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Capítulo 10 El costo de capital, El costo de la deuda a largo plazo, El…
Capítulo 10
El costo de capital
Introducción al costo de capital
es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor de mercado de sus acciones
supuestos clave
Riesgo financiero, el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con las
obligaciones financieras requeridas
Los costos después de impuestos se consideran relevantes
Riesgo de negocio, el riesgo de que la empresa no sea capaz de cubrir sus costos
operativos
El concepto básico
Refleja el costo
futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo
Fuentes específicas de capital
: deuda a largo plazo, acciones preferentes, acciones comunes y ganancias retenidas
El costo de la deuda a largo plazo
es el costo después de impuestos el día de hoy de
la recaudación de fondos a largo plazo a través de préstamos
Beneficios netos
Los beneficios netos obtenidos de la venta de un bono, o cualquier valor, son los
fondos recibidos, de hecho, de la venta
Costo de la deuda antes de impuestos
El costo de la deuda antes de impuestos, kd, de un bono se obtiene en una de tres formas: cotización, cálculo o aproximación
Uso de cotizaciones de costos
Cuando los beneficios netos obtenidos de la venta de un bono son iguales a su valor a
la par, el costo antes de impuestos es igual a la tasa de interés cupón
Cálculo del costo
Este método determina el costo de la deuda antes de impuestos calculando la tasa interna de retorno (TIR) de los flujos de efectivo del bono
Aproximación del costo
El costo de las acciones comunes
El costo de las acciones comunes es el retorno que los inversionistas del mercado requieren de las acciones
El costo de las ganancias retenidas
el costo de las ganancias retenidas, kr, para la empresa es igual que el costo de una emisión equivalente completamente suscrita de acciones comunes adicionales
El costo de nuevas emisiones de acciones comunes
El costo de una nueva emisión de acciones comunes, kn, se determina calculando el costo de las acciones comunes, el neto de costos de infravaloración y los costos flotantes relacionados
El costo de acciones preferentes
Dividendos de las acciones preferentes
La mayoría de los dividendos de las acciones preferentes se establecen como un monto en dólares
Las acciones preferentes representan un tipo especial de interés patrimonial en la empresa