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INVERTIR EN FONDOS DE INVERSIÓN, Nombre: Lizeth Pazmiño Nrc: 10773 -…
INVERTIR EN FONDOS DE INVERSIÓN
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Autoridades financieras han llegado a la conclusión
1) las obligaciones son una forma de inversión inherentemente indeseable
2) las acciones ordinarias son instrumentos de inversión más deseables que las obligaciones
Variaciones experimentadas por el nivel de precio general y los correspondientes cambios de los rendimientos y valores de mercado de las acciones ordinarias:
La mayor inflación quinquenal tuvo lugar entre 1915 y 1920, cuando el coste de la vida prácticamente se duplicó
Desde 1915 se han producido tres períodos de descenso de los precios y seis de incremento, en proporción variable
Considerar claramente que es probable que se produzca una inflación, ya sea continua o recurrente.
Para determinar el tipo de inflación que probablemente vaya a producirse:
La política pública oficial ha adoptado una postura claramente contraria a la inflación a gran escala
El inversor debe basar su reflexión y sus decisiones en un tipo probable de inflación (que dista mucho de ser seguro)
Consecuencias del incremento
Eliminaría aproximadamente la mitad de los ingresos que se pueden obtener con las obligaciones de buena calificación a medio plazo exentas de tributación
No significaría que el verdadero valor, o capacidad de compra, del patrimonio del inversor tuviese necesariamente que reducirse con el paso del tiempo.
Acciones ordinarias:
Han arrojado un resultado mejor que las obligaciones durante un prolongado período de tiempo en el pasado
Pueden conseguir mejores resultados en el futuro, pero que lo logren dista mucho de ser un hecho seguro
No hay conexión temporal estrecha entre las condiciones inflacionarias (o deflacionarias) y la evolución de las cotizaciones y beneficios de las acciones ordinarias
Inflación y beneficios empresariales
La falta de signos de que la inflación de una entidad hayan tenido cualquier tipo de efecto directo sobre los beneficios por acción declarados
La totalidad de la gran ganancia obtenida por la unidad del DJIA durante los últimos 20 años se debió a un gran crecimiento proporcional del capital invertido derivado de la reinversión de beneficios.
En los 20 últimos años el nivel de precio al por mayor ha aumentado prácticamente en un 40%.
El único mecanismo para que la inflación incremente el valor de las acciones es el aumento de los beneficios de la inversión de capital. Pero históricamente no ha sucedido
Importantes influencias compensatorias que han impedido que se produjese cualquier incremento en la rentabilidad real de las empresas estadounidenses:
1) El incremento de los tipos salariales, que eran superiores a los incrementos de productividad
2) La necesidad de grandes cantidades de nuevo capital, que al satisfacerse retenían a la baja la relación entre ventas y capital empleado.
La inflación ha resultado ser bastante perjudicial
El crecimiento del endeudamiento empresarial entre 1950 y 1969. El endeudamiento de las empresas se ha ampliado multiplicándose casi por cinco mientras que sus beneficios antes de impuestos se han multiplicado por poco más de dos
Con el incremento de los tipos de interés, es evidente que el endeudamiento agregado de las empresas en la actualidad constituye un factor económico negativo
Una parte significativa del 11% que obtienen las acciones empresariales en conjunto se logra mediante el uso de una gran cantidad de nuevo endeudamiento que cuesta el 4% o menos después de las deducciones fiscales.
Deuda, beneficios y beneficios sobre el capital de las empresas, 1950-1969
El mercado de valores considera que las empresas concesionarias de servicios y suministros públicos han sido una de las principales víctimas de la inflación, ya que el coste de los recursos incrementa y hay dificultad de elevar las tarifas que se cobran por que existe un proceso reglamentario.
El hecho de que los costes unitarios de la electricidad, el gas y los servicios telefónicos no crezcan más que el índice de precios al consumo general hace que estas empresas se encuentren en una sólida posición estratégica para el futuro, ya que tienen derecho a cobrar tarifas que sean suficientes para obtener un rendimiento adecuado para su capital invertido; esto protegerá a sus accionistas durante los períodos inflacionarios.
Los beneficios y el valor de mercado anual medio de una cartera de valores no crecerá a un tipo uniforme de ninguna otra cifra
Los beneficios fluctuarán, significa que el comprador de acciones a los precios actuales, o a los precios del futuro, correrá un riesgo real de sufrir resultados insatisfactorios durante un período de varios años.
Si el inversor concentra su cartera en acciones, es muy probable que se deje llevar por los arrebatadores incrementos o por los deprimentes declives.
Alternativas a las acciones como cobertura frente a la inflación
La política ordinaria de las personas de todo el mundo que desconfían de su divisa ha sido comprar y conservar oro, pero esta actividad ha sido ilegal para los ciudadanos de Estados Unidos.
Hay categorías de objetos valiosos que han experimentado llamativos incrementos de valor de mercado a lo largo de los años como los diamantes, los cuadros de maestros de la pintura, las primeras ediciones de libros, los sellos y monedas de colección, etc.
Existe un elemento de artificialidad o desequilibrio o incluso irrealidad en los precios ofrecidos de los objetos valiosos
La propiedad directa de bienes inmuebles se considera como un programa de inversión a largo plazo, que aporta una importante protección frente a la inflación, pero los valores de los bienes inmuebles también están sujetos a grandes fluctuaciones
Conclusión
El inversor no puede permitirse el lujo de colocar todos sus fondos en una única cesta, ni en la cesta de las obligaciones, ni de los valores
Cuanto más dependa el inversor de su cartera y de la renta que obtenga de ella, más necesario le resultará protegerse de lo imprevisto
EL INVERSOR INTELIGENTE
EL INVERSOR Y LAS FLUCTUACIONES DEL MERADO
• La prudencia sugiere que debemos tener una idea adecuada de la historia del mercado de valores, en lo relativo a las principales fluctuaciones del nivel de las cotizaciones
• Con esto el inversor puede estar en condición de llegar a algunas valoraciones útiles sobre el atractivo o el peligro que representa el nivel del mercado en diferentes momentos
Índices utilizados:
Standard & Poor's de 500 acciones
Dow Jones Industrial Average (DJIA, o Dow) que se remonta a 1897; está compuesto por 30 empresas Dow Jones Industrial Average (DJIA, o Dow) que se remonta a 1897; está compuesto por 30 empresas
Fluctuaciones del mercado con el índice Standard & Poor's
Desde 1900 a 1924, muestra durante la mayor parte una serie de ciclos de mercado bastante similares que duran entre tres y cinco años. El progreso anual alcanzó una media de sólo el 3%, más o menos.
La Nueva Era culmina en 1929, con sus terribles consecuencias de colapso del mercado, seguida por fluctuaciones bastante irregulares hasta 1949
La tasa anual de progreso fue de un mero 1,5%
En 1963 se dio un estudio con mucha publicidad
Satisfacción natural en Wall Street
Generó la convicción de que se podían esperar resultados igualmente maravillosos para las acciones en el futuro
Declive en 1968
• Hasta el punto mínimo de 1970 fue del en el caso del
índice de Standard & Poor's 36%
• 37% en el caso del DJIA
• El mayor declive fue desde el 44% sufrido en el período de 1939 a 1942
• El registro de la variación de las cotizaciones debe ser complementado con las correspondientes cifras de ganancias y dividendos, para poder ofrecer una panorámica general de lo que ha ocurrido en nuestra economía de acciones durante las diez décadas
• Los resultados desde la Segunda Guerra Mundial han sido superiores a los de las décadas anteriores, pero el progreso de la década de 1960 fue menos marcado que el que tuvo lugar en la década de 1950
El nivel del mercado de valores a principios de 1972
• A principios de 1959 se encontró el DJIA en un máximo histórico de 584.
• No se puede imaginar un mercado en el futuro en el cual nunca vaya a haber pérdidas graves, y en el cual todos los principiantes tengan garantizados grandes beneficios con sus adquisiciones de acciones
• IDM pasó de un máximo de 607 en diciembre de 1961 a un mínimo de 300 en junio de 1962.
• Numerosas acciones recién lanzadas de pequeñas empresas, que se habían ofrecido al público a precios ridículamente elevados y que posteriormente fueron impulsa
• Muchas de estas colocaciones perdieron el 90% o más de su cotización en cuestión de pocos meses.
• Después de abordar reflexivamente el nivel desde diferentes perspectivas, alcanzamos tres
Conclusiones principales:
Los viejos criterios (de valoración) parecen inaplicables; todavía no existen nuevos criterios que hayan superado la prueba del tiempo
El inversor debe basar su política en la existencia de grandes incertidumbres
Dejándonos de medias tintas, si el nivel de precios de 1964 no es demasiado elevado
Principios de la inversión
• No endeudarse para adquirir o mantener valores.
• No incrementar la proporción de fondos destinados a acciones ordinarias.
• Reducir la cartera de acciones cuando sea necesario para realinear su proporción hasta un máximo del 50% de la cartera total.
• los fondos obtenidos deberán invertirse en obligaciones de la mejor calidad o ser depositados en cuentas de ahorro.
• Cuando se comparan los resultados por dividendo con los resultados de las obligaciones se descubre que la relación se invierte por completo entre
Nombre: Lizeth Pazmiño
Nrc: 10773