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第五章筹资管理（下） (杠杆效应 (二、财务杠杆 (由于固定性资本成本（固定利息、优先股股利、固定融资租赁费）的存在，而使得企业的普通股收益（或每…

- - - - 推导公式：
- - - - 1、计算模式：
        （1）一般模式：资本成本率=年资金占用费/（筹资总额-筹资费用）
        =年资金占用费/筹资总额×（1-筹资费用率）
        （2）折现模式：能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本率。
      - 2、银行借款：
        银行借款资本成本率=借款额×年利率×（1-所得税税率）/借款额×（1-手续费率）
        =年利率×（1-所得税税率）/（1-手续费率）
      - 3、公司债券
        一般模式：分子票面要素，分母发行要素，
        折现模式：到期归还时按照面值归还
      - 4、优先股
        （1）一般模式：固定股息率优先股，如果各期股利相等，资本成本按一般模式计算。
        K=年固定股息÷【发行价格×（1-筹资费用率）】
        【备注】：由于优先股股息是使用净利润分配的，净利润是税后值，所以分子不需要考虑所得税。
        （2）折现模式：如果是浮动股息率优先股，则其资本成本率只能按照贴现模式计算。
      - 5、普通股
        （1）股利固定增长模型法：
        
        股票本期股利为D0，
        未来各期股利增长速度g
        股票目前市场价格P0，筹资费用率f
        
        （2）资本资产定价模型法：
      - 6、留存收益
        与普通股资本成本计算相同。不同点：不考虑筹资费用。
    - - 账面价值权数
      - 市场价值全数
      - 目标价值权数
    - - 是企业进行追加筹资的加权平均成本。
      - 1、边际资本成本的权数采用目标价值权数；
      - 2、债务利率指的是税前值，债务资本成本指的是税后值。
- - - - 需要增加的资金量＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债
      - 增加的敏感性资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比
      - 增加的敏感性负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比
      - 外部融资需求量＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债－增加的留存收益
      - 增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率
- - - - 指标：息税前利润平衡点
      - 每股收益=归属于普通股的净利润÷发行在外普通股的加权平均数
      - 小股大债
    - - 1、企业价值V的计算
        企业价值=股票的总价值S+债务的价值B
        
        假设：债务的市场价值等于它的面值
      - 2、加权平均资本成本的计算
        ＝税前债务资本成本×（1－税率）×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重