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EL TIPO DE INTERÉS: ESE FRÁGIL ESLABÓN ENTRE EL CIRCUITO ECONÓMICO REAL Y…
EL TIPO DE INTERÉS: ESE FRÁGIL ESLABÓN
ENTRE EL CIRCUITO ECONÓMICO REAL Y FINANCIERO.
El tipo de interés es, antes de nada, una variable distributiva. La contabilidad
nacional lo considera una “renta de la propiedad” integrada en el excedente bruto de
explotación o beneficios en sentido amplio
Tipos de interés, consumo e inversión
El interés como un fenómeno real (neoclásicos) o monetario (Keynes)
Se
determina en el mercado de capitales por interacción entre la demanda de capitales
(identificada con la inversión) y la oferta de capitales (identificada con el ahorro
procedente de la renta corriente). El análisis se interpreta primero en “clave real” y
luego en “clave financiera”. Para entender mejor la primera parte podemos imaginar
una economía donde sólo se produce trigo. La demanda de capital consistiría en la
demanda de semilla.
El interés como un fenómeno financiero (visión postkeynesiana)
a demanda y oferta de financiación no responde sólo a la
inversión productiva y al ahorro procedente de la renta corriente.
es la
consideración del dinero como una variable exógena que en el gráfico dinero-interés
suele ser representado por una línea vertical. T
Intereses nominales y reales
Nuestras dos ecuaciones (F
d
– F
s
)
determinaban el interés nominal (i). El interés real (i) se calcula ex post, descontando
la tasa de inflación que ha padecido la economía en el periodo analizado( Pˆ
).9
e
= i - Pˆ
El tipo de beneficio como límite superior del tipo de interés
El límite inferior al tipo de interés
el tipo de interés era el premio que había de
dar a los individuos para compensar su preferencia por la liquidez. Los neoclásicos, por
su parte, consideran que el interés es una compensación al sacrificio que entraña la
abstinencia o renuncia al consumo presente
La tasa de crecimiento como criterio de referencia.
El tipo de interés no puede alejarse demasiado de la tasa de
crecimiento (g), so pena de generar inestabilidad macroeconómica. La razón estriba en
que el stock del capital en cada momento (el cual depende de g) es la garantía real de la
La horquilla bancaria.
Son los
intermediarios financieros por excelencia que relacionan a los agentes con capacidad y
necesidad de financiación. De los primeros obtienen unos depósitos a cambio de un
interés pasivo (ip). A los segundos conceden créditos cargando un interés activo (ia). Si
un banco tuviera un poder monopolista absoluto, situaría los intereses pasivos al nivel
mínimo (im) y los intereses activos al nivel máximo (iM).
en el
principio keynesiano de la demanda efectiva, a tenor del cual el nivel de producción de
equilibrio en un momento dado es un múltiplo de la demanda autónoma esperada
se distingue entre precios de mercado y precios de producción. Los
primeros se determinan por interacción de la oferta y la demanda y aseguran el
vaciamiento del mercado en cuestión.
Interés y valoración de los activos financieros.
concepto
se producen y
consumen bienes, se crea y destruye dinero. Lo que queda y se acumula de un año para
otro son los bienes de capital y las acciones y obligaciones que han servido para
financiarlos
EL INTERÉS: ¿FENÓMENO REAL O FENÓMENO FINANCIERO?
DETERMINANTES DEL TIPO DE INTERÉS.