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Estructura de las tasas de interés
A PLAZOS
es
Cuando los bonos tienen distintas tasas de interés porque el plazo de vencimiento es diferente.
representación gráfica
Curva de rendimiento
tipos de curva
Horizontales
Las tasas de interés a corto y a largo plazos son las mismas.
Con pendiente descendente
Las tasas de interés a largo plazo son inferiores a las tasas de interés a corto plazo.
Con pendiente ascendente
Las tasas de interés a largo plazo se encuentran por arriba de las tasas de interés a corto plazo.
explica
Cuando las tasas de interés a corto plazo son bajas, las curvas de rendimiento tienen más probabilidades de tener una pendiente ascendente; cuando las tasas de interés a corto plazo son altas, las curvas de rendimiento tienen más probabilidades de revertirse.
Las curvas de rendimiento casi siempre muestran una pendiente ascendente.
Las tasas de interés sobre los bonos con diferentes vencimientos se desplazan temporalmente en forma conjunta.
DE RIESGOS
es
La relación entre las tasas de interés sobre bonos con el mismo vencimiento
surge por 3 factores
Liquidez
Aquel activo que puede convertirse rápida y económicamente en dinero en efectivo si la necesidad se presenta.
Cuanto mayor sea la liquidez de un bono, más baja será su tasa de interés
Tratamiento Fiscal
Consideraciones de impuestos sobre la renta; los pagos de intereses sobre los bonos municipales están exentos de impuestos sobre la renta federales.
Si un bono tiene un tratamiento fiscal favorable, como sucede con los bonos municipales, cuyos pagos de impuestos están exentos de impuestos federales sobre la renta, su tasa de interés será más baja.
Riesgo de incumplimiento
Ocurre cuando el emisor no puede o no quiere hacer pagos de intereses en las fechas prometidas o liquidar el valor nominal al vencimiento del bono.
Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento de un bono, mayor será su tasa de interés en relación con la de otros bonos
TEMPORAL
explica
La relación entre las tasas de interés sobre los bonos de diferentes vencimientos
a partir de 3 teorías
De los mercados segmentados
Abunda en la determinación de las tasas de interés para cada vencimiento de un bono como el resultado de la oferta y de la demanda en ese mercado únicamente.
De la prima de la liquidez y del hábitat preferido
Combinan las características de las otras dos teorías y
explica
Las curvas de rendimiento normalmente tienen una pendiente ascendente
Tasa de interés a corto plazo
bajas
La curva de rendimiento tienen más probabilidades de mostrar una pendiente ascendente vertical.
altas
Las curvas de rendimiento tienden a invertirse.
Las tasas de interés sobre bonos de vencimientos diferentes tienden a desplazarse juntas a través del tiempo.
De las expectativas
Contempla las tasas de interés a largo plazo como aquellas que igualan el promedio de tasas de interés futuras a corto plazo que se espera que ocurran a lo largo de la vida de un bono.
Ninguna de estas teorías explica el hecho de que las tasas de interés sobre bonos de vencimientos diferentes se desplacen simultáneamente y que las curvas de rendimiento normalmente tengan una pendiente ascendente.