TASAS DE INTERÉS Y VALUACIÓN DE BONOS.
DEFINICIÓN
Tasa de interés
Rendimiento requerido
Inflación
Preferencia de liquidez
Tasa de interés real
Tasa de interés nominal
ESTRUCTURA TEMPORAL DE LAS TASAS DE INTERÉS.
CURVA DE RENDIMIENTO.
Descripción gráfica de la estructura temporal de las tasas de interés.
TIPOS:
Rendimiento al vencimiento (RAV)
Curva de rendimiento invertida
Curva de rendimiento normal
Curva de rendimiento plana
TEORÍAS DE LA ESTRUCTURA TEMPORAL.
Teoría de las expectativas
Teoría de la preferencia de liquidez
Teoría de la segmentación del mercado
PRIMAS DE RIESGO: CARACTERÍSTICAS DEL EMISOR Y LA EMISIÓN.
FÓRMULA:
K1=K*+PI+PR1
La prima de riesgo varía con las características específicas del emisor y de la emisión.
COMPONENTES DE LA PRIMA DE RIESGO.
Riesgo de incumplimiento
Riesgo al vencimiento
Riesgo de cláusula contractual .
BONOS CORPORATIVOS.
Instrumento de deuda a largo plazo que indica que una corporación ha solicitado en préstamo cierta cantidad de dinero, y promete reembolsarlo en el futuro en condiciones claramente definidas.
Tasa cupón
ASPECTOS LEGALES DE LOS BONOS CORPORATIVOS.
Contrato de emisión de bonos
Las disposiciones estándar
Disposiciones restrictivas
Requisito de fondo de amortización
Garantía
Fideicomisario
COSTO DE LOS BONOS PARA EL EMISOR.
El costo del financiamiento con bonos es generalmente mayor de lo que el emisor tendría que pagar por solicitar un préstamo a corto plazo.
.
CARACTERÍSTICAS GENERALES DE UNA EMISIÓN DE BONOS.
Opción de conversión
Opción de rescate anticipado
Certificados para la compra de acciones
RENDIMIENTOS DE BONOS.
PRECIOS DE BONOS.
Debido a que la mayoría de los bonos corporativos son comprados y conservados por instituciones de inversión, como bancos, aseguradoras y sociedades de inversión, y no por inversionistas individuales, la negociación y los datos de precios de los bonos no son fácilmente accesibles a los individuos.
TIPOS COMUNES DE BONOS.
BONOS NO GARANTIZADOS.
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BONOS GARANTIZADOS.
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EMISIONES DE BONOS INTERNACIONALES.
Eurobono.
Bono extranjero
FUNDAMENTOS DE LA VALUACIÓN.
Proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento para determinar el valor de un activo.
FACTORES CLAVE
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MODELO BÁSICO DE VALUACIÓN.
FÓRMULA:
Vo= FE1/(1+K)1+FE2/(1+K)2+...+FEn/(1+K)n
- Vo= valor del activo en el tiempo cero.
- FE1= flujo de efectivo esperado al final del año t.
- K= rendimiento requerido adecuado (tasa de descuento).
- n= periodo relevante.
VALUACIÓN BÁSICA DE LOS BONOS.
Bo= Ix[nEI-I 1/(1+kd)*]+Mx[1/(1+kd)n]
- B0 = valor del bono en el tiempo cero
- I = interés anual pagado en dólares
- n = número de años al vencimiento
- M= valor a la par en dólares
- kd= rendimiento requerido del bono
COMPORTAMIENTO DEL VALOR DE LOS BONOS.
- Rendimientos requeridos y valores de bonos.
Fórmula
K1=Rf+PR1
O tasa de retorno de un bono se usa con frecuencia para evaluar el desempeño del bono durante un periodo especificado, por lo general, un año.
.
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- RENDIMIENTO HASTA EL RESCATE ANTICIPADO (RRA)
- RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (RAV).
- RENDIMIENTO ACTUAL.
- EFECTO DEL PLAZO DE BONOS.
- EFECTO DEL TAMAÑO DE LA OFERTA.
- EFECTO DEL RIESGO EMISOR.
- EFECTO DEL COSTO DEL DINERO
- OBLIGACIONES.
- OBLIGACIONES SUBORDINADAS.
- BONOS DE RENTA.
- BONOS HIPOTECARIOS.
- BONOS DE GARANTÍA COLATERAL.
- CERTIFICADOS REVALORIZADOS CON GARANTÍA DE EQUIPO.
- Flujos de efectivos.
- Tiempo.
- Medida de riesgo.
- Tiempo al vencimiento y valores de bonos.