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PROYECTAR Y VALORAR FLUJOS DE CAJA flujo - Coggle Diagram
PROYECTAR Y VALORAR FLUJOS DE CAJA
Es un elemento clave de cualquier curso de valoración
2.1. Descuento de flujos de caja y valoración
El valor de una inversión viene determinado por la magnitud y el calendario de llegada de los flujos de caja que se espera genere.
2.2. Definición de flujos de caja de inversión
Requiere que el analista comprenda en profundidad sus flujos de caja asociados
¿Qué flujos de caja son relevantes para la valoración de un proyecto o una inversión?
¿Son las proyecciones de los flujos de caja conservadores u optimistas?
¿Cuál es la diferencia entre los recursos propios y los flujos de caja del proyecto?
:star:
Flujos de caja relevantes
Se los denomina flujos de caja incrementales
Para la empresa son flujos de caja añadidos provenientes de la inversión
Un error común en el cálculo tiene que ver con lo que se conoce como "costos hundidos"
"Costos hundidos" son gastos que o bien ya se han realizado, o bien hay que realizar independientemente de que la empresa siga adelante con la inversión
:star:
Flujos de caja Conservadores y optimistas
Se asumen que son "esperados"
Las proyecciones de los flujos de caja que usan los gerentes frecuentemente no coinciden con los flujos de caja esperados que los académicos describan su teoría
:red_flag: Flujo de caja disponible de recursos propios (EFCF)
Se centra en el flujo de caja que se puede distribuir entre los accionistas comunes de la empresa
EFCF = EBIT(1-T)+DA-WC-CAPEX
EBIT:
Beneficio neto operativo
EBIT(1-T):
Beneficio neto operativo después de impuestos (NOPAT)
T:
Tasa de impuestos
DA:
Gasto por amortización
WC:
Variación en el capital circulante neto
CAPEX:
Gastos de capital por propiedades, instalaciones y equipo
:red_flag: Flujo de caja disponible de recursos propios (EFCF) En un proyecto apalancado
Cuando una empresa se endeuda para financiar parcialmente sus inversiones, hay dos consecuencias sobre los flujos de caja
Cuando la deuda se emite hay un flujo de caja de entrada igual al desembolso neto de la emisión
La empresa debe hacer pagos de capital e intereses a lo largo de la vida del préstamo
EFCF: (EBIT-1)(1-T) + DA - CAPEX - WC - P +NP
(EBIT-1)(1-T):
Beneficio neto después de impuestos
EBIT:
Beneficio neto operativo
EBIT(1-T)
: Beneficio neto operativo después de impuestos NOPAT
T:
Tasa de impuestos
DA:
Gasto por amortización
WC:
Variación del circulante neto
CAPEX:
Gastos de capital por propiedades, instalaciones y equipo
P:
Pagos de capital de la deuda pendiente
NP:
Ingresos netos por la emisión de la nueva deuda
:star:
Flujo de caja disponibles del proyecto (PFCF)
Combina los flujos de caja disponibles para distribuir entre los acreedores y los propietarios de activos de la empresa
2.4. Valorar los flujos de caja de inversión
Simplemente, necesitamos descontar los flujos de caja futuro proyectados de vuelta al presente empleando una tasa de descuento que refleje de forma adecuada sus riesgos previstos
