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TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN DE CAPITAL
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FLUJOS DE EFECTIVO DEL PROYECTO
Flujos de efectivo pertinentes
FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES
Diferencia entre los flujos de efectivo esperados de una empresa con un proyecto y los flujos sin el proyecto.
Consisten en cualesquiera y todos los cambios de los flujos de efectivo esperados de la empresa que son consecuencia directa de aceptar el proyecto.
Principio de Autonomía
Suposición de que la evaluación de un proyecto podría basarse en los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES
Costos Hundidos
Costo en el que ya se incurrió y no se puede retirar; por lo tanto, no se debe considerar en la decisión de una inversión.
Costos de Oportunidad
Alternativa más valiosa que se abandona si se acepta una inversión en particular.
Efectos Colaterales
EROSIÓN
Flujos de efectivo de un proyecto nuevo que se obtienen a costa de los proyectos ya existentes de una empresa
Capital Neto de Trabajo
La inversión de la empresa en el capital de trabajo neto de un proyecto es muy parecida a un préstamo. La empresa provee capital de trabajo al principio y lo recupera al final.
Costos de Financiamiento
El objetivo en la evaluación de un proyecto es comparar el flujo de efectivo de éste con su costo de adquisición a fin de calcular el VPN
ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMA Y FLUJOS DE EFECTIVO DEL PROYECTO
Estados Financieros Pro Forma
Estados financieros que proyectan operaciones de años a futuro.
Flujos de Efectivo del Proyecto
Flujo de capital operativo del proyecto
Para determinar el flujo de efectivo operativo ligado a un proyecto se necesita recordar primero la definición de flujo de efectivo operativo.
Flujo de efectivo operativo = Utilidades antes de intereses e impuestos
Depreciación
− Impuestos
MÁS SOBRE EL FLUJO DE EFECTIVO DEL PROYECTO
Capital de trabajo neto
Al calcular el flujo de efectivo operativo no se considera en forma explícita el hecho de que algunas ventas podrían ser a crédito.
Depreciación
Deducción que no implica salida de
efectivo. tiene consecuencias en el flujo de efectivo sólo porque influye en el importe del impuesto.
Depreciación de MACRS
ACRS
Método de depreciación de la ley fiscal de EEUU, que permite la cancelación acelerada de la propiedad según diversas de clasificaciones.
DEFINICIONES ALTERNAS DEL FLUJO DE
EFECTIVO OPERATIVO
Enfoque ascendente
Debido a que se están ignorando los gastos financieros (los intereses) en los cálculos de FEO del proyecto
Enfoque descendente
Tal vez la forma más obvia de calcular el FEO es:
Enfoque de la protección fiscal
CASOS ESPECIALES DE ANÁLISIS DE FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO
Evaluación de las propuestas de reducción de costos
El objetivo es seleccionar el más efectivo en cuanto a costos. El enfoque que se considera aquí sólo es necesario cuando se presentan dos circunstancias particulares.
Determinación del precio de licitación
El objetivo del análisis es determinar el precio más bajo que es posible cobrar y tener ganancias
Evaluación de opciones de equipo con diferentes vidas
Una decisión a la que con frecuencia nos enfrentamos es mejorar o no las instalaciones existentes para que sean más efectivas en cuanto a costos
