ПОВЫШЕНИЕ СТАВОК ВОЛКЕРОМ 1994 ГОД. ВАЛЮТНЫЙ ДОЛГ АЗИАТСКИХ СТРАН, СЛОЖНОСТЬ ПОДДЕРЖАНИЯ КУРСА. КРИЗИС АЗИАТСКИХ ТИГРОВ
Фактически опыт Латинской Америки во многом повторился в Азии в середине 1990-х гг. С очисткой ФРС Волкера от инфляции процентные ставки снизились во второй половине 1980-х и начале 1990-х годов, в то время как экономический рост в США и мире начал ускоряться. В Соединенных Штатах ссудно-сберегательный кризис (также частично вызванный высокими процентными ставками в начале 1980-х гг.) постепенно разрешился. Между тем падение Берлинской стены в 1989 году и, прежде всего, вхождение Китая в мировую торговую систему открыли эру быстрого роста мировой торговли, при этом многие другие азиатские страны (азиатские «тигры») сильно выиграли от этого. Сочетание сильного глобального роста и низких процентных ставок в США побудило такие страны, как Южная Корея и Таиланд, брать большие кредиты, придерживаясь фиксированного обменного курса по отношению к доллару США, с намерением стабилизировать свой экспорт. Когда ФРС под руководством председателя Гринспена начала повышать процентные ставки в 1994 году, а доллар США снова укрепился, азиатские валюты оказались под давлением, и валютные резервы быстро сократились.
Выбор состоял в том, чтобы либо ввести контроль за капиталом (выбор, сделанный, например, Малайзией перед лицом резкой критики со стороны МВФ), либо отказаться от привязки валюты (выбор Таиланда и Южной Кореи). При резком снижении валют, но долге, номинированном в сильном долларе США, эти страны были близки к дефолту. Тем не менее, в отличие от латиноамериканского опыта, дефолтов удалось избежать. Вместо этого МВФ предоставил значительное финансирование, хотя и при строгих условиях, азиатским странам. Хотя корректировки были болезненными для этих стран, тем не менее, разворот произошел гораздо быстрее, чем в Латинской Америке.
