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Tiago Reis - Ebook: Aprenda como investir em dividendos (Indicadores…
Tiago Reis - Ebook: Aprenda como investir em dividendos
Principais indicadores para observar ao analisar uma empresa
Dividend Yield
Conceito
: Proporção entre a soma dos valores pagos em dividendos nos últimos 12 meses por ação, dividido pelo preço da ação
Fórmula:
SOMA (DIVIDENDO POR AÇÃO 12 MESES) / PREÇO DA AÇÃO
Exemplo
:
Dividendo por ação 12 meses = R$ 1
Preço ação = R$ 20,00
Dividend yield = 5,0%
PAYOUT
Dividend Payout Ratio
Fórmula
: DIVIDENDO TOTAL PAGO / LUCRO LÍQUIDO
Exemplo:
Dividendo total pago = R$ 50,0 mi
Lucro líquido = R$ 100,0 mi
Dividend Payout Ratio = 50%
Conceito
: Proporção entre o valor total pago em dividendos e o lucro obtido no período
Retention Ratio
Conceito
: Proporção entre o valor retido para liquidação de dívidas e investimentos no negócios e o lucro obtido no período
Fórmula
: 100 - (DIVIDENDO TOTAL PAGO / LUCRO LÍQUIDO)
Exemplo:
Dividendo total pago = R$ 40,0 mi
Lucro líquido = R$ 100,0 mi
Retention Ratio: 60%
Endividamento
Dívida líquida
Conceito:
Quanto a empresa deve aos seus credores descontando o que a empresa tem em aplicações financeiras
Exemplo:
Total em aplicações financeiras
R$ 50,0 mi
Total de dívidas = R$ 200,0 mi
Fórmula
: TOTAL DE DÍVIDAS - TOTAL EM APLICAÇÕES FINANCEIRAS
DL/PL
Conceito:
Qual a proporção entre a dívida da empresa e o seu patrimônio
Fórmula:
DÍVIDA LÍQUIDA / PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Exemplo:
Dívida líquida = R$ 50,0 mi
Patrimônio líquido = R$ 100,0 mi
DL/PL = 50%
Referência para análise
: Idealmente deve-se procurar empresas com o DL/PL máximo de 100%, ou seja, uma empresa que deva no máximo valor equivalente ao seu patrimônio líquido
DL/LO
Conceito:
Qual é a proporção entre a dívida da empresa o lucro operacional
Fórmula
: DÍVIDA LÍQUIDA / LUCRO OPERACIONAL
Observação: Lucro operacional é diferente de EBIT ou EBITDA
Exemplo:
Dívida líquida = R$ 100,0 mi
Lucro operacional = R$ 50,0 mi
DL/LO = 2x
Referência para análise
: Idealmente deve-se procurar empresas com o DL/LO máximo de 3x, ou seja, uma empresa que a sua dívida corresponda ao máximo por 3 vezes o tamanho do seu lucro operacional
Renda fixa x Dividendos
Questionamento
Qual a vantagem de investir em ações em relação à renda fixa, considerando que o risco é maior e a rentabilidade menor?
Empresas consolidadas que distribuem dividendos, tem o seu Dividend Yield em 5% a 6%
Na época em que o material foi feito, a Selic estava em 11%
Respostas
Imposto de Renda
Juros sobre capital é tributado mas reflete em benefícios fiscais ao negócio
Dividendos são isentos de imposto de renda
Renda fixa é tributada conforme tabela de Imposto de renda regressivo
Inflação
Renda fixa são ativos financeiros
Ações são ativos reais
No longo prazo, a ação tende, através de suas políticas de redefinição de preços, cobrir a inflação com os ajustes necessários
No longo prazo, a renda fixa evoluí o desconto da inflação do seu rendimento uma vez que ele é fixo e o seu ativo também
Uma renda fixa com taxa de 11% ao a.a
Com a menor dedução do Imposto de renda, cai para aproximadamente 9%
Com inflação próxima dos 5%, tem seus rendimentos em 4% (menos do os itens avaliados de renda variável)
Empresas e dividendos crescem
Distribuição de proventos de empresas tende a crescer ao longo do tempo, devido à
Expansão da sua operação através de novos projetos
Reajustes de preços
Aumento da demanda em sua atividade
Não há o crescimento da renda fixa uma vez que os juros são pré determinados e a tendência é que as taxas se permaneçam estáveis (não mudem), ou até sofrem com a diminuição do percentual
Curto x longo prazo
Ao observar a rentabilidade de um investimento de renda fixa, no primeiro ano é possível encontrarmos títulos que renda mais que ações
No entanto, a situação começa a se inverter conforme o tempo vai passando e como o investidor tem agido em relação à gestão dos seus investimentos
O valor aplicado em renda fixa renderá em todos os anos o mesmo percentual
No longo prazo (10 anos) a sua rentabilidade será maior em investimentos em ações do que na renda fixa
Se as empresas simplesmente continuarem com os mesmos resultados, eles serão corrigidos pela inflação, e já terão um ganho em relação à renda fixa em virtude da correção manter o rendimento 'atualizado"
O capital investido também terá maior valor, pois o preço das cotas também terão sido reajustados, gerando uma diferença maior entre o montante investido e o valor atual do montante
Empresas que possuem bons fundamentos e gestão tendem a ter um aumento anual dos seus lucros, aumentando proporcionalmente o total de dividendos distribuídos e em alguns casos, o percentual de dividendos distribuídos (yield) uma vez que o Dividend Payout pode mudar em virtude do aumento da diferença entre os lucros obtidos e o investimento necessário para aquele exercício
Como obter o melhor cenário
Buscar empresas com um Dividend Yield significativo (pelo menos 4%) e que tenha uma perspectiva de crescimento positiva
Empresas que pagam dividendos interessantes e que também crescem são as que costumam entregar os melhores retorno aos investidores no longo prazo
Indicadores fundamentalistas
Setor de atuação da empresa
Potencial de crescimento do setor
Barreiras naturais existentes para ingresso no setor
Perfil de endividamento da empresa
Status atual de dívida
Tipos de dívidas contraídas pela empresa
Histórico de liquidação de dívidas
Administração
Crescimento histórico da empresa e consistência dos resultados
Crescimento de market share sem abrir mão da margem de lucro
Perfil de investimento em projetos
Resultados dos projetos investidos
Histórico do RR - Retention Ratio (proporção de retenção de lucro para investimento em projetos e liquidação de dívidas)
Características dos projetos executados
Crescimento anual dos resultados
ROE - Return on Equity (retorno da empresa sobre seu patrimônio líquido)
ROIC - Return on Capital Invested (retorno da empresa sobre seu capital investido)
Histórico de crescimento do lucro da empresa
Histórico de custeio do negócio
Crescimento anual dos dividendos
Histórico de crescimento dos dividendos distribuídos
Histórico do DPR - Dividend Payout Ratio (proporção de pagamento de dividendos sobre o lucro líquido)
Dividendos x Crescimento dos lucros
Surprise! Higher dividends = Higher earnings growth
Geralmente espera-se que empresas que distribuem muitos dividendos não apresentam um crescimento considerável, ou até não crescem, em virtude da ausência de capital para novos investimentos
Um estudo demonstrou que essa afirmação não é verdadeira em todos os casos pois existem empresas que não dependem de investimentos para ter ver seu negócio crescer
O fator que limita o crescimento dos lucros de uma empresa ao mesmo tempo que ela distribui altos dividendos é a dependência de capital para geração de fluxos de caixa maiores
Um advogado com reputação elevada, uma rede de relacionamentos forte e uma apurada capacidade de vendas tem mais chance de ser bem sucedido do que um advogado que tem dinheiro
Wiz Soluções (setor de seguros)
Fator limitante de crescimento é a capacidade de atrair novos clientes para dentro das agências da Caixa Econômica
Não é necessário para a empresa investir em espaço físico, por exemplo, para vender um novo seguro
A venda de um seguro para alguém que já é cliente praticamente não envolve custos
Multiplus (setor de programa de fidelidade)
Tem praticamente todo seu negócio 100% digital, demandando menor investimento em ativos físicos (que são caros)
Conforme a empresa cresce, crescem também os distribuído como dividendos
Os custos presentes no negócio são mais baratos que de negócios convencionais que exigem expansão de qualquer ativo físico
No geral
Somente empresas com alta rentabilidade conseguem crescer distribuindo dividendos
Tanto a Wiz quanto a Multiplus detém um ROE superior à 100%
"Crescidendo" é o apelido dado à essas empresas que consegue crescer ao mesmo tempo que distribuí dividendos
Essas empresas são ótimas opções de investimentos
Método Luiz Barsi
Consiste em ter um portfólio de ações que pagam bons dividendos e aproveitar de oportunidades do mercado para aumentar a sua posição nessas empresas
As oportunidades aparecem quando essas empresas estão sendo negociadas à um preço inferior ao valor que elas oferecem
O portfólio é periodicamente avaliado para verificar se as ações que o compõe não mudaram seus fundamentos
Os fundamentos são os motivos que o fazem investir em determinada empresa
Para o pequeno investidor, ele deve ter uma carteira de ações pretendidas e ao receber seu salário, separar a parte destinada aos investimentos
Tendo o dinheiro dos investimentos ele deve verificar qual das ações está no melhor momento para ser comprada
Considera-se o preço que ela está sendo negociada
Considera-se a distância que aquela ação está da data de EX Ação (data limite para garantir o recebimento dos dividendos do último período)
Novas ações também devem ser analisadas para incorporarem ao portfólio de ações
O método Bazin
Resenha do livro - Faça fortuna com ações (
https://www.dailymotion.com/embed/video/x55sdsz
)
A Ciclicidade dos mercados (Boom and Crash)
O mercado é cíclico e é composto de dois momentos:
De euforia (boom)
Geralmente nesse momento as pessoas compram ações sem se atentarem à relação preço x valor, pagando mais caro por um dividend yield pequeno
No momento de boom o ideal é vendermos nossas ações
Assim, ganharmos com a sua super valorização
Nessa fase, o dinheiro em caixa deve ser mantido em opções de renda fixa
De pânico (crash)
Já nessa fase, as pessoas desesperadas com a queda dos preços, se desfazem de suas posições, geralmente oportunidade de compra das mesmas ações à preços inferiores
No ciclo de crash, o ideal é comprarmos as ações pretendidas
Assim, aumentamos a posição com menor custo e consequentemente aproveitamos um maior dividend yield
Devemos nos atentar para qual momento estamos vivendo
"Nos booms, despertam os genuínos investidores para a realidade de que se tornou perigoso aplicar em ações."
"Nos crashes, alertam-nos para o fato de que o mercado de ações, já livre de distorções e turbulências, voltou a ser uma boa alternativa para investimentos."
Visão equivalente à visão de Warren Buffett:
"Seja medroso quando todos são gananciosos e ganancioso quando todos são medrosos"
Estratégia de investimentos focada em dividendos
O capital investido em um papel deve gerar capital
Do contrário é como comprar uma pintura, colocá-la na parede e esperar que ela se valorize ao longo do tempo
A base utilizada de referência para medir um bom dividend yield é a taxa básica de juros
Critérios da sua avaliação de ações
Dividend Yield maior que 6%
Análise qualitativa
Endividamento excessivo
Quaisquer dados suspeitos
Dividendos dos últimos 3 anos devem estar alinhados ao dividendo dos últimos 12 meses
Notícias negativas sobre a empresa faziam com que ele vendesse uma empresa imediatamente
Quando vender uma ação de dividendos
Empresas com dividendo de 6% do preço e passam por uma valorização, elas devem ser vendidas caso o dividendo chegue a 4% do preço
O valor obtido deve ser investido em uma nova empresa com 6% de dividendo ou deve-se aplicar em título público até que a oportunidade surja