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La estructura de las tasas de interés (Estructura de riesgo en las tasas…
La estructura de las tasas de interés
Estructura de riesgo en las tasas de interés (relación entre tasas de interés con bonos del mismo vencimiento)
Liquidez
Un activo liquido es aquel que puede convertirse rápida y económicamente en dinero en efectivo si la necesidad se presenta.
Tesobono
Estos bonos son amplia mente negociados que resultan los más fáciles de vender con rapidez y el costo de venderlos es bajo. Esto también influye en su demanda,
este factor desplaza la curva de demanda hacia la derecha
.
Bono Corporativo
Se negocian un menor número de bonos para cualquier corporación, puede ser costoso vender estos bonos en una emergencia, ya que seria difícil encontrar compradores.
Se desplaza la curva de demanda hacia la izquierda
.
Riesgo de incumplimiento
Prima de riesgo
: El margen diferencial entre las tasas de interés sobre los bonos con riesgo de incumplimiento y los bonos libres de incumplimiento, ambos con el mismo vencimiento.
Mientras que el riesgo de incumplimiento sobre un bono sube, este será menos deseable, y por ende los tesobonos se volverán más atractivos, haciendo asi un
desplazamiento de la curva de la demanda hacia la derecha
.
Si el riesgo de incumplimiento por parte de una corporación
aumenta
se reflejara directamente en el riesgo de sus bonos y por ende el rendimiento esperado disminuirá, y
su curva de demanda se desplazara a la izquierda
.
Tratamiento fiscal
Con ventaja fiscal
El rendimiento esperado aumenta ya que la ganancia real es más alta sin el pago de los impuestos. Un ejemplo son los bonos municipales que tienen ventaja fiscal.
Se desplaza la curva de demanda a la derecha
(recordando la relación inversa entre el precio y la tasa de interés) reduciendo su tasa de interés.
Sin ventaja fiscal
Al no tener este incentivo, el rendimiento esperado baja ya que el pago de impuesto rebaja la ganancia real, a menos que el bono ofrezca una tasa cupón más alta. Un ejemplo de esto, son los Teso bonos que al tener impuestos se vuelven menos deseables con respecto a los bonos municipales, se desplaza
la curva de la demanda hacia la izquierda
.
Estructura a plazos de las tasas de interés
Curva de rendimiento
: Presentación gráfica de los rendimientos sobre los bonos con diferentes plazos al vencimiento pero con el mismo riesgo, liquidez y consideraciones fiscales
Teorías de la estructura a plazos de las tasas de interés
La teoría de los mercados segmentados
""Contempla los mercados para bonos de diferentes vencimientos en una forma completamente separada y segmentada.
La teoría de la prima de la liquidez
¨La tasa de interés sobre un bono a largo plazo será igual en promedio a las tasas de interés a corto plazo que se espera que ocurran a lo largo de la vida de un bono a largo plazo, más una prima de liquidez".
Teoría de las expectativas
: "La tasa de interés sobre un bono a largo plazo será igual a un promedio de las tasas de interés a corto plazo que la gente espera hasta la fecha de caducidad del bono a largo plazo.
