AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS
É importante porque:
Procura identificar investimentos que aumentarão a vantagem competitiva da empresa e a riqueza de seus acionistas.
A decisão típica de orçamento de capital envolve um investimento inicial substancial, seguido de uma série de entradas de caixa menores.
É o processo de identificação, avaliação e implantação das oportunidades de investimento de LP de uma empresa.
Decisões incorretas em relação a investimentos podem levar, em última instância, à falência da empresa.
Técnicas
Método do Valor Presente Líquido - VPL (info em forma de unidade monetária)
Método do Custo-benefício (info em forma de índice)
Método do Payback (info em forma de prazo)
Índice de Rentabilidade - IR (info em forma de índice)
Método da Taxa Interna de Retorno - TIR (info em forma de taxa)
Período de payback
O período do payback mede simplesmente quanto tempo (em anos e/ou meses) é necessário para a empresa recuperar o investimento inicial em um projeto.
O período de payback máximo aceitável é fixado pela administração da empresa.
Se o período de payback for menor do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá ser aceito.
Se o período de payback for maior do que o período máximo aceitável de recuperação, o projeto deverá ser rejeitado.
Contras
Não considera o valor do dinheiro no tempo. Dá pra resolver isso, é o caso do payback descontado: ele vai trazer todos os fluxos para a data 0, e aí sim vai se contar o prazo de payback. Isso resolve o problema, mas torna a ferramenta mais complicada. É mais interessante calcular o payback normal e calcular VPL.
Ele não considera os fluxos que vêm depois, que podem ser maiores e mais vantajosos.
O período apropriado de recuperação é um número determinado subjetivamente (quem decide é a administração).
Também ignora o objetivo de maximização de riqueza, pois não se baseia em fluxos de caixa descontados, e, assim, não fornece qualquer indicação de que um projeto acrescenta ou não valor à empresa.
Portanto, o payback não considera integralmente o valor do dinheiro no tempo.
VPL
É o somatório do valor presente das saídas de caixa e o valor presente das entradas de caixa, podendo ser representado pela seguinte expressão: VPL = somatório do PV das entradas - somatório do PV das saídas.
Projeto B na financeira
45.000 CHS | g | CF0
28.000 g | CFj
12.000 g | CFj
10.000 g | CFj
3 g | Nj
10 i
f | NPV >>>> 10.924,40
Método do Custo-benefício
É utilizado o índice Custo-benefício, decorrente da razão entre o valor atual dos benefícios e o valor atual dos custos do projeto (inclusive o investimento inicial).
O projeto pode ser considerado viável quando o índice B/C é maior que 1.
Índice de Rentabilidade
O Índice de Rentabilidade (IR) ou Índice de Lucratividade (IL) é a razão entre o PV das entradas e o PV das saídas de caixa.
Deve-se fazer os projetos com IR > 1 e rejeitar os projetos com IR < 1.
O índice de rentabilidade deve ser usado para complementar a análise do VPL e da TIR.
IR = (VP Investimentos + VPL) / VP Investimentos
Taxa Interna de Retorno
A TIR é um dos principais métodos de análise de investimentos, seja para avaliar a viabilidade de projetos ou acompanhar e comparar a rentabilidade de investimentos.
Também é utilizado para se conhecer a taxa de juros de empréstimos e financiamentos.
Ela vai acontecer quando eu tiver VPL igual a 0.
A TIR é a taxa de desconto que iguala o VPL das saídas ao valor presente das entradas.
A TIR é a taxa intrínseca de retorno do projeto.
Critérios de decisão
Se TIR > k, o projeto deverá ser aceito.
Se TIR < k, o projeto deverá ser rejeitado.
Se TIR = k, é indiferente aceitar ou rejeitar o projeto.
TIR e VPL
Se VPL for negativo, a TIR é menor do que a Taxa de Mercado;
Se VPL = 0, então a Taxa de Mercado coincide com a TIR.
Se o VPL for positivo, a TIR é maior que a Taxa de Mercado;
Conclusão: Em um investimento, se VPL é maior, então a TIR também é maior.
Qual o melhor enfoque?
Em bases puramente teóricas, o VPL é melhor, porque:
O uso do VPL implicitamente supõe que as entradas intermediárias de caixa são reaplicadas ao custo de capital da empresa, e a TIR supõe que são reaplicadas à geralmente elevada taxa por ela especificada.
A despeito da superioridade teórica do VPL, porém, os administradores financeiros preferem usar a TIR por causa de sua preferência por taxas de retorno.
TIRM.
A taxa interna de retorno é a taxa que faz todas as entradas, ao serem trazidas para o PV, serem iguais ao PV das saídas (que é o investimento a ser feito).