TEORIA DEL MERCADO DE CAPITALES
• RENDIMIENTOS
El rendimiento está definido en base a un periodo (año, trimestre, semana, día, etc).
La información sobre los rendimientos en efectivo también se puede resumir en términos porcentuales.
RIESGO
Es la posibilidad de obtener una pérdida financiera o un rendimiento menor al esperado.
El grado de riesgo de una inversión se puede juzgar mediante la distribución de probabilidades de los rendimientos.
• Si la distribución de los rendimientos es muy dispersa, los rendimientos en el futuro serán muy inciertos.
• Si la distribución de los rendimientos es muy estrecha, los
• DISTRIBUCIONES DE PROBABILIDAD
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Es simétrica respecto de su media, μ, el valor esperado de una distribución es el valor más probable.
La moda y la mediana son iguales a la media, μ;
La probabilidad de tener un rendimiento superior o inferior a la media en una cierta cantidad depende tan sólo de la desviación estándar.
ü Intervalos de confianza
DESVIACIÓN ESTÁNDAR DE UN PORTAFOLIO
Rendimiento Esperado
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• La tasa que se espera ganar en el siguiente periodo.
• Una medida cuyo valor es nuestra mejor estimación del rendimiento que se habría obtenido en un año en particular a lo largo de un periodo transcurrido.
• Diferente al rendimiento real debido a que es una expectativa.
La varianza del portafolio, compuesto de dos instrumentos, A y B, es igual a:
V(RP) = xA2 σA2 + 2xAxB σA,B + xB2 σB2
La varianza del portafolio, en términos de la correlación, es:
V(RP) = xA2 σA2 + 2xAxB σA,B + xB2 σB2
σA,B = ρAB σA σB
La varianza del portafolio, en términos de la correlación, es:
V(RP) = xA2 σA2 + 2xAxB σA,B + xB2 σB2
V(RP) = xA2 σA2 + 2xAxB ρAB σA σB + xB2 σB2
VARIANZA Y DESVIACIÓN ESTÁNDAR
Son medidas que sirven para medir la variabilidad o dispersión existente en una muestra
La dispersión de los rendimientos alrededor de su rendimiento esperado.
EL RIESGO Y EL INVERSIONISTA SENSIBLE
Evitan los juegos justos y los riesgos innecesarios, eligen portafolios bien diversificados.
Hacen apuestas justas sólo si se han suavizado los resultados.
VARIANZA Y COVARIANZA DE UN PORTAFOLIO
Los instrumentos del portafolio poseen la misma varianza (var) y covarianza (cov).
Var > Cov
En el portafolio, la ponderación para cada instrumento es igual a 1/N
La varianza del portafolio es la suma de los términos de la tabla. Existen N varianzas (términos en la diagonal) y N ´ (N – 1) covarianzas (términos fuera de la diagonal).
PORTAFOLIO ÓPTIMO
Proporciona al inversionista las mejores oportunidades posibles.
Está sobre la frontera eficiente.
Es el punto de tangencia entre la línea del mercado de capitales (LMC) y la frontera eficiente.