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中信证券基金组合定期跟踪（2023.4） - Coggle Diagram
中信证券基金组合定期跟踪（2023.4）
指数增强型基金
组合表现跟踪
打新贡献较小，行情扩散度处于低位等因素影响下，本月指数增强基金超额中枢仍处于低位。全市场口径下，3 月上证 50、沪深 300、中证500 和中证 1000 指数增强基金月度超额收益中枢分别约-0.14%、-0.18%、-0.81%和 0.56%；规模低于 10 亿元的沪深 300、中证 500 指数增强基金月度
打新贡献中枢均在 0.07%左右。从构建的基金组合表现来看，自 2019 年 4 月构建以来，沪深 300 增强组合和中证 500 增强组合样本外年化超额收益率分别为 5.08%和 6.00%，信息比率分别为 2.01 和 1.55。具体基金上，鹏华沪深 300指数增强 A 和国投瑞银沪深 300 量化增强 A 本月超额贡献较大。
组合最新持仓：例行调仓
沪深300增强组合
鹏华沪深 300 指数增强 A（005870）
国投瑞银沪深 300 量化增强 A（007143）
信诚量化阿尔法 A（004716）
建信沪深 300 增强 A（165310）
诺安沪深 300 指数增强 A（320014）
中证500增强组合
建信中证 500 指数增强 A（000478）
华夏中证 500 指数智选 A（013233）
国泰君安中证 500A（014155）
500增强 ETF（561550）
易方达中证 500 量化增强 A（012080）
组合特征
纳入超额收益多样化、可持续性强、稳健性高的样本构建增强组合。1.指数增强基金超额收益主要有四类来源：纯阿尔法、市场方向择时、主题及风格暴露、另类收益增强。2.量化指标定位类增强基金以扩容样本，丰富超额收益获取手段、增加资金容量。3.多指标构建核心基金池：依据跟踪误差、管理规模、历史仓位、剔除打新后的超额收益、月胜率等指标进行筛选。4.组合精选：基于持仓明细对超额收益进行归因，多截面期考察其主要来源及稳定性，结合月胜率、信息比率等指标优选组合。
其他类别指数增强产品跟踪
考虑到部分板块的指数增强产品受市场关注，但因当前数量较少或存续时间较短，尚不足以构建精选组合，将对该部分产品分类并持续跟踪。目前上证 50、中证 100、中证 800、中证 1000、创业板、消费、医药、科技、制造、ESG 等领域均有增强产品布局。中信跟踪的方向上，3 月份新成立 5 只中证 1000 指数增强、1 只上证 50 指数增强、1 只中证 800指数增强、1 只创业板指数增强和 1 只科技类指数增强，其中中证 1000 指数增强包括中欧中证 1000 指数增强 A（017919）、国金中证 1000 指数增强 A（017846）、工银瑞信中证 1000 指数增强 A（016942）、1000 增强 ETF 天弘（159685）、中金中证 1000 指数增强 A（017733）。
行情扩散度处于低位，财务质量因子表现较差。
当前沪深 300 指数风险溢价率约5.44%，处于近10年62.61%分位值水平；中证500指数风险溢价率约1.41%，处于近 10 年 83%分位值水平。指数空间行情扩散度处于低位、但成分股分化度较高。此外，市场风格仍偏向于分红、价值、规模因子，财务质量、业绩预增因子表现垫底。行业指数涨跌互现，本月传媒、计算机、通信、电子和建筑行业涨幅居前。
交易能力型基金
核心池及精选组合跟踪：组合例行调仓。
自 2017 年 1 月以来，交易能力大型(CIS58051)、交易能力中型（CIS58052）、交易能力小型（CIS58053）、交易能力稳健型（CIS58054）和交易能力综合（CIS58050）基金指数的年化收益率分别约 10.15%、13.29%、11.77%、12.03%和 12.11%，同期偏股混合型基金指数年化收益率约 9.04%。
精选组合成分基金的调仓交易能力最新跟踪来看，鼎泰 LOF（167001）、华安品质甄选 A（013680）、金信转型创新成长（002810）自 2022 年 12 月 31 日以来综合调仓结果较优、有较高的调仓交易超额，分别约 12.75%、5.07%和 4.77%。
自 2017 年 1 月构建以来，交易能力型基金精选组合年化收益率约 18.16%，夏普比率约 0.91；相较于偏股混合型基金指数的年化超额收益率约 9.12%，相较于中证 800 指数的年化超额收益率约 15.91%。
组合最新持仓
华安品质甄选 A（013680）
交银启诚 A（014038）
大成一带一路（002319）
鼎泰 LOF（167001）
民生加银品牌蓝筹（690001）
农银汇理行业轮动 A（660015）
金信转型创新成长（002810）
国投瑞银策略精选（000165）
南方国策动力（001692）
易方达瑞享 （I 001437）
市场概况
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均衡、价值风格占优，核心基金池表现突出。3 月沪深 300、中证 500、中证 1000 指数收益率分别约-0.46%、-0.28%和-1.15%；指数成分股收益率中位数分别约-2.07%、-2.76%和-3.74%。
组合特征
纳入调仓交易胜率高、超额贡献幅度大的样本构建组合。1.依据基金风格设定合理的业绩比较基准，测算剔除市场、风格因素后的超额收益；并将主动权益基金季度超额收益率拆解成资产配置、调仓交易、个股选择、行业配置等方面。2.构建基金经理和基金产品的一一映射关系，对管理时间短的产品进行数据拼接，以全面考察基金经理获取超额收益的主要手段及其稳健性。3.将超额收益中交易贡献占比较高、换手率较高的定位为交易型基金经理，并根据中长期交易贡献、非交易贡献中枢构建核心池。核心池基金指数包含1个大类和4个小类：入池全部样本构成综合指数，并按照基金规模高低划分为大型基金、中型基金、小型基金三个细分类别；筛选核心池中交易能力稳定且持续的样本基金构成交易能力稳定型细分类别。4.聚焦基金经理中长期交易胜率和交易超额中枢，构建精选组合。