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《我的職業是股東》
被動投資
隨機漫步理論
股市像是醉漢走路,走勢無法預測
很難有投資方法長期打敗大盤
現代投資組合理論
投資組合的效率:選擇一籃子股票
成功迴避掉個股風險
只留下無法去除的系統風險
輕鬆取得有效率的投資組合:買規模最大的大盤 ETF
極少主動選股的基金能夠長期打敗大盤
《漫步華爾街》
股災入市
無法只用突發事件解釋崩盤
突發事件未必造成崩盤
崩盤也未必是突發事件造成的
列維飛行
崩盤會一步到位、而且機率不小
對比:布朗運動(隨機漫步)認為崩盤會一步步慢慢發生、且機率極低
冪次法則(Power Law)
80 / 20 法則
台股經驗:80% 的價格變動來自 45% 的交易日
股市會漲過頭、也會跌過頭
不是常態分配、就難以估計平均值與標準差
混沌理論
混沌不是完全混亂、而是無止境地重複所造成的複雜效果
蝴蝶效應:失之毫釐差之千里,預測不可能正確
股市情緒理性與狂野會交錯出現
股市永遠會有泡沫與崩盤
投資策略:抓出黑天鵝
罕見事件,並不是隨機漫步認為的千年一遇
股市大幅波動,可能三、五、十年就會出現一次
高難度玩法:大部分資金放在安全的公債,少部分投入高槓桿高風險標的。若黑天鵝真的出現,就大獲全勝
《黑天鵝效應》
成長股投資
獲利能力優於平均,通常會是熱門股、高本益比
選到飆股,獲利可以是十倍、百倍
成長期買、成熟期賣
成長期定義:景氣高點獲利創高、景氣低點獲利也能維持成長
需要急流勇退的智慧
在低點抱牢股票很難
賣在最高點更難
價值投資
找出股票「真實價值」
更勇於逢低買進
避免股市狂熱盲目追高
計算真實價值
兩種基本算法:資產變現、繼續經營價值
財務報表是計算基礎,需要會看財報數字
專家未必比你會算!
不存在「正確」真實價值,只能「估計」
巴菲特也會擔心估計錯誤
只研究簡單易懂的公司
安全邊際:市價要遠低於真實價值才買進、保留算錯的空間
價值股通常是退流行、買了會被笑的冷門股
掌握好公司的「短期危機」時間點買進
選股核心要點:長期競爭優勢
《巴菲特寫給股東的信》
技術分析
走勢有趨勢、可以用「型態」辨識並預測未來怎麼走
所有資訊已反映在股市交易中
歷史會重演
非常需要停損的規則與紀律
訊號的矛盾
如果遇到盤整,大多上漲訊號都是錯的
如果因此放棄不看上漲訊號,不就抓不到真正的漲勢了?
看後照鏡開車
技術分析只是根據過去經驗、「猜測」未來走勢
掌握股性,投資心安
製圖:
好豪筆記 HaoSquare.com