Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
Collectief van investeerders (H4) (Efficiënte marktwerking (Semi-strong…
Collectief van investeerders (H4)
Efficiënte marktwerking
Strong form
efficiënt market:
Alle
informatie is in de prijs verwerkt (H2)
Maar niet alle informatie is publiekelijk bekend, dus
inside informatie
(adverse selection)
Semi-strong
form efficiënt market:
Alle
publiekelijk beschikbare
informatie is in de prijs verwerkt
Als nieuwe of correctie informatie beschikbaar komt past de prijs zich
direct
aan
Investeren is
fair game
; niemand heeft een voordeel op de ander
De prijs
moet fluctueren
gedurende de tijd, als dat niet gebeurt (geen koersreactie) is er geen sprake van een efficiënte markt
De
gemiddelde
voorspelling is de beste, want daar zit alle informatie van de individuele investeerders in verwerkt.
Na het effect van nieuwe informatie zit alles in de koers verwerkt.
De maatschappelijke betekenis (
social significance)
van de efficiënte markt is optimale vermogensallocatie (welvaartsvergroting)
Full disclosure
Zoveel mogelijk informatie beschikbaar stellen
Inside :arrow_right: outside
Continue karakter
Beslissingen investeerder
(effecten)
Full disclosure is van belang
We hoeven geen zorgen te maken over de naïeve investeerder, de informed investors zorgen dat alle beschikbare informatie uit de prijs blijkt (collectief is sterker)
De verslaggevingsgrondslagen hebben geen effect op de prijs zolang het geen kasstroom met zich mee brengt
Accountants zijn niet de enigen die voor informatie zorgen
Paradox: Niemand doet meer moeite omdat iedereen meelift op het collectief (
fully informative market
). Dat werkt niet, want als
noise traders
(investeerder zonder kennis) de kwaliteit laten dalen (
partially informative market
) zullen bedrijven zelf ingrijpen door meer informatie publiekelijk bekend te maken (betrouwbaar, want anders imagoschade). De overige investeerder gaan dan ook meer hun best doen om informatie te verbeteren.
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Doelstellingen
Je kan achteraf vaststellen of het wel of niet werkt; door de splitsing tussen verwachte en niet verwachte componenten
Het marktmodel is een handige manier om de Beta van een aandeel te schatten voor onderzoekers en analysten
Geeft duidelijk aan hoe prijzen afhankelijk zijn van de verwachtingen van investeerders over de toekomstige prijs en dividenden
Berekening
Verwacht rendement aan begin van periode:
E (Rjt) = ((E(Pjt+Djt)/Pjt-1))-1
Hierbij worden de verwachte eindkoers en verwacht dividend, dit is dus op basis van alle publiek bekende informatie.
Beta
= deel van het risico van onderneming wat voort komt uit economy-wide factors, ook wel het systematic risk.
Fundamental value
Waarde van het aandeel op een efficiënte markt waarbij geen sprake is van inside information
Werk van de accountant kan het risico van adverse selection verkleinen en daarmee de marktwaarde van het aandeel dichterbij de fundamentel value brengen.
Onmogelijk om alle inside inforamation te elimineren, dus sprake van goed werkende markten als de marktwaarde en fundamental value dichtbij elkaar liggen.