Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
CHAPTER 11 EQUITY ANALYSIS & VALUATION - Coggle Diagram
CHAPTER 11
EQUITY ANALYSIS & VALUATION
EARNINGS PERSISTENCE
Recasting and Adjusting Earnings
Information on Earnings Persistence
Analisis hasil operasi untuk menyusun dan menyesuaikan laba membutuhkan informasi yang relevan dan andal.
Sumber Utama Informasi
Laporan laba rugi.
Laporan keuangan lainnya dan CALK.
Management Discussion & Analysis
Recasting Earnings and Earnings Components
TUJUAN
Untuk menyusun kembali komponen laba guna menyajikan klasifikasi yang lebih berarti dan format yang relevan untuk analisis.
Komponen dapat disusun ulang, dibagi, diatur atau dihilangkan pengaruh pajaknya, tetapi totalnya harus direkonsiliasi terhadap laba bersih untuk tiap periode.
Adjusting Earnings and Earnings Components
Proses penyesuaian menggunakan data dari laporan laba rugi yang disusun ulang dan informasi lainnya yang tersedia, untuk menetapkan komponen laba pada periode dimana komponen laba seharusnya dilaporkan.
Determinants of Earnings Persistence
Earnings Trend and Persistence
Tren laba dapat dinilai melalui metode statistik atau dengan laporan tren.
Tren laba mengungkapkan petunjuk mengenai kinerja perusahaan saat ini dan masa depan serta menilai kualitas manejemen.
Earnings Management and Persistence
Manajemen laba menggunakan prinsip pelaporan akuntansi yang diterima dengan tujuan untuk melaporkan hasil tertentu.
Bentuk Manajemen Laba yang Harus Diwaspadai
Perubahan metode atau asumsi akuntansi.
Menghapus keuntungan dan kerugian luar biasa (dan tidak biasa).
Big baths.
Penurunan nilai.
Menentukan waktu pengakuan pendapatan dan beban.
Management Incentives and Persistence
Dengan adanya insentif kinerja bagi manajer, dan penggunaan angka akuntansi untuk mengendalikan dan mengawasi kinerja mereka, analisis harus menyadari adanya potensi manajemen laba dan bahkan salah saji.
Manajemen laba sering kali awalnya dicapai dengan pelaporan laba yang terlalu rendah.
Persistent and Transitory Items in Earnings
Penyusunan ulang dan penyesuaian laba untuk penelitian ekuitas bergantung pada pemisahaan komponen laba yang stabil dan bertahan dengan komponen acak sementara.
Bagian penting dalam analisis adalah menilai daya tahan komponen keuntungan dan kerugian dalam laba.
Analyzing and Interpreting Transitory Items
Menentukan apakah suatu pos bersifat sementara (tidak bertahan).
Nonrecurring operating gains and losses.
Nonrecurring nonoperating gains and losses.
Menentukan penyesuaian yang diperlukan setelah mengetahui penilaian daya tahan.
Effects of transitory items on company resources.
Effect of transitory items on evaluation of management.
EARNINGS-BASED EQUITY VALUATION
Relation between Stock Prices and Accounting Data
Estimasi yang akurat atas profitabilitas masa depan hanya dapat dilakukan setelah mempertimbangkan kualitas dan daya tahan laba serta kekuatan laba perusahaan.
Fundamental Valuation Multiples
Price-to-Book (PB) Ratio
PB Ratio = MV of equity / BV of equity
Jika nilai sekarang laba masa depan yang abnormal positif (negatif), maka rasio PB akan lebih besar (lebih kecil) dari 1.
Price-to-Earnings (PE) Ratio
PE Ratio = MV of equity / Net Income
Rasio PE berhubungan terbalik dengan biaya modal.
Rasio PE berhubungan positif dengan taksiran pertumbuhan laba per saham relatif terhadap pertumbuhan normal.
Deskripsi penilaian ekuitas perusahaan tradisional dilakukan berdasarkan metode diskonto arus kas
(discounted cash flow – DCF)
.
EARNING POWER &
FORECASTING FOR VALUATION
Earning Power
Measuring Earning Power
Konsep ini melihat stabilitas dan daya tahan laba serta komponen laba.
Laba periode akhir yang melampaui siklus usaha mencerminkan kinerja operasional aktual dan memberikan kita suatu perspektif atas aktivitas operasi dimana kita dapat mengestimasi kinerja masa depan.
Time Horizon for Earning Power
Rentang waktu untuk menghitung laba rata-rata umumnya adalah 5 tahun (biasanya hingga 10 tahun).
Perpanjangan periode ini mengurangi distorsi, ketidakteraturan, dan dampak sementara lainnya yang mengurangi relevansi laba satu tahun.
Adjusting Earnings per Share
Setiap pos harus disesuaikan terhadap dampak pajak dengan menggunakan tarif pajak perusahaan kecuali jika terdapat tarif pajak tertentu.
Seluruh pos harus dibagi dengan jumlah saham yang digunakan untuk menghitung laba per saham.
Earnings Forecasting
Mechanics of Earnings Forecasting
Perkiraan laba yang andal tidak dapat dihasilkan dari ekstrapolasi sederhana dari pertumbuhan atau tren laba masa lalu.
Perkiraan laba dilakukan dengan menganalisis komponen laba dan mempertimbangkan seluruh informasi yang tersedia, baik kuantitatif maupun kualitatif.
Elements in Earnings Forecasting
Elemen pada perkiraan laba adalah memeriksa kewajaran ramalan.
Pengembalian investasi modal tergantung dari laba, sementara laba merupakan produk kualitas manajemen dan manajemen aktiva.
Reporting Earnings Forecasts
SEC merekomendasi agar perkiraan disajikan dalam format laporan keuangan dan disertai dengan informasi yang cukup bagi investor untuk menilai keandalan.
SEC memiliki aturan
safe harbor
yang melindungi perusahaan dari tuntutan hukum jika prediksi mereka tidak menjadi kenyataan.
Interim Reports for Monitoring & Revising Earnings Estimates
Period-End Accounting Adjustments
Mencakup pengakuan pendapatan, menentukan biaya persediaan, alokasi overhead, mencari nilai pasar sekuritas, dan memperkirakan piutang tak tertagih.
Seasonality in Business Activities
Dapat mendistorsi perbandingan laba interim.
Dapat menimbulkan masalah pada alokasi biaya-biaya yang sifatnya diskresioner, seperti iklan, penelitian, pengembangan, perbaikan dan pemeliharaan.
Integral Reporting Method
LAPORAN KUARTALAN
Bagian dari keseluruhan satu tahun dan bukannya periode diskrit, mensyaratkan pengakuan pendapatan dan beban.
SEC Interim Reporting Requirements
Laporan interim komparatif dan laporan keuangan hingga tanggal ini dapat diberi judul tidak diaudit tetapi harus dimasukan dalam laporan tahunan.
Neraca komparatif.
Laporaan arus kas hingga hari ini.
Informasi pro forma mengenai penggabungan usaha yang dicatat sebagai pembelian.
Kesesuaian dengan prinsip akuntansi berlaku umum dan pengungkapan perubahan akuntansi, termasuk surat dari auditor.
Analisis naratif manajemen mengenai hasil operasi.
Pengungkapan mengenai apakah Form 8-K diisi selama periode.
Analysis Implications of Interim Reports
Terbatasnya keterlibatan auditor pada laporan interim mengurangi keandalan laporan interim relative terhadap laporan tahunan yang diaudit.