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4.8 A CRISE DOS ANOS 80 - Coggle Diagram
4.8 A CRISE DOS ANOS 80
COLAPSO DO MODELO DESENVOLVIMENTISTA
- inflação
- desequilíbrio externo
- estagnação
- baixa competitividade
- desemprego
O debate sobre a natureza da inflação no Brasil
- virada do governo Figueiredo para Sarney
- Interpretações sobre a origem da inflação:
i) pacto social (marxista): conflito distributivoii) ortodoxo: excesso de demanda (solução é ajuste monetário)iii) heterodoxa: inércia inflacionária alimentada pela indexaçãoiv) larida: inércia + desequilíbrio fiscal (solução é ajuste fiscal + moeda indexada)
PLANOS DE ESTABILIZAÇÃO
- Ineficácia dos programas de estabilização apresentados pelo FMI
- problema da inflação não tinha por base o superaquecimento da demanda
- resultava da indexação da economia introduzida pelas reformas do PAEG
- contribuição existência de inflação inercial
- planos muito semelhantes:
- congelamentos, corte fiscal, troca de moeda
PLANO VERÃO, 1989
- orto e heterodoxo
- novo congelamento
- preços e salários
- tempo indeterminado
- reforma monetária
- substituição do cruzado pelo CRUZADO NOVO
- ajuste fiscal
- redução número de ministérios e autarquias
RESULTADOS
- desrespeito ao congelamento
- reajuste preventivo de preços
- descrédito absoluto do governo
- explosão inflacionária
PLANO BRESSER, 1987
(Novo Plano Cruzado)
- orto e heterodoxo
- novo Congelamento
- preços e salários por até 90 dias
- MINIDESVALORIZAÇÕES cambiais diárias
- objetivo: manter a competitividade das exportações
- CONTENÇÃO da demanda
- corte de gastos e aumento de tarifas
- aumento de juros
- corte de crédito
RESULTADOS
- desrespeito ao congelamento
- expansão monetária causada por superávit comercial
- aumento de dólares e inflação
- reajustes preventivos de preços
- sem reajuste salarial pelo governo
- garantido pelos empresários em razão das greves
PLANO CRUZADO, 1986
- 100% heterodoxo
- CONGELAMENTO INDETERMINADO
- preços e salários
- alugueis por 1 ano
- taxa de câmbio valorizado
- diminuiu a capacidade exportadora
- sem compensação = distorção do sistema de preços
- GATILHO SALARIAL
- inflação em 20% descongela salários
- REFORMA MONETÁRIA
- cruzado (eliminação do cruzeiro)
- apagar memória inflacionária
- zeragem dos índices de preço
- extinção das ORTNs
RESULTADOS INICIAIS = CONSUMO
- queda drástica da inflação
- explosão da demanda
- corrida ao consumo
- ocupação dos mercados em nome do povo
- folga às camadas mais pobres
RAZÕES DO FRACASSO
- desabastecimento e filas
- ágio, mercado paralelo e informal, burlas
- impulso das importações causou desequilíbrio contas externas
- fortalecimento artificial da moeda
- não havia exportações
- nem ingresso de capital estrangeiro
ABANDONO do congelamento
- disparada da inflação
- moratória da dívida em 1987
CRUZADO II
- objetivo = aumentar arrecadação em 4% do PIB
- pretendia controlar o déficit fiscal aumentando a receita tributária
- impostos indiretos = cigarros, bebidas, automóveis
- correção tarifas energia elétrica, telefone, postais
- acionou gatilho salarial em razão do aumento da inflação
Moratória, 1987
- suspensão unilateral e indeterminada do pagamento de juros da dívida externa
CRUZADINHO, 1986
- Pacote Fiscal
- desaquecer consumo
- financiar novo plano de metas
- investimento em infraestruturas e metas sociais
- não foi bem sucedido
- ineficaz
- impulsionou demanda frente a expectativa de um novo congelamento
- Fundo nacional de desenvolvimento - não alncou fundos
ANTECEDENTES
1960-1970
- dívida externa dos PEDs considerada sustentável
- eram considerados solventes
- taxas de crescimento de exportação maiores que as taxas de juros internacionais para empréstimos
- juros baixos
- economia mundial crescendo
- Primeiro choque
- preço do petróleo aumenta e países da OPEP obtêm enorme volume de poupança = petrodólares
- buscaram rentabilidade dessa poupança nos bancos de países desenvolvidos
- esses foram redirecionados aos PEDs importadores de poupança
- II PND
- bancos privados: EUA e UE
- papel central
- emprestavam a juros baixos porém flutuantes
RECICLAGEM COMPETITIVA
- empréstimo oficial considerado lento e burocrático
- empréstimos com bancos privados foi preferido e visto como de pouco risco
- caso não contratassem empréstimos, PEDs seriam obrigados a contrair importações
- agravaria recessão pós primeiro choque
- empréstimo privado + rolagem de dívida via tais bancos = reciclagem competitiva
- RISCOS dos flutuantes
- variações cambiais
- risco sistêmico (México, 1982)
Interrupção do financiamento externo
- aumento da taxa de juros em dólar, 1981-1982
- FED, PM contracionista
- combate à inflação
- restauração da supremacia do dólar
- aumento das relações juros x exportações
- recessão mundial
Problema de Liquidez
- problema diagnosticado como de liquidez, não de solvência
- favoreceu rolagem das dívidas
- NO ENTANTO
- dívida soberana apresenta características distintas das dívidas privadas
- aumento dos riscos para os credores
- CARTEL de credos
- forma de socializar os riscos da operação de rolagem
- redução riscos individuais e custos de negociação
- assegurar vantagens
FIGUEIREDO
1979-1985
novo ajuste ORTODOXO, 81-82
- PM e PF contracionista
- socorro ao FMI
83-84
- recuperação das contas externas e do crescimento
- efeito do ajuste recessivo
- fim do aperto do FED (derruba tx juros)
- amadurecimento dos investimentos do II PND
- aumento das reservas internacionais