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[ITBM]G縱貫線[商模 2] 創業募資與投資, G蕾慧喵 - Coggle Diagram

- - - - 定位市場目標
    - - 獨有、高技術壁壘
    - - 誰可以執行
        
        讓產品銷售
  - - - 條款
        
        法規的保障
        
        確認內容
        
        投資的不僅是金錢
        
        其背後所擁有的資源
        
        liquidation performance/清算優先權
        
        高於估值獲利時
        
        Particpating
        
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        no participation
        
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        當公司已低於估值價格出售時
        
        VCS才會出售
        
        估值前後
        
        能否確實創造價值
        
        項目
        
        Employee Option Pool
        
        employee option pool ?
        
        員工持股計劃（Employee Stock Option Program），英文簡稱ESOP，俗稱「期權池」（Option Pool），是將部分股份提前留出，用於激勵員工（包括創始人自己、高管、普通員工）。
        
        Right of First Refusal (ROFR)
        
        Pro Rata
        
        Protective Provisions
        
        Drag Aline
        
        Board of Directors
        
        Liquidation Preference
        
        No shop Agreement
        
        Pre- & post- Money Valuation
  - - - the process?
    - - u be thinking and doing
        
        as an entrepreneur/企業家
      - u be thinking
        
        as a VC
    - - do u deal with competitive rouonds/面對競爭
      - do u think about co-investors/對共同投資者的看法
    - - do u put together a term sheet?/條款清單
      - do u do due diligence/盡職調查
    - - 風險投資基金合夥人+創始人談判過程
        
        合作夥伴間微妙的平衡
        
        確保彼此間都能取得滿意的協議
      - 錢入戶頭的那一刻
  - - - 三種類型
        
        a walking dead company
        
        雖然可以平穩地持續成長
        
        但沒有爆炸性的起飛
        
        較不樂見
        
        unicorn/獨角獸
        
        神奇且值得
        
        多數VCS想投注的
        
        dragon eggs/恐龍蛋
        
        有潛力成長與發展的公司
        
        可能孵化成獨角獸
    - - How
        
        does a VC split his /her time
        
        安排
      - What
        
        happens after a VC firm invests in a startup
        
        is a typical time allocation a VC invests in a specific company
        
        時間分配為何
        
        happens during bord meetings
        
        董事會議
        
        usually triggers a decision to fire the CEO/founders?
        
        觸發點
  - - - note :warning:
        
        there's no job application
        
        become a partner out of EC firm
        
        but anyone can be VC
- - - - 精實製造
        
        在需求狀況下進行生產+控制庫存
        
        加快生產線循環速度
        
        員工充分貢獻所學+負責
        
        體認價值創造與浪費行為差異
        
        提供好處反之則為浪費
        
        如何創造由裡到外高品質產品
        
        接受檢驗的預測
        
        縮減每批工作生產數量
    - - 循環機制
        
        調整引擎
  - - - 行銷與業務
      - 願景理念
        
        創造一個蓬勃發展並改變世界的事業
        
        引導實驗的指標
      - 事業擴展
      - 合資與通路
      - 結構與組織規劃
      - 產品開發
        
        早期採用者在哪?
  - - - 來自真實客戶的實際數據做根據
      - 成果藉可行指數驗證
      - 利用實際經驗證創業團隊找到公司現時與未來發展潛力的過程
    - - 實驗
        
        當作一連串的實驗
        
        找出以願景為藍圖讓企業永續經營的方法
        
        實驗即產品
        
        假設→預測→測試
        
        假設
        
        絕對信念假設
        
        成長假設
        
        顧客如何發現??
        
        價值假設
        
        能否帶來價值?
        
        測試
        
        MVP最小可行性產品
        
        確認風險
        
        擬定主要假設
        
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        啟動學習而非終結學習
        
        風險減速丘
        
        法律問題、對競爭者的恐懼、道德影響力、品牌塑造風險
        
        原則：捨棄
        
        所有需要學習的事物
        
        無直接關聯的功能、流程或工作
        
        不要等到「完美」才推出，只要服務堪用就應該讓消費者使用。
        
        策略立足點
        
        避免進入成功戲院
      - 如何將循環降至最低?
    - - 適用於任何產業的責任制架構
        
        將絕對信念假設轉成量化財務模式
      - 三步驟
        
        建立基準線
        
        確認顧客是否有興趣?
        
        取得樣本數據
        
        調整引擎
        
        以改善其成長模式的驅動程式為主要任務
        
        可以往好的方向改變顧客行為的設計才是好設計 :<3:
        
        軸轉或堅持
        
        時機點
        
        無法推動成長驅動程式現象出現時
        
        是一種策略
        
        成長的新假設基礎
        
        快速找到下一挑出路
        
        一切都是為了加速
        
        加速
        
        創新
        
        團隊先決條件
        
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        基本經營法則
        
        3 more items...
        
        適應
        
        創造高適應企業
        
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        善用五個為什麼
        
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        成長
        
        批次
        
        透過循環機制加速的技巧
    - - 任務
        
        積極評估目前所處位置，勇敢面對殘酷事實
        
        設計可以學習如何將實際數字推向目標的實驗
  - - - 優化
- - - - Duck Syndrome
        
        努力地工作只是為了保持清醒和看起來冷靜
  - - - 堂．瓦倫丁(Donald Thomas "Don" Valentine)
    - - 醫療健康
      - 消費品/服務
      - 科技/傳媒
      - 工業科技
  - - - Sunk cost
  - - - Lessons
        about Startups
        
        創業重點
        
        團隊文化的建立
  - - - 向他人學習並成長
        
        讓自己永遠像個初學者
- - - - 核心人物
        指揮及掌控全程
    - - 初創期的關鍵資源
        
        :warning:Tip: 勿讓天使投資人予取予求
    - - 投資結盟團隊
        
        1.執行常務董事.創辦一般合夥人
        
        主要經理人.董事
        
        投資副總
        
        分析師
        
        駐點創業者EIR
    - - 非對價關係
        非顧問
        可用選擇權做報酬
    - - 協助談判
  - - - :red_cross:要求超出需求的金額
        :check: 具體數字
    - - :check:(1)公司簡介 (2)執行摘要 (3)簡報
        :check:中後期階段：(4)營業計畫書 (5)私募備忘錄
        :check:(6) 詳細的財務模型 (7)樣品展示
    - - (1)只募資給本來就有聯絡的企業人士
        (2)偏好同業引介
        (3)投資增資的標的
        (4)募資給各種階段及生命週期的企業人士
        
        迅速判斷
        確認主要聯絡窗口角色
    - - 簽訂投資條件書 :star:
        
        簽訂最終文件
        (律師代勞)
        
        拿到現金
  - - - 早期創投基金
        Foundry Group
  - - - Return Path
  - - - 投資人最後變現的報酬
        
        把公司賣掉的報酬
        IPO之後的報酬
        直接影響報酬的條件
      - 投資條件書的經濟條款
        
        公司價格計算
        
        估值：流通在外的股數 x 每股價格
        募資前：投資人未投資前估計公司當時的價值;
        募資後：募資前估值與目前的投資總額相加。
        
        完全稀釋:員工池/認股權池: 10%-20%
        認股權證: a.認股權證=股票選擇權 b.過橋貸款
        慎選早期投資人: 每輪募資面臨不同對象間的衝突
        :warning:找出談判協議外的次佳替代方案
        
        創投如何評估?
        
        a.公司的發展階段 b.出現其他資金來源
        c.創業者經歷和領導團隊 d.創投業者的進場屬性
        e.數字、數字、數字 f.當前的經濟情勢
        :warning:別為了估值不高興
        
        股票兌換條款影響很深
        
        a.股票授予 b.回購選擇權
        新創公司平均四年間授予
        留意創始人的股票取得
        併購情況下的授予: 單板機加速、雙板機加速
        :warning:長久的關鍵:持平、前後一致
        
        拉高募資前的員工池規模
        
        反稀釋是用來保護投資人
        
        試算表: 加權平均反稀釋、全制輪型反稀釋
    - - 投資人可以對營運行使控制權
        投資人可以否決特定決議
      - 投資條件書
        控制權條款**
        
        創投業者關注目的
        
        (1) 為盯緊自己的投資
        (2) 為遵守與創投基金投資人有關的特定聯邦稅則
        
        盡量取得權力平衡的董事會席次
        
        ．董事會的選任程序: 關鍵控制機制
        ．仔細思考董事會如何運作，適當平衡董事會的投資人、公司、創始人、與外部代表。
        :warning:小心拿捏董事選舉。董事會同時扮演公司聖地、策略規劃處、法官、陪審團、劊子手的角色。
        
        ．董事會人數與陣營組成: 特別股+普通股+合意方式 or 基於轉換基礎
        ．創業者需了解創投公司盤算:
        (1) 加上董事會觀察員- ∵副總
        :warning:: 慎防觀察員，in case 沒有加分，但卻占著位子。
        (2) 在普通股東選的董事席次中，要有一位是現任執行長。
        
        保護性條款可消除模糊之處
        
        ．投資人有特定公司的行動否決權
        ．創投業者試圖保障的內容
        ．多半已標準化
        
        新的募資回合(ex B輪、新類別特別股):
        check保護性條款與新類別的適用性。
        情況1: B輪有自己的保護性條款
        情況2: B輪投資人計入原先投資人中，一起投票。
        :warning: 極力爭取，讓不同回合投資人在同一回合一次投票
        :warning: 記住是代表公司和股東來談投資案。
        
        領售權協議允許部分投資人主導公司脫手
        
        drag-along right領售權=強賣權, 強制隨售權、拖帶權、帶領權，是公司法中的法律概念。
        領售權保證了大股東在向第三方出售股份時，小股東必須把股份按照大股東的價格一併賣給第三方買家。領售權保證了大股東的利益。通常在IPO時終止。但要防止惡意濫用者。
        
        創業家注意:
        ．所有權大小決定重要性
        ．國家/州別不同，情況也不同
        ---加州: 每一類別投資人多數同意
        ---德拉瓦州: 按轉換基礎的全體股份多數同意
        :warning:為避免賤賣資產，至少實際控制足夠的董事席次。
        
        特別股如何轉換成普通股
        
        轉換
        
        A輪持有人: 可隨時轉換
        盤算有利的給付時機
        不能換回普通股
        
        自動轉換
        
        當掛牌上市時，證券商幾乎要求通通轉為普通股(除了少見案例Google)
        門檻:
        創業方想降低門檻
        投資人想拉高門檻
        但不要讓投資人在不同募資回合的特別股，商量不同的自動轉換條件
        :warning:在攻防轉換的條件以前，要先弄清楚掛牌上市時的行情水準。
    - - 台灣: 出資者大
      - 美國:
        (1)發展順利時，創業團隊有主導權與較多利益。
        (2)陷入困境時，投資人要保護本金或小獲利。
        (3)投資人與創業團隊彼此能制衡，能避免僵局阻礙運作。
  - - - 可轉換債的優缺點
        
        比股權募資容易；但可能害到自己
      - 折價的兩種方式
      - 合理的估值上限
      - 可轉換債的利率愈低愈好
      - 設定期限與金額，才能順利轉換
      - 公司出售時，可轉債的轉換方式
        
        (1) 放款人拿回本金加利息
        (2) 放款人拿回本金+利息+原來本金金額的倍數
        (3) 確實發生某種轉換
      - 認股權證複雜又花錢，少用為妙
      - 較少用到的其他條件
      - 應該在早期還是後期，發行可轉換債？
        
        中後期: 過橋募資
      - 小心可轉債變成還不了的債
      - :red_flag:台灣: 早期募資不建議
        (沒經驗投資人 & 新創公司)
    - - 基本架構
        
        國際: 有限合夥
        台灣: 股份有限公司
      - 創投公司現金少，就不容易募錢
      - 創投公司有哪些收入？
        
        管理費、績效費用、費用核銷
      - 基金活動的時間期限
        
        承諾期通常5年
      - 保留款讓創投公司進可攻、退可守
      - 現金流量一樣很重要
      - 跨基金投資可能產生利益衝突
      - 注意合夥人離開的可能效應
      - 創投業者的受託人責任
      - 給創業人的兩個提醒
        
        (1) 不能一無所知
        (2) 別怕把話攤開來講
  - - - (1) 談出結果且條件公道
        (2) 沒賠上私人關係
        (3) 了解自己談到的投案
    - - 計畫：知無知彼
    - - 在一個規定的限制之下，極大化收益及極小化虧損的數學理論。
        ex 囚犯困局
    - - (1)有win-win局面
        (2)無需獨自盤算
        (3)會左右彼此的盤算
    - - (1) 霸凌型
        
        硬碰硬乾耗
      - (2) 好人型
        
        直來直往 & 耐心
      - (3) 技術官僚型
        
        逆來順受；但抓緊重點
      - (4) 𥨙囊型
        
        未來要同時搞定內外雙方
      - (5) 奧客型
        
        耐心、樂觀豁達
      - (6) 直來直往型
        
        控制脾氣
    - - 先想法次佳方案
    - - :warning:絕不要先報條件
        :warning:「少說多聽」方為上策
        :warning: 了解市場並判斷自己是否適用
    - - 先做功課，確認對方經驗，有人推薦
    - - 坦誠對待、說清楚看重的部份