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BONOS, 1, 2, Arcila Salazar, C. A. (2013). Algunas consideraciones…
BONOS
Curva de rendimiento
La disminución de los precios hace que el rendimiento suba, ya que un inversor puede comprar un bono a un precio más bajo, pero obtener la misma cantidad de interés que antes.
Cuando el precio baja lo suficiente, el rendimiento sube lo suficiente para hacer que el bono sea nuevamente una opción atractiva.
La demanda por el bono disminuye a medida que los inversores van a otra parte y el valor de mercado del bono cae.
¿Qué relaciona?
La curva de rendimiento es la relación de la madurez a la rentabilidad de los bonos asignada a través de diferentes longitudes de madurez.
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Convexidad
¿Qué es ?
La convexidad de los bonos es una medida de la relación entre el precio de un bono y los tipos de interés.
¿Para qué se utiliza?
Se utiliza para evaluar el impacto que una subida o caída de los tipos de interés puede tener en el precio de un bono, lo que pone de relieve la exposición al riesgo del tenedor del bono.
Regla general
Como regla general, si los tipos de interés aumentan o disminuyen en un 1%, el precio de un bono disminuirá o aumentará en un 1% por cada año de su duración. Por ejemplo, si un inversor acabara de comprar un bono a 10 años y los tipos de interés subieran un 1%, el valor del bono probablemente bajaría un 10%. Si los tipos de interés comienzan a subir por encima de las tasas de retorno del bono, es posible que los inversores de bonos deseen vender.
¿En qué afecta?
Un cambio en los tipos de interés puede afectar a la duración del bono, ya que un aumento de los tipos de interés significa que el inversor en bonos tardará más tiempo en obtener beneficios. Del mismo modo, una caída de los tipos de interés significa que un inversor en bonos tardaría menos tiempo en obtener su rentabilidad total.
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Duración
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A mayor cupón, menor duración
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Riesgos Bonos
Denominados tambien como activos sin riesgo, ya que son una de las inversiones mas seguras que se pueden realizar
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Riesgo crediticio
Posible perdida económica por el incumplimiento de las obligaciones que previamente había asumido la contraparte de un contrato
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Riesgo de reinversión
Es el riesgo de reinvertir tus ingresos o capital a una tasa de inversión inferior a la tasa a la que originalmente invertiste
Riesgo de liquidez
Es el riesgo que existe de no poder vender tus bonos en el mercado o venderlos a bajo precio por la falta de compradores
Bajada de calificación
Si tienes una mala calificación, implica que no tienes una buena capacidad de pago por lo cual los bancos pueden cobrar un mayor interés y esto puede tener un impacto en la empresa para satisfacer sus deudas con los tenedores de bonos actuales.
Relación tasa- precio
Aspectos a resaltar
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Si aumentan las tasas de interés prevalecientes, el bono es menos deseable, ya que los demás valores están pagando un precio mejor.
Cuanto más cerca esté un bono a su fecha de vencimiento, menor será la influencia que tendrán las tasas de interés del mercado sobre el precio, acercándose más y más al valor nominal del bono.
Un bono paga una tasa de cupón hasta la fecha de vencimiento, es decir, cuando el dinero prestado debe ser devuelto.
Cuando se emiten los bonos, la tasa de cupón se ajusta a la tasa de interés vigente.
Con el tiempo, las tasas de interés que prevalecen varían y pueden estar considerablemente por encima o por debajo de la tasa de cupón.
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Inmunización
consiste en reducir, y si es posible eliminar, el riesgo de tipo de interés que afecta a una cartera de bonos.
El objetivo es evitar que la evolución de los tipos de interés a largo plazo pueda afectar al valor de los títulos que componen la cartera, de manera que para un período de tiempo concreto, el valor final de la cartera coincida con el valor inicial.
Este planteamiento puede ser matizado con determinados incrementos de valor en función de la rentabilidad existente en el mercado para una cartera de esas características.
La inmensa mayoría de los valores de renta fija son bonos con cupón explícito, por lo que es preciso utilizar medidas para evaluar ese riesgo de tipo de interés.
Una cartera tiene diferentes activos con diferentes vencimientos, por lo que si se desea inmunizar la cartera un período suficientemente dilatado.
habrá que tener en cuenta que habrá activos que salgan de la cartera porque se amorticen o se vendan, y activos que entrarán porque serán adquiridos, aunque sólo sea para sustituir a los que se han dado de baja
El inversor invierte durante un período determinado, y espera obtener una rentabilidad específica, no queriendo que le afecten los movimientos externos de tipos de interés.
La inmunización trivial se formaría mediante una inversión en un bono cupón-cero cuyo vencimiento se correspondiera con el plazo al que el inversor desea invertir.
Por las propias características del bono cupón-cero, tanto el principal como los intereses se pagarían al vencimiento, por lo que la rentabilidad estaría garantizada.
En cualquier caso, la inmunización será necesariamente variable a lo largo del tiempo, y los instrumentos habituales para realizar dicha inmunización, serán los productos derivados, concretamente la venta de futuros sobre el bono nocional o la compra de opciones de venta sobre dichos futuros.
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Arcila Salazar, C. A. (2013). Algunas consideraciones generales sobre los bonos. Revista de Derecho Privado, (50).
Salazar, C. A. A. (2013). Algunas consideraciones generales sobre los bonos. Revista de Derecho Privado, (50), 1-26.
Bolten, S. E. (1981). Administración financiera.
Venegas-Martínez, F. (2008). Riesgos financieros y económicos, productos derivados y decisiones económicas bajo incertidumbre (Vol. 1). Escuela Superior de Economía, Instituto Politécnico Nacional.
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