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Precisiones acerca de los flujos de efectivo del presupuesto de capital y…
Precisiones acerca de los flujos de efectivo del presupuesto de capital y el riesgo
Flujos de efectivo incrementales relevantes
COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Los flujos de efectivo de cualquier proyecto pueden incluir tres componentes básicos
entradas y salidas operativas de efectivo
un flujo final
de efectivo
una inversión inicial
DECISIONES DE EXPANSIÓN CONTRA DECISIONES DE
REEMPLAZO
La compañía debe identificar las salidas y entradas de flujo de efectivo incrementales que se generarían a partir del reemplazo propuesto
El desarrollo de las estimaciones de los flujos de efectivo relevantes es más sencillo cuando
se trata de decisiones de expansión
COSTOS HUNDIDOS Y COSTOS DE OPORTUNIDAD
Los costos hundidos son salidas de efectivo que ya se realizaron y no se pueden recuperar; por lo tanto, no son relevantes para la decisión en curso
Los costos de oportunidad son flujos de efectivo que se generarían a partir del uso de la mejor alternativa de un activo.
Cálculo de la inversión inicial
INGRESOS DESPUÉS DE IMPUESTOS POR LA VENTA DEL
ACTIVO VIEJO
Disminuyen la inversión inicial de la empresa en el activo nuevo, de la misma forma como la venta de un auto viejo disminuye el costo de compra de uno nuevo.
CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO
Es la diferencia entre los activos y pasivos corrientes de la
empresa.
COSTO INSTALADO DE UN ACTIVO NUEVO
Es igual al costo del activo nuevo más sus costos
de instalación.
Cálculo de las entradas de efectivo operativas
INTERPRETACIÓN DEL TÉRMINO DESPUÉS DE IMPUESTOS
Deben medir con el criterio después de impuestos, en vista de que la empresa no podrá disponer de ningún ingreso sino hasta que haya satisfecho los requerimientos fiscales gubernamentales
INTERPRETACIÓN DEL TÉRMINO ENTRADAS DE EFECTIVO
Todos los ingresos esperados de un proyecto de inversión se deben medir con el criterio de flujo de efectivo
INTERPRETACIÓN DEL TÉRMINO INCREMENTAL
El paso final en la estimación de las entradas de efectivo operativas de un proyecto de reemplazo que se analiza es calcular las entradas de efectivo incrementales
Cálculo del flujo de efectivo terminal
IMPUESTOS SOBRE LA VENTA DE ACTIVOS
INGRESOS DERIVADOS DE LA VENTA DE ACTIVOS
CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO
ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
SIMULACIÓN
Precisiones acerca de la elaboración
del presupuesto de capital
COMPARACIÓN DE PROYECTOS CON VIDAS DESIGUALES
RECONOCIMIENTO DE LAS OPCIONES REALES
RACIONAMIENTO DE CAPITAL
Tasas de descuento ajustadas al riesgo
DETERMINACIÓN DE LAS TASAS DE DESCUENTO AJUSTADAS
AL RIESGO (TDAR)
APLICACIÓN DE LAS TDAR
EFECTOS DE PORTAFOLIO
TDAR EN LA PRÁCTICA