Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
ANALISIS KREDIT (BAG.2 STRUKTUR MODAL DAN SOLVABILITAS) - Coggle Diagram
ANALISIS KREDIT
(BAG.2 STRUKTUR MODAL
DAN SOLVABILITAS)
DASAR-DASAR SOLVABILITAS
Pentingnya Struktur Modal
Struktur modal merupakan pendanaan ekuitas dan utang pada suatu perusahaan yang sering dihitung dalam hal besaran relatif berbagai sumber pendanaan.
Bagi investor saham biasa, utang mencerminkan risiko kerugian invenstasi diimbangi potensi keuntungan dari leverage keuangan. Leverage keuangan merupakan penggunaan utang untuk meningkatkan laba
Motivasi untuk Modal Utang
Alasan utang lebih disukai yaitu karena bunganya cenderung tetap dan memberikan imbal hasil yang menjadi keuntungan bagi investor serta bunga adalah beban yang dikurangkan pajak.
Konsep Leverage Keuangan
Leverage merujuk pada jumlah pendanaan utang dalam struktur modal perusahaan.
Perusahaan dengan leverage keuangan disebut
perdagangan pada ekuitas
.
Selain keuntungan dari kelebihan pengembalian untuk leverage keuangan dan bunga yangdapat mengurangi posisi pajak, posisi utang jangka panjang dapat memberikan keuntungan lain bagi pemegang ekuitas.
Penyesuaian terhadap Nilai Buku dari Liabilitas
Pajak penghasilan tangguhan
dianggap sebagai utang atau ekuitas tergantung sifat tangguhan, akun di masa lalu (seperti pola pertumbuhannya), dan kemungkinan pembalikan di masa depan.
Sewa operasi
diwajibkan dalam prinsip akuntansi sebagian besar pendanaan sewaguna usaha jangka panjang yang tidak dapat dibatalkan disajikan sebagai utang.
Pendanaan di luar neraca
biasanya dilakukan manager guna menurunkan nilai utang caranya seperti perjanjian pendanaan di luar neraca menggunakan entitas bertujuan khusus dan invenstasi metode ekuitas.
Kewajiban kontinjensi
umumnya cadangan yang menimbulkan beban terhadap laba dan dianggap sebagai kewajiban.
Kepentingan nonpengendali
merepresentasikan nilai buku atas kepemilikan pemegang saha mayoritas pada entitas anak dalam konsolidasi.
Utang yang dapat dikonversi
biasanya disajikan sebagai liabilitas. Jika dikonversi menjadi saham biasa, maka utang dikelompokkan menjadi ekuitas.
Saham preferen
dengan persyaratan penebusan wajib mirip utang dan dianggap utang dalam analisis.
KOMPOSISI STRUKTUR MODAL
DAN SOLVABILITAS
Ukuran Struktur Modal untuk Analisis Solvabilitas
Total Utang terhadap Total Modal
dicari dengan rumus Total utang dibagi total modal.
Total Utang terhadap Modal Ekuitas
didapatkan dari total utang dibagi ekuitas pemegang saham.
Total Jangka Panjang terhadap Modal Ekuitas
didapatkan dari utang jangka panjang dibagi ekuitas pemegang saham.
Utang Jangka Pendek terhadap Total Utang
merupakan indikator penting dari kas jangka pendek.
Laporan Common Size dalam Analisis Solvabilitas
Alat komposisi dilakukan dengan membuat common size statement atas bagian kewajiban dan ekuitas pada neraca.
Ukuran Solvabilitas Berbasis Aset
Analisis komposisi asset
merupakan alat penting dalam menilai risiko yang dihadapi struktur modal suatu perusahaan.
Interpretasi Ukuran Struktur Modal
Analisis common size dan rasio struktur modal umumnya mengukur risiko struktur modal perusahaan.
Makin tinggi proporsi utang, makin besar beban bunga tetap dan pembayaran kembaliutang, dan makin besar kemungkinan gagal bayar pada periode penurunan laba atau masa sulit.
CAKUPAN LABA
Hubungan Laba dan Beban Tetap
Ukuran cakupan laba berfokus pada hubungan antara beban tetap terkait utang dengan ketersediaan laba perusahaan untuk melunasi beban tersebut.
Bunga yang timbul, merupakan beban tetap yang paling jelas dan nyata yang timbul akibat utang.
Analisis terhadap beban tetap tidak hanya dibatasi pada pembayaran bunga dan persyaratan pembayaran kembali pokok pinjaman tapi juga mencakup seluruh kewajiban pembayaran sewa jangka panjang dan sewa yang tidak bisa dibatalkan.
Analisis Jumlah Kali Periode Bunga
Ukuran cakupan laba lainnya adalah rasio periode penagih dan bunga.
Rasio ini mengabaikan sebagian besar penyesuaian pada pembilang dan penyebut seperti pada pembahasan rasio laba terhadap beban tetap.
Hubungan Arus Kas dan Beban Tetap
Rasio arus kas terhadap beban
dihitung dengan menggunakan kas dari operasi sebagai pembilang sebagai ganti dari laba pada rasio laba terhadap beban tetap.
Hubungan antara arus kas operasi perusahaan dengan beban tetap sangat penting dalam analisis solvabilitas jangka panjang.
Cakupan Laba ats Dividen Saham Preferen
Analisis saham preferen sering diuntungkan dari ukuran cakupan laba atas dividen saham preferen
Analisis ini sama dengan analisis bagaimana laba menutup beban tetap terkait utang
Interpretasi Ukuran Cakupan Laba
Ukuran cakupan laba memberi pemahaman tentang kemampuan perusahaan memenuhi beban tetapnya dari laba berjalan.
Faktor penting dalam mengevaluasi ukuran cakupan laba adalah perilaku laba dan arus kas dari waktu ke waktu.
Dalam menentukan tingkat cakupan laba yang dapat diterima tergantung dari metode perhitungan yang digunakan.
Perhitungan rasio laba terhadap cakupan beban tetap dapat dihitung menggunakan laba sebelum operasi yang dihentikan, pos luar biasa, dan dampak kumulatif perubahan akuntansi.
Risiko dan Imbal Hasil Struktur Modal
Suatu perusahaan dapat meningkatkan risiko (dan potensi pengembalian) pemegang saham dengan meningkatkan leverage.
Berguna untuk mempertimbangkan perkembangan saat ini tentang inovasi keuangan untuk menilai riisko yang melekat.
LAMPIRAN 10A DAN 10B
LAMPPIRAN 10A PERINGKAT UTANG
Peringkat Kredit Obligasi
AAA
Obligasi dengan peringkat tertinggi dengan memiliki 3 perlindungan tertinggi untuk pokok pinjaman dan beban.
AA
Obligasi yang sedikit tidak berbeda dengan AAA. Harga obligasi bergerak seiring dengan pasar uang jangka panjang.
A
Adalah obligasi tingkat menengah atas yang memiliki kekuatan investasi yang memadai, tetapi tidak terbebas dari dampak perubahan kondisi ekonomi.
BBB
Obligasi tingkat menengah ke bawah yang memiliki cakupan aset yang cukup dan dilindungi oleh tingkat laba.
Keterbatasan dalam Peringkat
Karakteristik memberi dapak untuk mengidentifikasi perbedaan antar kelompok peringkat
Karateristik juga dapat untuk menilai dampak yang menguntungkan atau tidak menguntungkan dalam kelompok peringkat.
LAMPIRAN 10B MEMPREDIKSI KESULITAN KEUANGAN
Prediksi kesulitan keuangan berguna untuk analisis laporan keuangan yang membutuhkan investigasi dan analisis lebih lanjut.
Model Altman Z-score
adalah model yang digunakan untuk model kesulitan keuangan.
Perhitungan Z-score
merupakan ukuran terbaik untuk menganalisis solvabilitas jangka panjang dibanding teknik lain dan Z-csore terbukti merupakan alat yang baik untuk penyeleksian, pengawasan, dan pengarahan perhatian pada area tertentu.