Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
Pengembalian Atas Investasi Modal dan Analisis Profitabilitas - Coggle…
Pengembalian Atas Investasi Modal
dan Analisis Profitabilitas
PENTINGNYA IMBAL HASIL (PENGEMBALIAN) ATAS MODAL INVESTAS
I
Hubungan antara laba dengan investasi modal disebut pengembalian atas investasi modal
(ROIC) atau pengembalian atas investasi (ROI) mungkin merupaan ukuran kinerja perusahaan yang
dikenal luas
Pengembalian atas investasi modal digunakan dalam berbagai area dalam analisis, termasu
Mengarur Profitabilitas
Ukuran untuk Perencanaan dan Pengendalian
Mengukur Efektivitas Manajerial
KOMPONEN IMBAS HASIL (PENGEMBALIAN) ATAS INVESTASI MODAL
Pengembalian Investasi Dihitung LABA/MODAL INVESTASI
Mendefinisikan Modal Investas
Modal Ekuitas Biasa
Pengembalian ekuitas biasa (return on common equity – ROCE) dinyatakan sebagai laba bersih
dikurangi deviden saham preferen dibagi rata-ta ekuitas biasa. Equitas biasa dapat juga dinyatakan
sebagai total asset dikurangi utang dan saham preferen
Menghitung Investasi Modal Suatu Periode
Investasi modal untuk suatu periode umumnya dihitung menggunakan rata-rata modal yang
tersedia bagi perusahaan selama periode tersebut
Asset Operasi Bersih
Aktivitas operasi merupakan aktivitas inti perusa haan.Aktivitas ini meliputi
seluruh aktivitas yang dibutuhkan untuk membawa produk atau jasa perusahaan ke pasar, serta
melayani kebutuhan para pelanggan
Penyesuaian atas Investasi Modal dan Laba
Analisis pengembalian atas investasi modal menggunakan angka laporan keuangan sebagai titik awal Beberapa angka yang tidak dilaporkan di dalam laporan keuangan juga perlu diperhitungkan.
Menghitung Pengembalian Investasi Modal
Pengembalian atas Equitas Pemegang Saham Biasa
Pengembalian atas ekuitas biasa dihitung sebagai berikut:Laba bersih - Deviden saham preferen / Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa
Pengembalian atas Aset Operasi Bersih
RNOA = Laba operasi bersih setelah pajak (Net operating profit after tax - NOPAT) / Rata-rata aset operasi bersih (Average net operating assets - NOA)
MENGANALISIS PENGEMBALIAN ATAS ASET OPERASI BERSIH
Pemisahan Pengembalian atas Aset Operasi Bersih
Kita dapat memisahkan pengembalian ini menjadi komponen yang bermakna secara relative terhadap penjualan. Pemisahan pengembalian atas asset operasi bersih adalah: RNOA = margin laba operasi bersih x Perputaran asset operasi bersih
Dampak Leverage Operasi
Dampak kewajiban operasi terlihat dalam alternative persamaan RNOA berikut ini : RNOA =(( NOPAT/PENJUALAN) x (PENJUALAN/RATA-RATA OA)) x (1+OLLEV)
Dimana OA adalah asset operasi kotor dan OLLEV (kewajiban rata-rata/Rata-rata NOA) adalah
rasio leverage kewajiban operasi Karena OLLEV memiliki nilai positif, kenaikan OLLEV akan
meningkatkan RNOA.
Hubungan antara Margin Laba dan Perputaran Aset
Disagregasi Margin Laba
Untuk tujuan analisis, margin laba
sebelum pajak dapat dipisahkan menjadi beberapa komponen:
PM penjualan sebelum pajak = (margin kotor ÷ penjualan) – (beban penjualan ÷ penjualan) – (beban administrasi ÷ penjualan) – (litbang ÷ penjualan).
PM sebelum pajak lainnya = (laba ekuitas ÷ penjualan)
PM sebelum pajak = PM penjualan sebelum pajak + PM sebelum pajak lainnya
Beberapa hal penting dalam analisa profitabilitas:
Beban Umum dan Administrasi (General and Administrative Expenses)
Beban Penjualan (Selling expenses)
Laba Kotor (Gross Profit)
Pemisahan Perputaran Aset
Ukuran utilitas asset yang paling relevan adalah penjualan karena penjualan pada dasarnya adalah laba.Umumnya tingkat perputaran mencerminkan
produktivitas relative tiap asset, atau tingkat volume penjualan yang kita peroleh dari setiap
nilai yang diinvestasikan dalam satu asset tertentu
Disagregasi Piutang Usaha
Piutang merupakan asset yang harus didanai oleh biaya modal.Selain itu piutang memiliki resiko penagihan dan membutuhkan overhead tambahan dalam bentuk bagian kredit dan penagihan.
Periode Penagihan Piutang = Piutang Usaha / Hari Penjualan Rata-Rata. Ukuran ini mencerminkan lamanya piutang usaha belum tertagih secara rata-rata.
Perputaran Persediaan
Rasio ini menggunakan HPP sebagai ukuran volume penjualan karena penyebutnya, persediaan dilaporkan berdasarkan harga perolehan bukan harga pasar. Seperti periode
penagihan rata-rata, pandangan alternative tingkat perputaran persediaan adalah : Rata-rata jumlah hari dalam persediaan = Persediaan ÷ Rata-rata hari harga pokok penjualan
Perputaran Aset Operasi jangka Panjang
Industri padar modal seperti perusahaan manufaktur membutuhkan investasi besar dalam asset jangka panjang.Oleh karena itu, perusahaan ini memiliki perputaran asset operasi jangka panjang yang lebih rendah dibandingkan perusahaan yang tidak padat modal seperti perusahaan jasa. Tingkat perputaran asset operasi jangka panjang dapat ditingkatkan dengan meningkatkan
pembilang melalui kenaikan produksi (penjualan) atau dengan mengurangi penyebut.
6.Perputaran Utang Usaha
Perputaran Modal Kerja Operasi Bersih
ANALISIS PENGEMBALIAN ATAS EKUITAS BIASA
Kreditor biasanya menerima pengembalian dalam jumlah tetap atas pendanaannya, begitu pula
pemegang saham preferen yang menerima dividen tetap Namun pemegang saham biasa tidak
menerima pengembalian tetap, melainkan memiliki klaim atas laba residu suatu perusahaan hanya
setelah seluruh pendanaan lainnya lunas
Pemisahan Pengembalian Atas Ekuitas Biasa
Pembedaan ROCE menjadi komponen operasi (RNOA) dan non-operasi (LEV x spread) penting karena:
Banyaknya perusahaan yang memberikan barang dan jasa sebagai usaha utamanya
Aktivitas operasi berdampak jangka panjang dan paling nyata pada nilai perusahaan
Meskipun kenaikan ROE dapat diperoleh melalui penggunaan leverage keuangan secara
bijaksana, pembayaran utang (pokok dan bunga) adalah kewajiban kontraktual yang harus
dipenuhi.
Menghitung Pengembalian Atas Investasi Modal
Jika ROCE turun, perlu diidentifikasi komponen yang menyebabkannya agar dapat menilai kinerja perusahaan di masa lalu dan masa depan dengan lebih baik
. Menilai area dengan potensi perbaikan ROCE tebesar dan kemungkinan perusahaan dapat melakukan strategi itu dengan sukses.
Analisis strategi perusahaan dan dan potensi perbaikan tergantung pada kondisi industry dan perekonomian.
Menilai Pertumbuhan Ekuitas Saham Biasa
Tingkat Pertumbuhan Ekuitas
Tingkat Pertumbuhan Ekuitas Yang Dapat Dipertahankan