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Coste medio ponderado del capital (WACC) - Coggle Diagram
Coste medio ponderado del capital (WACC)
WACC--
coste de oportunidad del capital
, que es la tasa de descuento esperada de la que se privan los inversores al desechar oportunidades de inversión alternativas con un riesgo equivalente.
Se calcula el WACC periódicamente y la utilizan como referencia al determinar la tasa de descuento apropiada para nuevos proyectos de inversión, para valorar candidatos de adquisiciones y para evaluar su propio rendimiento
Es la tasa de descuento que habría que emplear al descontar los flujos de caja disponibles esperados para estimar el valor de la empresa
Coste medio ponderado del capital
es la tasa de descuento apropiada, es una combinación de las tasas de los titulares de la deuda y de los recursos propios.
Definir el WACC de una empresa
Capital invertido:
Capital obtenido mediante la emisión de deuda y recursos propios que devengan intereses (excluye los pasivos que no devengan intereses)
Valor de la empresa =
suma del valor de los recursos propios y los pasivos que devengan intereses. (sí influyen sobre el valor de empresa, porque afectan a sus flujos de caja futuros)
Coste medio ponderado del capital:
es la media ponderada de los costes después de impuestos de las distintas fuentes de capital que la empresa ha obtenido para financiar sus operaciones e inversiones
Ecuación:
WACC:
media de las tasas de rendimiento exigidas sobre la deuda de la empresa que devenga intereses (kd), las acciones preferentes (kp) y las acciones ordinarias (ke ). Los pesos utilizados en cada fuente de financiación son iguales a las proporciones en que se han obtenido. (Esto es, wd es el peso asociado a la deuda, wp el asociado a las acciones preferentes y we el asociado a los recursos propios). uno menos la tasa impositiva (1 – T)
Calcular el WACC
Paso 2:
Estimar el coste de oportunidad de cada una de las fuentes de financiación y ajustarlo por el efecto de los impuestos cuando sea necesario.
Paso 3:
Calcular el WACC de la empresa como la media ponderada de los costes estimados después de impuestos de las fuentes de capital empleadas
Paso 1:
Evaluar la estructura de capital de la empresa y determinar la importancia relativa de cada uno de sus componentes
Problemas en la estimación tanto de los pesos como
de los costes de oportunidad
.
Utilizar costes de oportunidad basados en el mercado:
Estos costes deberían reflejar las tasas de rendimiento exigidas actualmente. Esto refleja el hecho de que el WACC es una estimación del coste de oportunidad del capital a fecha de hoy.
Utilizar pesos y costes de oportunidad previstos:
Los analistas aplican el WACC de forma que se asume constante para todos los periodos futuros, asumen implícitamente que los pesos de cada fuente de financiación, los costes del capital de la deuda y los recursos propios y el tipo impositivo de la empresa son constantes.
Utilizar pesos de mercado:
los pesos deberían basarse en el mercado más que los valores en libros de los títulos, porque los valores de mercado representan los valores relativos de los títulos de la empresa en el momento del análisis
E(FFCFt )=
flujo de caja que espera ingresar en el periodo t
FFCF
es análogo al
PFCF
(del proyecto).
Un proyecto puede considerarse como una miniempresa, y una empresa no es más que la combinación de muchos proyectos. En consecuencia, los flujos de caja disponibles de una empresa y de un proyecto se calculan exactamente del mismo modo.
Expresa el valor de la empresa con un subíndice de cero, indicar que se calcula el valor a fecha de hoy (momento cero) a partir de los flujos de caja que empiezan un periodo después.
Ejemplo: Valorar una adquisición mediante el análisis de flujos de caja descontados
Proceso DCF en los tres pasos
Paso 2:
Estimar una tasa de descuento adecuada al riesgo:
La tasa de descuento debería representar una combinación de las tasas apropiadas tanto para la deuda como para los recursos propios, o el coste medio ponderado del capital.
Paso 3:
Descontar los flujos de caja estimados.
Los flujos de caja estimados se consideran perpetuamente estables. Esto es, el flujo de caja de cada año es igual al del año anterior.
Paso 1: Predecir el importe y el calendario de los flujos de caja futuros:
Se estima los FFCF del mismo modo en que se calcula los PFCF.
Recuerde
valor de la empresa, es la suma de sus deudas y sus recursos propios, el valor de los recursos propios de la empresa, se tiene que restar el valor de sus deudas de la valoración
