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MÉTODOS DE CÁLCULO DEL VALOR DE DESECHO DE ACTIVOS Y FLUJOS
Donde:
nj
Número de años por depreciar el activo j
En aquellos activos en los que no hay pérdida de valor por su uso, como los terrenos, no corresponde depreciarlos. Por ello se asignará, al término del periodo de evaluación, un valor igual
al de su adquisición.
Por lo aproximado y conservador del método, su uso se recomienda cuando no existe información de mercado o resulte difícil de obtener, también se recomienda su uso.
dj
Número de años ya depreciados del activo j en el momento de hacer el cálculo del valor
de desecho
Ij
Inversión en el activo j
1.- VALOR DE DESECHO MÉTODO CONTABLE
El método contable calcula el valor de desecho como la suma de los valores contables de los activos al final del periodo de evaluación.
El valor contable corresponde al valor de un activo que a esa fecha no se ha depreciado y que básicamente corresponde a la diferencia entre el valor de compra y su depreciación acumulada.
VALOR DE DESECHO
Definición
Es el monto de unidades monetarias que efectivamente se piensa recibir al reemplazar el equipo al final de su vida útil técnica o de su venta al horizonte del proyecto.
El cálculo del valor de desecho mediante la corrección de los valores comerciales después impuesto se puede efectuar mediante 2 procedimientos el cuál su resultado es el mismo.
Por ejemplo:
Suponga que el proyecto se evalúa en un horizonte de tiempo de cinco años, que el activo será adquirido en $1 000 y que su vida útil contable es de 10 años. La depreciación anual será de $100 ($1 000 divididos entre diez años), lo que significa que en cinco años se tenga una depreciación acumulada de $500. Si se estima que el valor comercial del activo será al cabo de cinco años equivalente a $650, la utilidad con table será de $150. Suponiendo que la tasa de impuestos a las utilidades fuese de 20%, correspondería pagar $30 en impuestos.
El segundo procedimiento para llegar a ese mismo resultado es sumar el valor contable que se dedujo para calcular la utilidad contable antes de impuestos a la utilidad después de impuestos, por cuanto no constituye un flujo de caja desembolsable.
De esta manera, se tendría lo siguiente aplicando la fórmula del modelo correspondiente:
El valor de desecho comercial será entonces de $620, que resulta de restar los $30 de impuesto
a los $650 del valor comercial.
3.-
VALOR DE DESECHO MÉTODO COMERCIAL
Plantea que el valor de desecho de la empresa corresponderá a la suma de los valores comerciales que sería posible esperar de su venta, corrigiéndolos por su efecto tributario
Dicho método tiene dificultad práctica de su aplicación a proyectos que tienen una gran cantidad y diversidad de activos, lo que hace que el cálculo sea una tarea enorme.
Conviene usar este método en las empresas en funcionamiento, donde son pocos los activos que se invertirá.
Cualquiera que sea el caso en el que se aplique, se presenta, sin embargo, una complejidad adicional: la necesidad de incorporar el efecto tributario que generaría la posibilidad de hacer efectiva su venta.
Si el activo tuviese un valor comercial mayor al contable, generará un impuesto por la utilidad contable generada.
2.-
VALOR DE DESECHO MÉTODO ECONÓMICO
Cuando una empresa o un determinado proyecto crece a una tasa de crecimiento orgánica, algunos analistas incorporan este efecto en el cálculo del valor de desecho.
El Modelo de Gordon para la valuación del crecimiento constante señala que cuando un flujo crece a una tasa orgánica permanente, la tasa de costo de capital utilizada debe ser reducida en el valor del crecimiento perpetuo.
Con ello se reduce el factor de descuento y aumenta el valor resultante y queda representado así:
La simplicidad del modelo hace pensar en la conveniencia de aplicarlo en cualquiera de los tres niveles de estudio de viabilidad. Sin embargo, su aplicación dependerá de cuál sea el contexto de lo que se esté evaluando.
Supone que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar a perpetuidad, es decir, refleja de alguna manera la valorización de flujos netos del proyecto más allá del horizonte de evaluación explícito.
El método económico , el valor del proyecto será el equivalente al valor actual de los
beneficios netos de caja futuros.
VD= valor de desecho del proyecto; (B - C)t = beneficio neto, o beneficio menos costo, de cada periodo t, e i = tasa exigida como costo de capital.
Sapag propuso estimar un flujo perpetuo a futuro y calcular su valor actual. De esta forma, el valor de desecho quedaría como:
(B - C)k beneficio neto del año normal k, y Depk depreciación del año k
Se utiliza en los estudios de perfil como:
Valores de activos:
Método contable:
valor libro de los activos
Método comercial:
valor de mercado neto
Valoración de flujos
Método económico: valor actual
de un flujo promedio perpetuo
Valores de desecho
