AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS

É importante porque:

Procura identificar investimentos que aumentarão a vantagem competitiva da empresa e a riqueza de seus acionistas.

A decisão típica de orçamento de capital envolve um investimento inicial substancial, seguido de uma série de entradas de caixa menores.

É o processo de identificação, avaliação e implantação das oportunidades de investimento de LP de uma empresa.

Decisões incorretas em relação a investimentos podem levar, em última instância, à falência da empresa.

Técnicas

Método do Valor Presente Líquido - VPL (info em forma de unidade monetária)

Método do Custo-benefício (info em forma de índice)

Método do Payback (info em forma de prazo)

Índice de Rentabilidade - IR (info em forma de índice)

Método da Taxa Interna de Retorno - TIR (info em forma de taxa)

Período de payback

O período do payback mede simplesmente quanto tempo (em anos e/ou meses) é necessário para a empresa recuperar o investimento inicial em um projeto.

O período de payback máximo aceitável é fixado pela administração da empresa.

Se o período de payback for menor do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá ser aceito.

Se o período de payback for maior do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá ser rejeitado.

Contras

Não considera o valor do dinheiro no tempo. Dá pra resolver isso, é o caso do payback descontado: ele vai trazer todos os fluxos para a data 0, e aí sim vai se contar o prazo de payback. Isso resolve o problema, mas torna a ferramenta mais complicada. É mais interessante calcular o payback normal e calcular VPL.

Ele não considera os fluxos que vêm depois, que podem ser maiores e mais vantajosos.

O período apropriado de recuperação é um número determinado subjetivamente (quem decide é a administração).

Também ignora o objetivo de maximização de riqueza, pois não se baseia em fluxos de caixa descontados, e, assim, não fornece qualquer indicação de que um projeto acrescenta ou não valor à empresa.

Portanto, o payback não considera integralmente o valor do dinheiro no tempo.

VPL

É o somatório do valor presente das saídas de caixa e o valor presente das entradas de caixa, podendo ser representado pela seguinte expressão: VPL = somatório do PV das entradas - somatório do PV das saídas.

Projeto B na financeira

45.000 CHS | g | CF0

28.000 g | CFj

12.000 g | CFj

10.000 g | CFj

3 g | Nj

10 i

f | NPV >>>> 10.924,40

Método do Custo-benefício

É utilizado o índice Custo-benefício, decorrente da razão entre o valor atual dos benefícios e o valor atual dos custos do projeto (inclusive o investimento inicial).

O projeto pode ser considerado viável quando o índice B/C é maior que 1.

Índice de Rentabilidade

O Índice de Rentabilidade (IR) ou Índice de Lucratividade (IL) é a razão entre o PV das entradas e o PV das saídas de caixa.

Deve-se fazer os projetos com IR > 1 e rejeitar os projetos com IR < 1.

O índice de rentabilidade deve ser usado para complementar a análise do VPL e da TIR.

IR = (VP Investimentos + VPL) / VP Investimentos

Taxa Interna de Retorno

A TIR é um dos principais métodos de análise de investimentos, seja para avaliar a viabilidade de projetos ou acompanhar e comparar a rentabilidade de investimentos.

Também é utilizado para se conhecer a taxa de juros de empréstimos e financiamentos.

Ela vai acontecer quando eu tiver VPL igual a 0.

A TIR é a taxa de desconto que iguala o VPL das saídas ao valor presente das entradas.

A TIR é a taxa intrínseca de retorno do projeto.

Critérios de decisão

Se TIR > k, o projeto deverá ser aceito.

Se TIR < k, o projeto deverá ser rejeitado.

Se TIR = k, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto.

TIR e VPL

Se VPL for negativo, a TIR é menor do que a Taxa de Mercado;

Se VPL = 0, então a Taxa de Mercado coincide com a TIR.

Se o VPL for positivo, a TIR é maior que a Taxa de Mercado;

Conclusão: Em um investimento, se VPL é maior, então a TIR também é maior.

Qual o melhor enfoque?

Em bases puramente teóricas, o VPL é melhor, porque:

O uso do VPL implicitamente supõe que as entradas intermediárias de caixa são reaplicadas ao custo de capital da empresa, e a TIR supõe que são reaplicadas à geralmente elevada taxa por ela especificada.

A despeito da superioridade teórica do VPL, porém, os administradores financeiros preferem usar a TIR por causa de sua preferência por taxas de retorno.

TIRM.

A taxa interna de retorno é a taxa que faz todas as entradas, ao serem trazidas para o PV, serem iguais ao PV das saídas (que é o investimento a ser feito).