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Les contraintes sur les politiques économiques dans la zone euro (Zone…
Les contraintes sur les politiques économiques dans la zone euro
Zone euro
Sous-ensemble de l'Union Européenne appelé aussi Union Economique et Monétaire (UEM)
Créée en 1999 avec 11 pays au départ
Pays ayant une monnaie unique : l'Euro
En 2019 : 19 pays en font partie : Portugal, Espagne, France, Italie, Grèce, Malte, Chypre, Autriche, Allemagne, Slovaquie, Slovénie, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Irlande, Estonie, Lettonie, Lituanie, Finlande
Les pays de la zone euro ont des situations économiques différentes
Les contraintes liées au financement du déficit public
Les limites du financement du déficit public
par l'impôt
Hausse immédiate des recettes fiscales et diminution du déficit
MAIS : effets négatifs sur la consommation et l'investissement
Les limites du financement du déficit public par l'emprunt
Les détenteurs de la dette sont des non-résidents => atteinte à la souveraineté et influence possible sur des décisions budgétaires
Effet "boule de neige" de la dette : les charges d'intérêts augmentent le déficit
Effet d'éviction de la dette : l'Etat capte les ressources financières disponibles au détriment des autres agents économiques qui doivent alors payer des taux d'intérêt plus élevés
Déficit limité en principe à moins de 3% du PIB
Les contraintes liées à la coordination des politiques économiques dans la zone euro
Les difficultés liées à la politique monétaire
La politique monétaire est unique pour tous les pays de la zone euro puisqu'il y a une monnaie unique
La politique monétaire est conduite par la BCE (Banque Centrale Européenne)
La politique de taux directeur de la BCE s'applique à tous les Etats de la zone euro, quelque soit leur besoin de relance ou de riigueur
Le seul objectif de la BCE est la stabilité des prix, c'est-à-dire que l'inflation soit inférieure à moyen terme à 2%
Les difficultés liées à la coordination des politiques budgétaires
Coordination indispensable car existence d'externalités négatives
Exemple d'externalité négative
: Si un pays de la zone euro décide, seul, de pratiquer une politique de relance budgétaire, il aggrave son déficit et son endettement public. Mais le risque d'inflation s'accroît et la BCE va augmenter son taux directeur (pour décourager la consommation et l'investissement et donc ralentir l'activité et l'inflation). Cette hausse du taux directeur de la BCE va concerner tous les pays de la zone euro, alors que certains Etats auraient eu besoin d'une politique de baisse de taux pour relancer leur activité.
Mesures pour faciliter la coordination des politiques budgétaires
Limitation du déficit public à moins de 3% du PIB prévue dans le Pacte de Stabilité et de croissance de 1997 (PSC)
Limitation de la dette publique à 60% du PIB prévue dans le Pacte de Stabilité et de croissance de 1997 (PSC)
Renforcement du PSC avec le Pacte Budgétaire (traité européen signé en 2011)
Déficit structurel (écart entre les dépenses et les recettes habituelles des administrations publiques) limité à 0.5% du PIB
Baisse du taux d'endettement public de 1/20ème de la différence entre le niveau de dette et la référence de 60% du PIB