خرید و فروش افزوده است
  - - - توافقی میان دو طرف که هر یک می پذیرد برای دیگری کاری را در زمان مشخصی در اینده انجام دهد .
        :pencil2:
      - ابزار مشتقه ابزار های مالی هستند که بخش عمده ارزش انها از یک دارایی پایه نرخ مرجع و یا شاخص مشتق می شود .
    - - واقعی
        
        دارایی های ملموس و فیزیکی است و کالاهایی از قبیل
        
        محصولات کشاورزی
        
        فلزات
        
        منابع انرژي
      - مالی
        
        دارایی مالی مواردی از قیبل
        
        سهام
        
        اوراق قرضه
        
        وام
        
        ارز
      - :warning:نکته
        
        برخی از ابزار مشتقه بیش از یک دارایی پایه دارند
        
        مانند
        
        تفاوت نرخ بهره میان دو کشور مختلف
        
        ابزار های مشتقه دارای عمر محدود و معین هستند
        
        ابزار مشتقه توافق میان دو طرف معامله محسوب می شود که به موجب ان هر یک از طرفین کاری برای طرف مقابل انجام می دهد
        
        این قرار داد ها دارای قیمت هستند و خریدار تا جای ممکن سعی می کند ارزان بخرد و فروشنده هم تا جای ممکن سعی می کند که گران بفروشد
  - - - کسانی که به دنبال مدیریت ریسک سرمایه گذاری های خود هستند
        
        تلاش برای شناسایی ویزان ریسک واقعی
        
        این کار باعث می شود که کاهش ریسک یا حتی حذف کامل ریسک انجام گیرد
        
        مصون سازی یا پوشش ریسک
    - - به استقبال ریسک می روند
        
        تلاش می کنند تا با پیش بینی حهت آتی قیمت ها از ان سود ببرند
  - - - یکی از جذاب ترین ابزار ها برای پوشش ریسک است
      - طرفین قرار داد توافق می کنند که مقدار مشخصی از یک دارایی رادر تایخ معینی معامله کنند
      - انواع اختیار معامله
        
        اختیار خرید
        
        اختیار فروش
        
        خریدار یک مبلغ مشخصی را به فروشنده پرداخت میکند و در برابر این مبلغ از این اختیار برخوردار می شود که بتواند در زمان مشخص شده مقدار یک دارایی مشخص شده را به یک نفر دیگر بفروشد
        
        فروشنده اختیار فروش هم باید در زمان تعیین شده باید اماده خریدن ان دارایی با قیمت مشخص باشد
        
        دارنده اختیار فروش هیچ الزام و تعهدی به فروش دارایی مورد بحث ندارد و در زمان سررسید قرارداد می توند از اختیار فروش خود چشم پوشی کند و ان دارایی را برای خودش نگه دارد
    - - پول یک دارایی پایه را از قبل می پردازید و طرف دیگر متعهد می شود که در زمان معین دارایی مورد نظر را تحویل شما دهد
        
        فروشنده سریع تر به پول دسترسی پیدا می کند
        
        خریدار هم روی کالایی سرمایه گداری کرده است که انتظار می رود در اینده با رشد قیمت همراه باشد
    - - فروشنده و خریدار تعهد می دهند که مقدار مشخصی از یک دارایی را در زمان سررسید قرار داد آتی با یک قیمت تعیین شده معامله کنند .
        
        خریدار و فروشنده خودشان را در برابر نوسان های قیمت ان دارایی بیمهمی کنند .
        
        در بازار مالی میتوان خود این قرار داد را معامله کرد
    - - خریدار و فروشنده توافق می کننند که در زمان معین معامله معینی را انجام بدهند
        
        مهم ترین تفاوت با قرار داد اتی ان است که قراردادهای اتی در بورس معامله می شوند ولی محل معاملات قرارداده های فوروارد بازارهای خارج از بورس است.
    - - بر اساس ان طرفین تواقع می کنند که عواید ناشی از ابزارهای مالی شان را در اینده معاوضه کنند .
        
        این قرار داد هم شباهت زیادی به قرارداد آتی دارد به طوری که طرفین قرار داد هم متعهد می شوند که در تاریخ های مشخص معاملاتی را با یکدیگر انجام بدهند .
        
        دارایی پایه در معاملات سواپ می تواند
        
        اوراق قرضه
        
        وام
        
        سبد دارایی های بورسی
        
        حتی شاخص سهام
- - - - بی قاعدگی بنیادی
      - بی قاعدگی تکنیکی
      - بی قاعدگی های تقویمی
        
        مشهور ترین ها
        
        اثر پایان هفته
        
        بازدهی دارایی ها در اولین روز کاری هفته منفی می باشد در حالی که در اخرین روز کاری هفته بازده به طور معنی داری مثبت است
        
        اثر گردش سال
        
        قیمت دارایی در اخرین ماه هر سال افول می کند و در اولین ماه سال بعدی افزایش می یابد
        
        تعطیلات مناسبتی
        
        بازده دارایی های در روز های قبل و بعد از تعطیلات مناسبتی متفاوت از روز های دیگر است
      - فرضیه های بازار کارا را به چالش می کشند
  - - - مبادله کنندگان سهام تحمل نااطمینانی های دارایی های سهام خود را در پایان هفته ندارند
        
        بنابراین ترجیچ می دهند که دارایی را به حساب دیگر منتقل کنند
        
        قیمت اوراق بهادار در روز شنبه کاهش می یابد ( اخرین روز هفته)
    - - واریانس بازدهی ها در روز شنبه نسبت به واریانس بازدهی ها در سایرروز های هفته بیشتر است
    - - بازده شاخص اس اند پی در روز های جمعه ۶۲ درصد بیشتر است . بازده متوسط جمعه ها ۱۲ درصد بود درحالی که بازده متوسط در دوشنبه منفی ۱۲ درصد بود
    - - فرضیه زمان مبادله سهام
        
        بازدهی ها باید در روزهای عادی مبادله سهام با هم برابر باشند
        
        این فرضیه اشاره دارد که بازدهی ها علاوه بر روزهای کاری هفته در روز های غیر کاری هفته نیز ایجاد می شود
        
        بنابراین بازدهی روز های دوشنبه باید سه برابر بیشتر از بازدهی روزهای عادی باشد
        
        به دلیل اینکه زمان پایان مبادله در روز جمعه تا روز دوشنبه سه روز است درحالی که برای روزهای دیگر یک روز است
      - طبق مشاهدات رگرسیون
        
        بازدهی روز های دوشنبه به طور متوسط منفی است اما در دیگر روزها مثبت است
        
        چهارشنبه ها و جمعه ها بیشترین بازدهی را دارند
        
        ص۳ فایل دوم
    - - متوجه شدن که بازده روز دوشنبه به طور چشمگیری کمتر از روز های دیگر است
        
        دلایل
        
        دوره های پرداخت
        
        به دلیل انکه کسانی که در روز دوشنبه سهام می فروختند بعد از چهار روز پول خود را می گرفتند در حالی که اگر روز دیگر این کار را می کرندن باید شش روز صبر کنند
    - - بازدهی ها در روز های جمعه مثبت و در دوشنبه ها منفی بود
        
        پس از تعدیل
        
        متوسط بازده جمعه ها به شدت کاهش یافت ولی بازده منفی روز دوشنبه بیشتر شد
    - - استفاده از روش های تجارب بازار های ازمایشی
        
        قیمت ها در روز های قبل از توقف مبادله نسبت به سایر روزها بیشتر بود
        
        همانند بازار واقعی
    - - بازده متوسط روز های دوشنبه منفی است
      - برای سایر روز های هفته به ویژه چهارشنبه ها و جمعه ها بازده مثبت است
    - - این اثر در زیر دوره اول نخست به زیر دوره دوم سست می شود
    - - بازدهی های متوسط در دوشنبه و سه شنبه نسبت به روز های چهارشنبه و جمعه کمتر است
      - بازدهی های متوسط معمولا طی هفته افزایش می یابند
      - انحراف معیار ها در طی هفته معمولا کاهش می یابد . این قانونی که بازده انتظاری بیشترباید توام با ریسک بیشتر باشد تناقض دارد
    - - ضرایب چولگی ( مثبت ) و کشیدگی ( بالا) در جمعه بیشتر از سایر روز های هفته است
      - بررسی فرضیه زمان مبادله سهام
        
        بازدهی های شاخص عمومی در روز های جمعه بیشتر ولی در چهارشنبه کمتر نشان داده شده است
        
        رد این نظریه
      - عوامل متعدد بر اثر روز های هفته
        
        خطا های تخمین
        
        معمولا برای سهولت محاسبه اعداد حاصل برای شاخص را گرد می کنند
        
        اثر پرداخت
        
        طی مدت مبادله سهام و پرداخت پول
        
        خریداران از پولی که پرداخت نکرده بودند در اختیارشان بود و از طرفی ممکن بود قیمت سهام افزایش یابد و از این طریق نیز سود می بردند
        
        روش برخورد گروه های سرمایه گذار معین
        
        برای مثال سهامداران عمده خواهان این باشند که سهامشان را در روز های دوشنبه بفروشند
        
        سرمایه گذار تمایل دارد تا انتهای هفته اعلان خبر های بد به تعویق بیافتد
        
        زیرا طبیعت انسان چنان است که مایل به انتشار سریع خبر های خوب و تاخیر در بیان خبر های بد است تا بازار فرصت جذب شک ها تا پایان هفته را داشته باشد
        
        دلایل روانشناسانه
        
        بررسی ها نشان داده است که بیشتر خودکشی ها در اوایل هفته صورت می گیرد
  - - - برای اولین بار بی نظمی تقویمی گردش ماه را ارائه داد
      - بازده متوسط سهام در طول نیمه نخست ماه های تقویمی به طور معناداری مثبت است
      - در حالی که بازد متوسط طی نیمه دوم ماه های تقویمی به طوی معنی داری صفر می باشد
      - شکیات
        
        برخی از شواهد تجربی در بازار های سهام دیگر قادر به تایید این نوع بی نظمی نبودند در حالی که گردش هفته و گردش سال مکررا تکرار می شود
    - - این اثر را از طریق الگوی بازده هفتگی بررسی نمودند
    - - أريئل
        
        وی ماه های تقویمی را به دو نیمه تقسیم کرد
        
        نیمه نخست ماه های تقویمی بازده متوسط سهام به طور معنی داری مثبت
        
        نیمه دوم این ماه ها بازده صفر است
        
        دلایل وجود اثر گردش ماه
        
        اطلاعات جدید پیرامون جریان نقدیه در شرکت سهامی ۱
        
        تغییرات در نرخ بازده بدون ریسک ۲
        
        تغییرات تقاضای سهام به دلیل تغییر در رجحان مبادله کنندگان بازار ۳
      - میلز و کوتز
        
        بازده متوسط فقط در نمیه نخست هر ماه به طور معنی داری مثبت است
        
        توضیحات اریئل را کافی نمی دانند
        
        بررسی دلیل اول
        
        اگر به طور مرتب انتظار بر این باشد که اعلان خبر خوب در نیمه نخست ماه ها صورت پذیرد انگاه قیمت های سهام در واکنش به اخبار خوب انتظاری نوسان نخواهند داشت
        
        مگرانکه اعلان غیر منتظره اخبار خوب و بد در نیمه نخست ماه صورت گیرد
        
        انان می گویند که شواهد تجربی برای تایید این نظریه وجود ندارد
        
        سناریوی اریل
        
        سرمایه گذاران نهادی بزرگ در پایان ماه ، دارایی ها را از حالت دارایی های به بهره ثابت به سهام تبدیل میکنند و
        
        بنابراین به دلیل افزایش تقاضا افزایش قیمتی در سهام به وجود می اید
        
        بررسی دلیل سوم
        
        مبادله کنندگان بازار انگیزه دارند تا در واکنش به درخواست های موجود قیمت ها را طوری تغییر دهند که معامله در ان سطح اتفاق بیافتد
        
        در صورتی که اهمیت نهاد های مالی در افزایش سهم مالکیت شرکت های فعال در بازار های مالی پذیرفته شود این بحث نسبت به دو توضیح قبلی منطقی تر به نظر می رسد
      - لاکنیشاک و اسمیت
        
        شواهد اريئل برای بازده متوسط بیشتر در نیمه نخست ماه
        
        به دلیل ویژگی های خاص دوره مورد مطالعه می باشد ش و تاحدی نیز در نظر گرفتن شاخص قسمت سهام مربوط به اخرین روز کاری ماه قبل ناشی می شود
      - جف و وسترفیلد
        
        انان اثر گردش ماه را برای کشور های انگلستان ، ژاپن ، کانادا ، استرالیا بررسی کردن
        
        فقط در بازار استرالیا این اثر معنی دار بود
      - اگدن
        
        سیستم پرداخت های متعارف ایالات متحده امریکا را عامل این الگوی تقویمی می داند
        
        به دلیل انکه
        
        دریافتی های عمده نقد مانند دستمزد ، سود تقسیمی سهام ، بهره و... در هنگام گردش ماه صورت میگیرد
      - چانگ
        
        اثر گردش ماه را در کشور های تایوان سنگاپور مالزی و هنگ کنگ را مشاهد نکرد
      - کدسبی و رتنر
        
        بازار های سهام استرالیا ، کانادا، انگلستان ، آلمان غربی و سوییس
        
        بازده سهام در چهار روز پیرامون گردش ماه ( اخرین روز ماه قبلی و سه روز اول ماه جدید) نسبت به روز های دیگر ماه بیشتر است
        
        بازارهای سهام فرانسه، هنگ کنگ ، ایتالیا و ژاپن
        
        چنین اثری مشاهده نشد
      - هنزل و زیمبا
        
        بازده در پنج روز پیرامون گردش ماه ( روز اخرین ماه قیلی و چهار روز ماه جدید) نسبت به سایر روز های ماه بیشتر است
      - آرسال و کوتز
        
        اثر گردش ماه را برای فایننشال تایمز تایید کردن
        
        این اثر برای هفت روز پیرامون گردش ماه ( دو روز اخر ماه قبل و پنج روز اول ماه بعد ) مشهود است
      - تان و تات
        
        اثر گردش ماه را برای سنگاپور تایید کردن
        
        بازده متوسط روز های پیرامون گردش ماه نسبت به سایر روز ها سه تا چهار برابر بیشتر است
      - میلز ، مارکلز و...
        
        عوامل متعددی می تواند این اثر را توضیح دهد
        
        خطاهای اندازه گیری یا خطای ناشی از تقریب داده ها
        
        افزایش قدرت خرید در شروع ماه به دلیل دریافت حقوق
        
        تکرار بیشتر اگهی های سود شرکت ها در نیمه نخست ماه
      - کوهرش و کوهلی
        
        بازده متوسط در هفته نخست ماه های مختلف برای بازار های سهام استرالیا و ژاپن و امریکا و نیز شاخص جهانی به طور معنی داری مثبت می شود
        
        انتقاد
        
        بعضی از ماه های سال پنج هفته می باشد بنابراین تعداد مشاهدات ماه های پنج هفته ای نسبت به ماه های چهار هفته ای کمتر است
  - - - فرضیه صرفه جویی هالی مالیاتی ناشی از فروش سهام زیان ده
        
        سهام داران در ماه های پایانی سال اقدام به فروش سهامی می نمایند که در طول سال عملکرد ضعیفی داشته است
    - - نشان دادند که بازدهی متوسط ماهانه در ماه ژانویه حدود ۳٫۵ درصد است
      - در ماه های دیگر این رقم ۰/۵ درصد است
    - - بازده در نه روز پیرامون گردش سال نسبت به بازده سایر روز ها حدود ۳۷ درصد بیشتر است
        
        می توان این اثر را گردش سال نامید
    - - بازده سهام بنگاه های کوچکتر نسبت به بازده سهام بنگاه های بزرگتر در ماه ژانویه بیشتر است
        
        مطالعه رل در مورد اندازه بنگاه مورد تایید قرار گرفتن
    - - اثر ماه های سال را در کشور کانادا تایید نمودن
    - - اثر ماه های سال را در بورس مادرید بررسی کرد
        
        بیشترین بازده برای سه ماه نخست سال و کمترین بازده برای سه ماه اخر سال است
    - - بررسی فرضیه صرفه جویی های مالیاتی ناشی از فروش سهام زیان ده در کانادا
        
        سازگاری داشت
        
        پیش از وضع مالیات بر سود های سرمایه بازده متوسط برای بنگاه های کوچک و بزرگ کانادایی در ماه های دسامبر و ژانویه از دیگر ماه های سال به طور معنی داری بیشتر است
    - - انها هیچ یک از اثر ماه های ژانویه و مارس را در کشور نیوزلند مشاهده نکردن
    - - بازده متوسط ماه ها ی ژانویه و فوریه به طور معنی داری مثبت می باشد
    - - اثر ماه های سال در کشور سنگاپور اثر ژانویه در کل دوره و زیر دوره نخست دیده می شود .
    - - چندین راهکار برای توضیح اثر ماه های سال پیشنهاد شده است
        
        در ژانویه جریان نقدی به علت پاداش مستمری های بازنشستگی و موارد دیگر افزایش می یابد
        
        فرضیه صرفه جویی های مالیاتی ناشی از فروش سهام زیان ده
        
        مدیران مالی تلاش می کنند تا ساختار اوراق بهادار را در پایان سال بهتر جلوه دهند
        
        ضریب بتا در ژانویه افزایش می یابد
        
        هدف از ارائه ضریب بتا محاسبه ریسک سیستماتیک سهام و سایر اوراق بهادار خاص است
        
        ضریب بتای یک سهام عادی همان شاخص ریسک سیستماتیک می باشد
        
        زیرا با استفاده از ان می توان تغییرات نرخ بازده ان سهم را با نرخ بازده کل بازار سهام مقایسه کرد
        
        پس ضریب بتای یک سهم مجموع ریسک های سیستماتیک تجاری و مالی ان سهم است
        
        ژانویه ماهی است که در ان دولت ها ، بنگاه ها و سرمایه گذاران خصوصی بودجه هایی را برای سرمایه گذاری بودجه های آتی خود در نظر میگیرند به این ترتیب تقاضا برای سهام و به تبع ان قیمت سهام افزایش می یابد
        
        تئوری های روانشاسانه نشان می دهد که در برخی از ماه های سال افراد احساسات و رفتار هایی را از خود نشان می دهد که دلیل ان مشخص نیست
- - - - اطلاعات گذشته نمی توانند به منظور پیش بینی قیمت های آینده به کار گرفته شوند
    - - کارایی ضعیف
        
        نتوان به وضعیت گذشته به پیش بینی قیمت های اینده پرداخت
      - کارایی نیمه قوی
        
        مشارکت کنندگان بازار نتوانند به واسطه بکارگیری موجود نزد همگان بازده غیر عادی به دست اورند
      - کارایی قوی
        
        حالتی است که تمامی اطلاعات موجود حتی اطلاعات خصوصی نتواند در به دست اوردن بازده اضافی موثر واقع شوند
      - نتیجه :pencil2:
        
        تمامی اطلاعات به صورت آنی در قیمت ظاهر می شود پی امکان کسب بازده غیر عادی وجود ندارد مگر انکه ریسک بیشتری بپذیرد
  - - - نوپ
        
        افزایش قیمت دارایی ها بالاتر از ان چیزی است که می تواند توسط بنیان های مالی دارایی مربوطه توجیه شوند .
        
        شرایطی که پول بیش از حد بوده و انتشار اوراق بها دار محدود باشد
      - جوزف یوجین
        
        وقتی دلیل بالا بودن قیمت امروز فقط ان است که سرمایه گذاران معتقد هستند که فردا قیمت فروش بالاتر خواهد رفت درحالی که به نظر می رسد بنیان های مالی ان دارایی ، چنین قیمتی را توجیه نمی کند ان گاه می توان از وجود حباب سخن گفت
    - - رشد سریع قیمت
      - نغییر ناگهانی در باور عمومی و رفتار سرمایه گذارن
      - از بین رفتن اعتماد عمومی نسبت به آینده
      - بروز رویداد فروش یکجا ارزان انبوه
      - ترکیدن حباب و سقوط قیمت ها
      - تصحیح قیمت ( نزدیک شدن به ارزش بنیادی
  - - - وجود حباب دارایی را انکار می کند
        
        اگر عاملان اقتصادی رفتاری عقلانی نداشته باشند از بازار حدف می شوند و سود را به افرادی که رفتار عقلایی دارند واگذار می کنند
    - - کارایی و عقلانیت به ان شکلی که مالی کلاسیک مطرح کرده وجود ندارد
      - انان اعتقاد دارند که اگر چه قیمت ها در بازار لزوما منعکس کننده ی ارزش های بنیادی نیستند ولی به دلیل انکه کسب سود از انان دشوار است کارا هستند
    - - همه انان وجود حباب ها را پذیرفته اند