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价值投资 :<3: (5. 培养能力圈 成为价值投资者 :pen: (培养和坚守能力圈 知道自己的边界/局限 避免膨胀,…
价值投资 :<3:
5. 培养能力圈 成为价值投资者
:pen:
培养和坚守
能力圈 知道自己的边界/局限 避免膨胀
从熟悉的产品和行业出发
，研究细分领域
足够敬畏世界 保持谦卑
不断学习 把自己当傻子 世界很复杂
通过不断学习来扩大能力圈
How :question:
1. 用做实业的心态做投资
长期收益 不理会市场短期的声音
回归商业逻辑，分析企业的基本面（茅台），
以企业家的角度，考虑并购时思考的问题
研究管理团队，比较渠道优势，产品优势及品牌效应
2. 遛狗理论： 只关心公司内在价值
只要人在往前走，狗总会跟上主人
基本面是遛狗的主人，公司的股价是狗
A股震荡如雾霾天遛狗，带来2个机会
股市上涨的机会+被错估的机会
3. 八字经 好股好价 长期持有
优秀的公司
低于他真实内在价值的价格
时间和耐心
1.如何选好的行业？
:star:
a.好行业为啥重要？
白酒，生物医药，互联网，电商，社交
牛股成群
化工，公用事业 牛股稀少
行业 = 地段 城市潜力
食品、饮料消费品板块长期盈利持续稳定
远洋航运、有色金属盈利大起大落（周期性行业 不适合做价值投资）
蔬菜，理发等仅仅是生意 不具备规模效应 不是好的投资选择 天花板太低 对比互联网 很容易起规模
胶卷、传呼机、保龄球一直衰退
b.如何挑选好的行业？
可持续发展的潜力
，选择朝阳行业，发展空间大
行业壁垒
门槛高
，定价权 护城河，新企业难以进入
源源不断的现金流
电影不是好选择 房地产是可以的 一直能赚钱的企业
2. 如何选好的公司？
:star:
a.护城河有没有，
决定公司的价值
迁移成本
： 微信 （用户不会轻易更换）
网络效应：
电子商务 用的人多 价格便宜 品种多 形成正向循环
品牌无形资产
品牌忠诚度/品牌信仰
涨价不掉粉（苹果，星巴克）
专利权
通过法律手段保护自己 设置壁垒
法定
许可权 /特权 发牌照
金融，电信，银行
成本优势
： 零售和连锁行业，沃尔玛，麦当劳，规模越大，采购成本越低
b.护城河深不深，
决定企业的持续发展
技术优势
基础用户优势
先发优势 来往干不过微信，迁移成本高
非传统时代：跨界取代 降维攻击
不是被同行干掉，被新物种干掉
阿里腾讯京东
变身电商/金融/数据&more vs
传统零售公司
低效
小米
苹果 vs 诺基亚
3.如何判断好价格：
安全边际决定了是否便宜
:check:
a. 为什么要有安全边际？
防控风险 不亏本金
每个判断留有犯错的余地
b. 守住安全边际：
价格小于价值
用5毛钱买值1块钱的东西
安全边际的认知误区：低价买入垃圾股
在极端状况都发生时，都能赚钱的投资
eg. 步步高老板段海平，在2001年网易巨亏又被起诉，0.8美元但其年报每股收益2美元，买了200万股
巴菲特 1988年 以超低价格 买可口可乐
再好的公司，也不该在高位买入
4.长期持有 :smiley:
长期的确定性 对冲短期的涨跌的风险
最核心的数学逻辑
b. 弱化择时，感受
复利
的威力
想要赚足钱，
还得“拿的住“
（自信 耐心 维护自己的判断 心智的训练）
60年11万倍的巴菲特，平均年化20%
a. 4个底部的信号
政策
货币政策 财政政策 降息降准
市场
触底反弹
经济
实体经济缓慢复苏
盈利
整体经济回暖后 企业盈利水平提高 牛市可望
Why :question:
1. 2017年，价值投资元年
买的是“性价比“，偏”商人“的选择
寻找：孵化中的优质企业
2. 普通人通往财富自由的投资方法
茅台让我7年赚了6倍
价值投资赚的是“被动收入“的钱
对比：技术分析投资（投机/择时投资）