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《我的職業是股東》
被動投資
隨機漫步理論
股市像是醉漢走路，走勢無法預測
很難有投資方法長期打敗大盤
現代投資組合理論
投資組合的效率：選擇一籃子股票
成功迴避掉個股風險
只留下無法去除的系統風險
輕鬆取得有效率的投資組合：買規模最大的大盤 ETF
極少主動選股的基金能夠長期打敗大盤
《漫步華爾街》
股災入市
無法只用突發事件解釋崩盤
突發事件未必造成崩盤
崩盤也未必是突發事件造成的
列維飛行
崩盤會一步到位、而且機率不小
對比：布朗運動（隨機漫步）認為崩盤會一步步慢慢發生、且機率極低
冪次法則（Power Law）
80 / 20 法則
台股經驗：80% 的價格變動來自 45% 的交易日
股市會漲過頭、也會跌過頭
不是常態分配、就難以估計平均值與標準差
混沌理論
混沌不是完全混亂、而是無止境地重複所造成的複雜效果
蝴蝶效應：失之毫釐差之千里，預測不可能正確
股市情緒理性與狂野會交錯出現
股市永遠會有泡沫與崩盤
投資策略：抓出黑天鵝
罕見事件，並不是隨機漫步認為的千年一遇
股市大幅波動，可能三、五、十年就會出現一次
高難度玩法：大部分資金放在安全的公債，少部分投入高槓桿高風險標的。若黑天鵝真的出現，就大獲全勝
《黑天鵝效應》
成長股投資
獲利能力優於平均，通常會是熱門股、高本益比
選到飆股，獲利可以是十倍、百倍
成長期買、成熟期賣
成長期定義：景氣高點獲利創高、景氣低點獲利也能維持成長
需要急流勇退的智慧
在低點抱牢股票很難
賣在最高點更難
價值投資
找出股票「真實價值」
更勇於逢低買進
避免股市狂熱盲目追高
計算真實價值
兩種基本算法：資產變現、繼續經營價值
財務報表是計算基礎，需要會看財報數字
專家未必比你會算！
不存在「正確」真實價值，只能「估計」
巴菲特也會擔心估計錯誤
只研究簡單易懂的公司
安全邊際：市價要遠低於真實價值才買進、保留算錯的空間
價值股通常是退流行、買了會被笑的冷門股
掌握好公司的「短期危機」時間點買進
選股核心要點：長期競爭優勢
《巴菲特寫給股東的信》
技術分析
走勢有趨勢、可以用「型態」辨識並預測未來怎麼走
所有資訊已反映在股市交易中
歷史會重演
非常需要停損的規則與紀律
訊號的矛盾
如果遇到盤整，大多上漲訊號都是錯的
如果因此放棄不看上漲訊號，不就抓不到真正的漲勢了？
看後照鏡開車
技術分析只是根據過去經驗、「猜測」未來走勢
掌握股性，投資心安
製圖：
好豪筆記 HaoSquare.com
