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Identification des options de financement à LT en fcO du profil de l'…
Identification des options de financement à LT en fcO du profil de l'organisation
Les options de financement
Strat de créancier
Raisonnement
En proposant des covenants
Négocier en contrepartie de garanties de qualité
Titrisation
Strat de l'emprunteur
Obj. conserver un bon rating
Négoc. pour avoir un allégement des conditions classiques du crédit
Possibilité d'améliorer le ratio FP / dette -> Réduire le coût de capital
Certaines options de dette structurés permettant l'émission d'un produit constituent un apport en quasi fonds propres. Ces options empêchent la dilution du BPA
Financements complexes et structurés
Dette hybride
Dette moins contraignante
Dc effet de levier augmenté
Financement complexes
Créancier acceptant car risque s'avère + faible
Mécanismes du financement structuré
Axes d'optimisation
Limiter la garantie au seul actif concerné par le financement
Négocier une renonciation au recours contre l'emprunteur
Multiplier les covenants et les options afin de réduire le niveau de contrainte
Calibrer financement pr que dette soit adapté aux cash-flow
2 avantages pour emprunteurs
Eviter dégradation image financière
Limiter le risque
Hiérarchie des options de financement
Titres subordonnés
TSS (titres super subordonnés)
Possible de programmer des conditions de non-paiement de div pdt une période déterminé
Dette mezzanine
2nd rang de la dette senior mais prioritaire à la date junior
Aménagemnts souples
Pr le paiement des intérês
Obligations à haut rendement
Si mauvais rating
Produits Equity Linked Bonds
L'incentive
Ratio de conversion ou échange, prime de conversion ou échange
3 systèmes permettent la transformation de dette en capital
Oblig échangeables
Oblg remboursables
Oblg convertibles
Produits complexes
ODIRANE
ORNANE
ORANE
ORNAE
OCEANE