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MMBF读书笔记 - Coggle Diagram
MMBF读书笔记
二。选择
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4.市场经济特许经营权
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有市场经济特许经营权企业的根本特征、商业模式、形成核心：
1.产品或者服务被人需要；2.不可替代（有时是心理层面）；3.价格自由（企业拥有定价权，不受政府管制，价格溢价）；4.能容忍无能的管理层；5.能有效抵御通货膨胀
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6.我们需要怎样的护城河？
考察企业的持久性，我认为最重要的事情是看一看企业的竞争能力。那种具有持久的生存能力和强大竞争优势的企业（坚固的城堡、宽大的护城河、河里凶猛的鳄鱼）、某些特定的行为使企业的长期竞争地位得到改善称为“加宽护城河” :<3:
构成加宽护城河的因素有哪些？（低成本（盖可保险）、品牌（可口可乐）、技术与专利取胜(吉列）、优质服务（伯克希尔旗下珠宝零售商）、质量（喜诗糖果维系客户持久关系的基本要素）、低价格（B夫人客户情怀与低价格）） :<3:
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8.对“行业命相”的研究与把握
（牛股出没行业：美国——高知名度的消费品牌公司和大型制药企业；日本——消费品行业、制造业、医药行业；中国——制造 (包括家电、汽车、工程机械等)、医药(包括西医、中医药、医疗器械等)、通信、日用品、食品饮料(由于比较特殊，从日用品中单独拿出来)、软件、能源、旅游、零售、矿业、金融、交通运输(包括机场、高速公路、港口等)、公共事业、工程建设、房地产、材料(包括水泥、钢铁、化工、纺织等)等。） :<3: :<3:
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13.在长牛股中选择牛股（“3阅”：阅读投资的经典书籍、阅读优秀企业、阅读长牛股的K线图；选择该窍门的逻辑：1.长牛股企业多是行业惨烈竞争的成功者，共同点是有坚强的业绩支撑，较长时间内保持较高的净资产收益率和净利润增长率。2.长期而言，股价必将反馈一家优秀企业的内在价值，牛股图提供发现的线索，最终深入研究论证基本面。3.长牛股都具有连续性。总结：在长牛股中选牛股，讲究必要的定性和定量分析，合理的价格，并对一家企业的生命周期进行考量）
14.企业成熟后是否值得投资？（粗线条界定相对成熟特征可投：1.行业寡头地位已奠定，原来竞争者成陪跑或牺牲者。2.行业内的市场份额大部分被几个寡头瓜分。3.收入下降，净利润率提高，资本开支减少，净利润保持一定的速度增长。4.市值在行业内、市场上相对大。5.利润保持一定速度增长，市场杀高估值，年股息率大于长期无风险利率。）
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16.价值股与成长股
价值股8大特征（与相对成熟企业类似：1.企业在行业内剧烈竞争成为“王者” 2.行业发展已进入平缓期，只存在存量调整，寡头们的市场占有率较高 3.企业净利润曲线向上，进入利润收割期 4.财务表报体现丰富现金流，钱多无处花 5.派发优厚红利，分红应结合企业所处历史阶段考察，成熟期必须加大分红比例 6.长期净资产收益率，比如5年以上保持15%以上 7.市值相对较大，具体行业具体分析 8.市场普遍看法，公司相对成熟，市场给低市盈率估值） :<3:如格力、双汇、福耀、伊利等
成长股7大特征 :<3:：1.企业总体上处于行业的增量阶段，在行业中的集中度不太高，多处新兴行业，与经济转型升级一致 2.增长速度相对较快，如收入与净利润增速在30%以上，但净利润增长动能未完全释放 3.市值相对小，但对未来行业发展空间相对大 4.正处于价值扩展阶段，自由现金流有时不太看好 5.分红标准应放宽，有时不分红 6.正处快速增长时期，大多数市场不会给太低市盈率估值 7.单纯概念股、故事股除外。 总结：成长股投资难度较大，容易掉入低市盈率估值陷阱，最大痛点是企业快速增长不在，市场立马给估值杀。如：通策、爱尔乐普、迪安、宋城
17.四招读财报选牛股？ 指标如：净资产收益率、收入与净利润增长、扣非净利润增长；经营活动产生的现金流量、净利润含金量（经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值）；销售费用率、管理费用率、存货和应收账款（有时重点分析看经营层面有明细产品积压或应收账款过多问题）、预收账款、毛利率、净利率、负债率、净资产、总资产等
一、ROE是选择长牛股的金标准
为何如此重要？ 1.经营者角度看，类似股东资产回报率指标，回报率越高越好 2.股东角度看，可衡量企业利润再投资的回报水平。 穿越牛熊长期大牛股如：茅台、恒瑞、云南白药、东阿阿胶、华东、洋河、伊利、双汇、福耀、海天、宇通客车
净资产收益率=净利润/年初净资产；（杜邦公式）=销售净利率资产周转率权益乘数； 销售净利率=净利润/收入； 资产周转率=收入/总资产； 权益乘数=总资产/净资产； 由此得知：一家企业想要提高净资产收益率，需要通过3钟渠道：提高净利率，加快资产周转，使用更高的杠杆。（有更便宜的杠杆、降低企业所得税）
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四。看自由现金流（1.净利润的含金量=经营活动产生的现金流量净额/净利润，70%以上算健康； 2.自由现金流=经营活动产生的现金流量净额+投资活动现金流量净额，需要结合具体行业和企业的生命周期来研判，周期越长，照妖镜作用越好）
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20.在大健康产业中淘金（大健康产业的投资逻辑：1.健康中国已上升为国家发展战略，国家一系列促进健康产业发展的政策、措施逐步出台并落地 2.中国进入老龄化社会 3.中国慢性非传染性疾病呈井喷之势 4.人们对健康生活的需求不断提高 5.中外股市历史证明，大健康行业向来是产生长期大牛股的土壤 6.大健康产业更具有弱周期特点）
“7把快刀”： :<3:定价权、知名品牌（如投资中医药企业的逻辑：1.具有我们中华民族传统文化的血脉 2.相对化学药、生物医药的研究，中药品种的研发投入较小 3.侵入病患心智的知名品牌更具有牢固的护城河 4.受外来的竞争压力冲击小 5.民族文化优势）、研发驱动、重复消费、平台生态、连锁服务、细分龙头、
一。思想
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11.用完善的投资系统“管住”自己（3大痛点：对价投信心不足患得患失、商业洞察力不够、难以克服人性弱点；
投资系统：投资的世界观（管路线、管方向）、投资的方法论；思想体系5观（理论观、历史观、全球观、国情观、行业观）） :<3:
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