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Prospettiva Medio termine, Stresstest, Misurazione rischio di interesse,…
Prospettiva Medio termine
Repricing Gap
Lavora sulle RSA e RSL
Impatta su CE (medio termine, qualche mese )
Var Margine Int
Debolezze
Visione Miope
Tratt Naif Poste Vist
Variaz Tassi
Costante
Gap Std
Uniforme
Struttura SP costante
Soluz Dur Gap
Duration Gap
Impatto SP (breve termine, qualche giorno)
Caratteristiche
Maggiore dist Att -Pass maggiore impatto
Lavora su Markert Value Asset/liab
Misura Var Market Asset Value
Maggiore leva minore impatto
Entità variazione tassi
Distanza tra MD Attivo e passivo
Leva finanziaria
Grandezza attivo perché io esprimo la misura in euro
Debolezze
Duration gap ipotizza un cambiamento uniforme tassi interesse
Duration è misura approssimativa
DGap cambia continuamente quindi la strategia va cambiata continuamente
Stresstest
Scenari
Ipotetici
Storici
Scenari perturbati
Interessante dopo lunghi periodi di quiete
Approccio forward looking
Misurazione rischio di interesse
Prospettiva di brevissimo termine
Trading/banking Book
Metriche
Var
Vantaggi
è facile da comprendere perché misura tutti i rischi con una singola metrica
La metrica è la stessa per tutti i ptf
è facile gestire in maniera trasparente i desk
Si adatta alla volatilità di mercato
Metodologie di calcolo/approcci
Varianze covarianze
Assume la distribuzione normale
Simmetrica
Forma a Campana
Pienamente descritta da due soli parametri
Il var è il multiplo delle deviazioni standard delle perdite future
Criticità = stima della volatilità
Basata su dati storici
Media
Semplice
2 more items...
Esponenziale
Assunzione
Volatilità costante
Modelli garch
Eteroschedasticità
Varianza cambia nel tempo
Autoregressività
Il passato tende a influenzare il futuro
1 more item...
Volatilità implicita
Si utilizza l'inversa del modello di pricing
Vantaggi
Forward lookning
Svantaggi
Volatility smile
Mercato non sempre efficiente
Disponibilità contratti opzione
Pro
First mover
Efficiente dal pdv computazionale
Contro
Assunzione irrealistica della normale
Presenza di fat tails
Simulazione
Superamento approcci varianze covarianze
Tipologie
Storica
Non implica l'assunzione di una distrib
Ghost feature
Difficile da applicare per orizz temp 1gg +
Bootstrapping
Montecarlo
Può essere utilizzato con qualsiasi Function
Bisogna stimare matrice correlazione
Caratteristiche
Si utilizza un motore per generare scenari
il portafoglio è rivalutato per ogni scenario
I valori sono ordinati dal più basso al più alto
La funzione è tagliata al percentile desiderato
Scelte metodologiche
orizzonte temporale
Grado di liquidità
Dimensione della posizione
Obiettivi e limiti regolamentari 10 gg
Livello di confidenza
Propensione al rischio
Maggiore livello di confidenza minore prob subire perdite
Target di rating
Maggiore copertura mezzi propri minore prob default
Limiti regolamentari
99%
Mappatura dei rischi
Processo identificazione dei fattori di rischio
Trade off
Onere computazionale (beta mapping per risolvere)
Precisione di calcolo (quindi la matrice di correlazione)
Beta mapping
Var Ptf
Bisogna considerare benefici diversificazione
Con più posizioni bisogna utilizzare il calcolo matriciale
Correlazione è perfetta i var si sommano, se nulla si usa parametrico ma senza 2
var
corr
Backtesting
Periodico
Anche imposto da autorità vigilanza
Caratteristiche da ossercare
Entità perdite
Frequenza perdite
Consecutività perdite
Modello Kupiec
Stresstest
Forward looking
Cerca superare limiti dati storici
Aiuta a sviluppare piani di mitigazione del rischio
Supporta la comunicazione interna ed esterna
Tipologie
Scenari Storici
Scenari ipotetici
Manager
Critiche
Non considera eventi eccezionali
Basato su assunzioni irrealistiche
Arriva quando il danno è stato fatto
Accresce la volatilità di mercato
Può capitare che violi il requisito Subadditività
Non considera le perdite che eccedono il livello di confidenza
ES
Valore atteso perdite che eccedono livello confidenza
percorso storico
VN - VM (bund e titoli messicani)- Misure Sens - Var - ES
perché si passa al Var
approccio precedente
difficile comparare rischi in ptf diversa tipologia
Non si tiene conto della volatilità
Non additività dei parametri
Necessità di semplificare la matrice correlazione
Prima alternativa
Calcolare il var di ogni posizione e poi aggregarle
Seconda alternativa
Trasformare ciascuna posizione in un indice di mercato
Var = esposizione in quell'indice di mercato
Rischi
Tipologie
Mercato
Credito
Liquidità
Operativi
RAF
Risk Appetite Statement
Descrizione rischio e limiti di assunzione sia quantitativa che qualitativa
Escalation plan
Target
Tolerance
Trigger
Capacity
Limiti assunzione del rischio
Ruoli e responsabilità
Metodi di gestione
Tassi interni di trasferimento
Obiettivi
Trasferire il rischio da unità a centro
Sollevare le unità da finanziamento posizioni
Valutare redditività delle unità
Trasferimento
Rischio repricing gap unità = 0
Esposizione al rischio
sbilancio tra raccolta e finanziamento