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第六章 投资管理 (投资项目财务评价指标 (项目现金流量 (投资期 (垫支营运资金：在期初投入，期末如数收回。,…
第六章 投资管理
投资项目财务评价指标
项目现金流量
现金流入量与现金流出量相抵后的余额，成为现金净流量，简称（NCF）。
时间划分：投资期、营业期、终结期（终结点）。
投资期
垫支营运资金：在期初投入，期末如数收回。
长期资产投资：购置成本、运输费、安装费等
营业期
营业收入、付现营运成本、大修理支出、改良支出、所得税。
营业现金净流量
＝营业收入－付现成本－所得税
＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本＋非付现成本
＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本
＝税后营业利润＋非付现成本
＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本
＝收入×（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T
营业现金净流量不考虑利息（利息是金融活动产生的）
终结期
涉及的现金流量：固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；
固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
1、净现值（NPV）
现金净流量总现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值。
优点：实用性强，能灵活地考虑投资风险
缺点：贴现率不易确定，不适用于独立投资方案的比较决策，有时候也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
结果为正，方案可以行；实际报酬率高于所要求的报酬率。
结果为负，方案不可行；实际报酬率低于所要求的报酬率。
其它条件相同时，净现值越大，方案越好。
2、年金净流量（AMCF）
年金净流量=现金净流量总现值÷年金现值系数
寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。
3、现值指数（PVI）
现值指数=未来现金净流量现值÷原始投资额现值
结果大于等于1，方案可行
结果小于1，方案不可行。
现值指数越大，方案越好。
4、内含报酬率（IRR）
令项目的净现值=0，解出来的贴现率就是内含报酬率。
优点：如果独立投资方案原始投资额现值不同，可通过计算内含报酬率，反映各投资获利水平。
缺点，如果互斥投资方案原始投资额现值不同，有时无法做出正确决策。
5、回收期
静态：未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间
动态：未来现金流量的现值等于原始投资额现值时经历的时间
判定：回收期越短越好
证券投资管理
证券资产的特点
价值虚拟性
可分割性
持有目的的多元性
强流动性
高风险性
证券投资的目的
证券投资的风险
系统风险：价格风险；再投资风险；购买力风险。
非系统风险：违约风险；变现风险；破产风险。
记忆点：用购买价格来再投资；变现违约导致破产。
债券投资
利息=债券面值×票面利率
债券价值：未来收取的利息和本金的现值
股票投资
投资管理概述
意义：1、企业生存与发展的基本前提；
2、获取利润的基本前提；
3、风险控制的重要手段。
特点：企业的战略决策、非程序化管理、投资价值的波动性打
分类：
1、直接投资（实体性资产投资）和间接投资（权益性资产投资）；
2、项目投资（直接投资）和证券投资（间接投资）
3、发展性投资和维持性投资
4、对内投资和对外投资
5、独立投资和互斥投资
原则
项目投资管理
独立方案的决策
内含报酬率指标综合反映了各独立投资方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。
原始投资额的大小并不影响决策结论。
互斥方案的决策
年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
1、项目的寿命期相等时
不论方案的原始投资额大小如何，能够获得更大的获利数额即净现值的，即为最优方案。
2、项目的寿命期不相等时
将两项目转化成同样的投资期限，才具有可比性，可以找出各项目寿命期的最小公倍期数，作为共同的有效寿命期。
固定资产更新决策
属于互斥方案
固定资产更新的决策思路：1、两个互斥方案：（1）继续使用旧设备；（2）更换新设备；
2、默认新旧设备生产能力一致，由此引起的销售收入相等，故主要考虑的是成本（现金流出，和现金流出的抵减项）
1、寿命期相同的设备重置决策
标准：选择现金流出总现值小的方案
2、寿命期不相同的设备重置决策
标准：选择年金成本小的方案