INVESTMENT DECISION CRITERIA
Net Present Value
Overview of Capital Budgeting
Other Investment Criteria
Proses Capital-Budgeting
Proyek Capital-Budgeting
Fase I: Manajemen perusahaan mengidentifikasi peluang-peluang investasi yang menjanjikan.
Fase II: Potensi penambahan nilai dari peluang investasi tersebut (bagi pemegang saham), dievaluasi secara menyeluruh.
Investasi yang meningkatkan pendapatan (Revenue enhancing Investments)
Investasi yang mengurangi biaya (Cost-reduction investments)
Investasi wajib (mandatory investments) yang dilakukan karena adanya mandat pemerintah
alat analisis kelayakan proposal investasi
• Net Present Value (NPV),
• Equivalent Annual Cost (EAC),
• the Profitability Index (PI),
• the Internal Rate of Return (IRR), and
• the discounted payback period.
NPV adalah perbedaan antara nilai present arus kas masuk dengan arus kas keluar. NPV mengestimasi jumlah kekayaan (wealth) yang dihasilkan oleh proyek.
Kriteria keputusan: Proyek investasi harus diterima jika NPV proyek bernilai positif dan harus ditolak bila NPV bernilai negatif.
Proyek Investasi
Proyek investasi Independen
Proyek Mutually Exclusive
proyek yang berdiri tersendiri (stands alone) dan dapat dilaksanakan tanpa dipengaruhi oleh diterima atau ditolaknya proyek lain.
proyek yang bergantung pada diterima atau ditolaknya proyek lain.
Evaluasi
Menghitung NPV
•Menerima proyek jika NPV bernilai positif dan menolak proyek bila NPV bernilai negatif
Evaluasi
Substitusi – Saat perusahaan menganalisis alternatif investasi dan masing-masing melakukan hal yang sama.
Adanya Kendala Perusahaan – Perusahaan dihadapkan pada kendala-kendala
Pemilihan
Umur proyek sama: memilih satu pryek dengan NPV tertinggi
Umur proyek tidak sama: menghitung Equivalent Annual Cost (EAC), memilih proyek dengan EAC terendah
Profitability index (PI)
Internal Rate of Return (IRR)
Modified Internal Rate of Return (MIRR)
Payback Period (PP)
Modified Internal Rate of Return (MIRR) mengeliminasi masalah pada multiple IRRs.
Langkah Perhitungan
Modifikasi arus kas proyek dengan mendiskontokan arus kas negatif masa depan dengan menggunakan tingkat diskonto. Nilai present dari arus kas negatif ini kemudian ditambahkan ke pengeluaran awal (initial outlay) untuk membentuk arus kas proyek yang telah dimodifikasi.
MIRR = IRR (modified cash flow stream)
Payback period untuk suatu peluang investasi adalah jumlah tahun (berapa lama waktu) yang diperlukan untuk memulihkan pengeluaran kas awal dari suatu investasi.
Kriteria Keputusan: Menerima proyek jika periode pengembalian kurang dari jumlah tahun maksimal yang telah ditetapkan sebelumnya.