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利率 (影響債券價格的因素, 債權工具之利率, 相關名詞, 債券發行價格, 債券類型, 利率的決定, 升降單位, 報酬率, 計算單位) -…
利率
影響債券價格的因素
殖利率 ↑ ，價格波動 ↑
債券評等 ↓ ，價格波動 ↑
票面利率 ↓ (存續期間 ↑ ) ，價格波動 ↑
稅務成本 ↑ ，價格波動 ↑
到期期間 ↑ ，價格波動 ↑
有提前贖回機制(到期期間較短)，價格波動 ↓
債權工具之利率
持有期間
收益率
/ 投資報酬率
到期
收益率
/
殖利率
/ 市場利率 / 有效收益率
當期
收益率
/
目前
收益率
名目
利率
/
票面
利率
到期收益率 = 當期收益率 + 資本利得率
相關名詞
存款利率
活期儲蓄存款
定期存款
活期存款
定期儲蓄存款
固定利率
機動利率
存款人預期
看
跌
：
固定
看
漲
：
機動
銀行預期
看
跌
：
機動
>固定
看
漲
：
固定
>機動
(貨幣)名目利率
(商品數量)實質利率
(費雪方程式)事前
名目利率=(事
前
)實際利率+
預期
通貨膨脹率
事後
名目利率=(事
後
)實際利率+
實際
通貨膨脹率
一般放款利率 / 貸款利率 / 信用利率
=
基準利率 / 基本利率 / 基本放款利率 / 關鍵利率
+ 加碼
=
指標利率 + 一定比率
+ 加碼
債券發行價格
溢價
債券價格
>
債券面額
票面利率 > 當期收益率 > 到期收益率
折價
債券價格
<
債券面額
票面利率 < 當期收益率 < 到期收益率
平價
債券價格
=
債券面額
票面利率 = 當期收益率 = 到期收益率
債券類型
折價發行債券
持有人在到期前不會收到利息
貼現債券 / 貼水債券
(期限較短)
零息債券 / 純折現債券
(期限較長)
P = F ÷ ( 1 + r ) ^ t
P：債券價格
F：票面金額
r：到期收益率
t：距到期年數
折價基礎收益率
=〔 (債券面額 - 債券購買價格 ) / 債券面額 〕× 〔360/剩餘期間〕
???債券基礎收益率對折價債券殖利率之估計有
低估
的情形
永續債券 / 無期債券
沒有到期日，但持有人可無限期收到利息
P = D ÷ i
P：債券價格
D：每年收益
i：到期收益率
附息債券
持有人每隔一段期間會收到利息
利率的決定
新古典學派
利率由
可貸資金供給與需求
共同決定
債券市場
時間偏好
(利息是支付可貸資金的報酬)
交易
動機
流量變數、偏長期利率
凱因斯學派
利率由
貨幣供需
共同決定
貨幣市場
流動性偏好
(利息是使用貨幣的報酬)
交易
+
預防
+
投機
動機
存量變數、偏短期利率
古典學派
利率由
儲蓄S與投資
I共同決定
升降單位
基本點(BP)
1BP=0.01%
1碼=0.25%
=25BP
報酬率
未考慮
時間價值
年化報酬率
有效年化利率
/ 實際年利率
有效年化利率 = 〔1 + ( i ÷ n ) ^ n〕- 1
i = 名目年利率、n = 一年內計息次數
名目
報酬率(
未扣除通膨
因素)
VS
實質
報酬率(
已扣除通膨
因素)
(1+實質報酬率) = (1+名目報酬率) / (1+通貨膨脹率)
考慮
時間價值
淨現值NPV
內部報酬率IRR
計算單位
一
年
多少
百分比