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MAPA 10. TASA DE INTERÉS EN EL SISTEMA FINANCIERO, Medellin Gallegos,…
MAPA 10. TASA DE INTERÉS EN EL SISTEMA FINANCIERO
Características del interés
Son más significativas cuando se expresan como una tasa: cantidad de dinero pagada por pesos de crédito en un periodo.
El nivel de precios de cualquier bien o servicio se determina por el ajuste entre su oferta y su demanda.
La inversión se estimula cuando, existiendo la confianza adecuada, la rentabilidad de los proyectos es superior al costo marginal del capital.
En México el costo del dinero es alto porque la oferta es notablemente insuficiente para satisfacer la demanda en condiciones de estabilidad de precios.
Si se facilita la manera en que los agentes con excedentes (ahorradores) encuentren a los que tienen posiciones deficitarias de recursos (inversionistas), es posible lograr la mejor asignación de recursos y promover la formación de capital.
Función de la tasa de interés
Realiza una función vital en la economía monetaria, actuando como si fueran una válvula que regula el flujo de fondos y activos financieros.
ahorradores (prestamistas)
inversionistas (deudores)
Es el precio pagado por el crédito o el precio pagado por el uso del dinero.
de aquí que el interés puede considerarse como un pago de renta por los servidos del dinero durante un periodo
el pago de renta por el uso temporal del dinero
El concepto de fondos prestables
El sector financiero las tasas de interés están determinadas por las fuerzas de la oferta y la demanda de crédito o de fondos prestables.
Los fondos prestables se refieren a los fondos suministrados a los mercados crediticios o financieros.
Fuentes principales
2)
las adiciones a la oferta monetaria resultante de las acciones del banco central y el sistema bancario
1)
los ahorros provenientes del ingreso corriente de los agentes económicos
Las tasas de interés sobre diferentes tipos de instrumentos financieros varían considerablemente debido a las diferencias en riesgo y otras características de los instrumentos en cuestión.
La tasa de interés pagada por las unidades que demandan los préstamos es obviamente la tasa recibida por los ahorradores.
El interés puede visualizarse como el pago por el uso del dinero, también puede visualizarse como el rendimiento por retener instrumentos financieros en lugar de dinero.
El interés puede visualizarse como el pago por el uso del dinero, también puede visualizarse como el rendimiento por retener instrumentos financieros en lugar de dinero. Los oferentes de instrumentos financieros (solicitantes de préstamos) son los demandantes de los fondos prestables (crédito) y los demandantes de instrumentos financieros : (ahorradores) son los oferentes de fondos prestables.
Mercado de capitales
Puede subdividirse en mercado de acciones y mercado de bonos, y este último en los mercados de valores gubernamentales y de valores privados.
Aunque los mercados financieros pueden fraccionarse en varios segmentos.
Ahorradores
Suministran los fondos prestables al mercado financiero tienen un amplio menú de instrumentos financieros de los cuales pueden escoger.
Ellos pueden elegir instrumentos financieros de los distintos supermercados o segmentos y emisores.
Oferta y demanda de fondos prestables en los mercados financieros
El papel comercial es un instrumento de deuda de corto plazo, emitido por empresas grandes con mucho crédito.
Los ahorradores consideran:
el monto de los fondos que poseen, sus posiciones de liquidez presentes y futuras
los rendimientos sobre otros tipos de instrumentos financieros
el riesgo percibido que se asocia con papel comercial en comparación con otros instrumentos
otros factores, como la tasa de interés o el rendimiento sobre el papel comercial
La función de demanda refleja todas las influencias sobre los demandantes de préstamos que causen la consideración de emitir varias cantidades de papel comercial.
Función de asignación de las tasas de interés
Las tasas de interés determinan las cantidades efectivas de fondos prestables y las cantidades de los numerosos instrumentos financieros que se comercian en los mercados financieros.
La función prioritaria de las tasas de interés es asegurar que las cantidades de fondos prestables ofrecidas igualan las cantidades demandadas.
Es necesario para que el sector financiero de la economía opere sin tropiezos.
Las tasas de interés son una oferta limitada de crédito entre muchas demandas que compiten por ella a lo largo de toda la economía.
Diferencias en las tasas de interés
La tasas de interés diferirá de la tasa del papel comercial en la medida necesaria para compensar las características diferentes de los otros instrumentos que los ahorradores y demandantes de préstamos pueden considerar más o menos deseables.
Arbitraje
Es el proceso de comprar un bien en un mercado y venderlo en otro, con el objeto de obtener una utilidad por un diferencial de precios de los dos mercados.
Origina que los rendimientos sobre determinados instrumentos financieros entren en las funciones de oferta y demanda de otros activos financieros.
El bien en el mercado con el precio más bajo, lo cual se añade a la presión de la demanda en ese mercado y causa un movimiento hacia arriba en los precios.
El árbitro asegura que el precio de un determinado bien debe ser el mismo en todos los mercados, excepto por un diferencial que refleja el costo del arbitraje.
Tasa de interés
Se descompone en un pago de renta pura por el uso del dinero más varios premios que compensa al ahorrador por los riesgos asociados con ese derecho.
El pago de renta por el dinero es el mismo para todos los instrumentos, pero los premios de riesgo variarán con las características para todos los instrumentos.
Factores que afectan las tasas de interés
la posibilidad de fluctuaciones en el valor de mercado de un instrumento financiero, falta de liquidez y costos administrativos excesivos
Tasas nominales, tasas reales y el premio por inflación = Tasa de Equilibrio
Las tasas nominales son las tasas de mercado observadas sin ajuste por los efectos de la inflación, en tanto las tasas reales en determinado periodo son las tasas nominales menos la tasa esperada de inflación en ese tiempo.
La inflación causa que las tasas reales sean menores que las tasas nominales.
El cambio de la tasa interés causado por las expectativas inflacionarias es una medida del premio por la inflación y corresponde al premio por el riesgo de pérdida de poder adquisitivo.
Premio por el riesgo de incumplimiento
Instrumento hipotético libre de riesgos, son el resultado de las reacciones de oferentes y demandantes de fondo, que causan desplazamiento en las curvas de oferta y demanda.
Riesgo de tasas de interés
Ocurre gracias a la relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los valores bursátiles.
b)
la cantidad en pesos del interés a recibirse en cada período por el tenedor del bono
c)
el número de periodos de interés remanentes
a)
el valor nominal del bono;
d)
las tasas de interés de mercado corrientes o rendimientos sobre bonos con riesgo similar y otras características.
Cuanto mayor sea el plazo del bono, más grande será el efecto sobre su precio ante un cambio dado en las tasas de interés.
Los efectos de las tasas cambiantes en bonos a largo plazo son algo moderados porque las tasas a largo plazo son más estables que las tasas a corto plazo.
Estas relaciones tienen implicaciones importantes: los bancos no pueden evitar cierto riesgo en su inversión aun cuando compren bonos libres del riesgo de incumplimiento, como los valores gubernamentales,
También, incluso cuando los valores bursátiles representan una fuente de liquidez, ya que pueden venderse rápidamente, el banco sufrirá pérdidas al liquidar los valores si las tasas de interés se elevan respecto a las tasas con que los valores se compraron.
Los inversionistas pueden usar la diversificación como medio de reducción del riesgo, pero esto funciona sólo si se involucran activos cuyos rendimientos están menos correlacionados.
Pero no todos los riesgos pueden reducirse o eliminarse mediante la diversificación → Ciertos riesgos, conocidos como sistemáticos, no pueden disminuir si con la diversificación (riesgo sistemático).
Tasas de interés a corto y largo plazo (Curvas de Rendimiento)
La estructura de plazos de las tasas de interés es la relación entre tasas de interés sobre instrumentos financieros y el plazo de vencimiento de estos instrumentos.
Esta relación se representa con una gráfica, conocida como la curva de rendimiento, que se construye a partir de:
1)
una de los valores del gobierno federal en circulación con diferentes plazos faltantes para su vencimiento
2)
determinar la tasa de interés (rendimiento al vencimiento) que un inversionista ganaría si lo comprara ahora y lo mantuviera hasta su vencimiento
3)
tomar los rendimientos o las tasas de interés para cada valor y el correspondiente plazo de vencimiento para ese valor, y marcar los puntos sobre una gráfica
4)
trazar la línea que más se ajuste a los puntos de la gráfica
El resultado es una curva de rendimiento que puede adoptar distintas formas, su inclinación varía dependiendo del periodo.
Observadores creen que una curva de rendimiento normal es con una inclinación hacia arriba, la cual sugiere que los inversionistas necesitan una tasa de interés más alta para mantener valores a largo plazo.
La razón es que los inversionistas están renuentes a las fluctuaciones relativamente más grandes en los precios de mercado de los valores de largo plazo.
Teoría de los mercados segmentados
Debido a los plazos de vencimiento de sus propias obligaciones u otra razón, ciertos grupos de inversionistas y los demandantes de crédito prefieren o se especializan en ciertos rangos de plazos de vencimiento.
Los demandantes de crédito prefieren con frecuencia un financiamiento a largo plazo.
Cada segmento del rango de plazo de vencimiento tiene sus propias e independientes funciones de oferta y demanda, así la tasa de interés se determina por separado, dependiendo de las condiciones de la oferta y la demanda en ese tiempo.
Las empresas que necesitan fondos usan fuentes de fondos de relativamente corto plazo.
Teoría de las expectativas
Muchos inversionistas ven a los instrumentos de corto y largo plazo como sustitutos perfectos.
2)
Los inversionistas pueden pronosticar con exactitud las tasas de interés futuras.
3)
Los inversionistas buscan maximizar utilidades sin preferencia por un plazo de vencimiento de un valor en particular.
1)
No hay costos o cobros especiales asociados en los diferentes plazos de vencimiento de los valores.
Los pronósticos o las expectativas de las tasas de corto plazo futuras determinan las tasas de largo plazo corrientes.
Los participantes del mercado reaccionan de acuerdo con sus pronósticos para las tasas de interés esperadas a lo largo de todo el rango de plazos de vencimiento.
Ajustan sus tenencias de valores, de tal manera que maximicen rendimientos sobre los periodos de tenencia planeados.
Cuando los inversionistas esperan que las tasas de corto plazo se eleven, es redituable para ellos desplazarse al extremo de corto plazo, que ejerce presión a la baja sobre las tasas y presiona hacia arriba a las tasas a largo plazo, generando inclinación hacia arriba.
Cuando los inversionistas esperan que las tasas caigan, cambian hacia valores de plazo más largo y provocan que el rendimiento a corto plazo se eleve y los rendimientos a largo plazo caigan, es decir, inclinación hacia abajo.
Si las expectativas del emisor son las mismas que las del inversionista, las acciones de ambos grupos de participantes del mercado se refuerzan mutuamente.
Otras explicaciones
Premio a la liquidez
argumenta que los inversionistas deben pagar un premio por mantener valores de largo plazo menos líquidos
se presenta como una modificación de la teoría de las expectativas puras.
Teoría del hábitat preferido
Basada en que ciertos participantes del mercado prefieren ciertos plazos de vencimiento.
Esta tiene en cuenta a los participantes que salen de sus rangos preferidos de plazos de vencimiento debido a las expectativas, premios de riesgos y cambios entre los plazos.
La mayoría de los participantes obedece a una teoría de hábitat preferido o mercado segmentado, las tasas son un juego al margen.
Medellin Gallegos, Aurora Itzel.
Finanzas Internacionales. 2023-1
Grupo: 0001
18 de octubre de 2022.
Mapa 10.
Tasa de interés en el sistema financiero
Bibliografía:
Ramirez Solano, Ernesto, "Tasa de interés en el sistema financiero" en
Moneda, la banca y mercados financieros: instituciones e instrumentos en países en desarrollo
, Pearson Educación, México, 2001, pp.69-86
