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Trend (势之为重 (惠勒的“经济时钟”理论
510年经济大循环
170年中期循环
60年短周期…
Trend
势之为重
- 惠勒的“经济时钟”理论
- 510年经济大循环
- 170年中期循环
- 60年短周期
- 公元第一个500年，是东方兴起、西方衰落的时代。罗马帝国经历了文化高峰，然后王朝由极盛走向灭亡；其时土耳其，达旦、匈族却在东方建立一个又一个强大帝国
- 公元5至10世纪，是属于欧洲的。东方在政治上日渐衰落，如中国由隋唐鼎盛走向四分五裂，而西方则见查士丁尼大帝(Justinian)统治下的拜占庭帝国和查理曼大帝(charlemange)统治下的查理曼帝国的兴起
- 公元10-15世纪，又势在东方了。蒙古各大汗、塞尔柱王朝的土耳其人(Seljuk Turks)，以及后来帖木儿(Tamerlane)先后建立起版图辽阔的超级大国
- 公元15-20世纪，又回到西方雄霸世界的时代。分为3个长达170年的中期环期
- 康狄夫(Nikolai Kondratieff) - 长波理论 (Long Waves)
- 春季-通胀增长期 <25-30年>
- 夏季-滞胀(衰退)期<初期衰退仅维持3-5年>
- 秋季-通缩增长期<7-10年>
- 冬季-萧条期<3年崩溃+15年抗通缩期> #
- 第一个康狄夫长波，是1784年至1844年的“蒸汽机革命”。欧洲制造业由手工制造转为工厂大量生产；利用蒸汽机推动各种机器、火车和轮船；西方各国兴建道路、运河、桥梁，带动经济进入上升周期
- 第二个康狄夫长波，是1845年至1896年的“钢铁时代”。在蒸汽机推动下，欧美大量兴建铁路，形成钢铁需求大增，所以也有人称之为“铁路化时代”；加上苏伊士运河开拓成功，贯通欧亚南北水运，令运输成本大为下降，从而带动经济繁荣
- 第三个康狄夫长波，是1896年至1949年，即电气化、化学工业和汽车时代的来临，由美国逐渐向全球扩散。
- 第二次世界大战结束后，进入第四个康狄夫上升长波。部分军用的电子产品、喷气式飞机转为民用，电子工业、航空业及运输业的兴盛，带动战后经济繁荣，直至1966年，是增长扩展的“春季”；1966年至1982年，是衰退的“夏季”。1982年起，电信、互联网及其他科技的出现，诞生了“新世界秩序”。2000年以后，经济走向下坡，西方经济正身处于萧条期的“冬季”，财富由美国向外转移，寒冬可能到2020年才会结束
- 一个股市循环周期大约维时9年到11年。此乃最简单的“势”，用太极图说明，就是阴盛阳衰，阳盛阴衰，循环不息。
- 选择强势行业还是弱势行业，回报差别可以很大。不同的时期，强势行业会不同。银行乃百业之母。
- 选出强势行业之后，就要从中挑选强势股份，继而在合适的时间买卖。
- 基础分析 - 强调价值，主张长期持有
- 技术分析 - 主张短线炒作，运用图表，强调时机，但不管股份好坏，甚至连垃圾股也照单全收
金句：
- 投资者与其自持才智过人，不如追随趋势，看看哪个国家经济在冒升、资金在流向哪个市场、哪个行业在兴起。只要掌握到任何一个市场大趋势，都可以带来惊人的回报。
- 管好你能管的事(Manage what you can manage)。人生有些东西是可以掌控的，但更多东西是我们无法控制的，例如趋势
- 真正的价值投资，投资者是做不到的，因为价值难以判断。何谓昂贵，何谓便宜？此一时、彼一时也。当一个人多日没饭吃时，他可能愿意倾家荡产，以求换得活命的机会。在不同时期，投资者对“价值”的看法每每不同。
- 我认为一个好的投资者，必须实事求是，勤奋地去分析问题，不要幻想。幻想往往令人做错事，让我们不愿放弃坏掉的东西。2007年10月，金融海啸席卷全球，投资者若非心存奢望，何故不止损离场？
- 牛市时持有70%股票，30%现金；熊市时持有70%现金，30%股票
- 经验告诉我们，股市的低点一般在经济到达谷底前的3至9个月之间到来，个中道理很简单。升市的时候，通常商品市场先行，接着是股市，最后才到房地产。
势在东方
金句：
- 欲投资成功，应先学习拓宽自己的眼界，要用无国界的地球人角度观察世界
- 在熊市二期，投资者需要具备耐心，只能吸纳价格极度偏低、过分超卖的股份，然后等待反弹，如此方能获利。饱受跌市鞭打的投资者须痛定思痛，在未来聪明地投资，选择买股不买市！
- 所谓牛市、熊市，源自美国《华尔街日报》创办人道氏所创立的道氏理论(Dow Theory).道氏认为，牛市(牛角向上，牛在攻击时以牛角袭击敌人，故代表升市)与熊市(熊在发动攻击时，以熊掌由上向下拍，故代表跌市)
- 美国的兴起受惠于两次世界大战：第一次世界大战令资金和科技人才由欧洲流向美国，第二次世界大战则令美国军事力量雄霸全球
- G20峰会，是富有国家与新兴市场国家首次平起平坐，共商对策，旨在重建世界经济秩序，防止20世纪30年代的大萧条重临，同时也象征美国雄霸全球60多年时代的结束。世界将进入单边主义走向多边注意，其中三大势力为美国、欧洲和新兴经济国家，以重新制定世界未来金融的制度
- 金砖五国BRICS(巴西、俄罗斯、印度、中国、南非)，新兴经济体，世界主导权会由G8转向BRICS。中国和印度是消耗资源和能源大国，而俄罗斯和巴西则为资源和能源的供应者
- 每次金融危机背后，往往都伴随着石油危机
- 金砖五国的经济各有其自身的问题，但无论从其资本、科技实力，还是从其所占世界市场份额方面来说，它们都还远落后于G8。不过如果加上中东，即BRICS+ME，两者的GDP之和便占全球GDP的1/5了
纵观中国大时势
- 经济转型
- 中国产品缺乏品牌
- 国富民穷--还富于民、降低税收、提供社会福利、发展农村经济
- 大兴土木，发展基建，非灵丹妙药
- 反腐倡廉
- 中产阶级是未来主力军
- 关键还看消费
- 中国储蓄太高，消费不足(中国消费GDP30%，美国80%，日本68%)
- 奥运会既是世界体坛盛世，也是含金量极高的“市场馅饼”，对东道主国家的经济和消费，通常可以起拉动作用。即所谓的“奥运效应”。 另外，需要更多关注奥运后效应。
- 中国自1978年实施改革开放政策，经济结构由农业社会为主导逐步走向工业社会为主导。由于中国拥有廉价劳动力、廉价资源及廉价土地，故带来高速增长。这段日子叫做“库兹涅茨增长期”(Kuznets growth)。中国今天已大致完成工业化初始阶段，经济引擎将由制造业转向内需。未来问题是如何深化工业改革、如何将制造业向高端升级、如何发展社会服务、又如何将投资由向外改为向内，这方面的转型有一定难度
- 目前制造业占中国GDP52%左右，消费性行业只占GDP36%左右。如何令两者占比反转？
金句：
- 过去是历史，未来是未知；人只能改变未来，却无法改写历史。思想如流水，混浊之时往往看不清，只能平静下来才清澈。
- 投资大师邓普顿(John Templeton)的名言：“牛市在最悲观的日子诞生，在怀疑期长大、在乐观期成熟、在亢奋期死亡”
- 老曹曾说：“中国需要进口的东西，未来价格看好；中国可以出口的东西，未来价格皆看淡”
- 真正的“富人”应该是富在心中，为善最了，请对社会长存感恩与奉献之心. (new rich 和old rich的区别)
行业随势起伏
- 银行
- 银行-百业之母，因为各行各业都依赖银行借出的资金哺育，才能迅速长高长大
- 至于中国金融业，虽然问题仍多，如效率偏低、面临外资竞争等；但人退我进
- 房地产
- 中国房地产业字1995年起进入黄金30年。在2006年以前，内地楼价处于大跃进时代
- 楼价确实是由供求关系所决定的
- 2009年全国房价仍须面对三大利淡因素：1. 外部经济环境阻碍中国经济复苏；2.中国经济结构调整仍未完成；3.上市房企存货金额达4583亿元人民币、负债3119亿元人民币，不少高价地皮尚未消化
- 判断中国房价是否真的过于昂贵？第一种评估方法是将房价与购买力作横向比较，联合国认定合理标准是3:1,即一个家庭3年收入相当于楼价；世界银行认为5:1可以接受，经济合作与开发组织OECD国家的大都会一般是6:1. 中国大多数城市是8:1,甚至是15:1
- 能源
- 中国富煤、贫油、少气的能源格局不变，使新兴能源业仍大有可为
- 全球并非缺乏能源，而是缺乏清洁的能源
- 未来人类的重要能源，包括太阳能、风能、地热能、海洋能、生物再生能源等
- 民企
- 除了资金不足，民企还面对人才短缺、科技创新能力较弱、管理水平落后、产品技术含量低、发展目标及策略不清晰等问题。
金句：
- 成功的民企，不但要进退有据，同时须知于行止，明白企业本身的核心价值
留意形势定买卖策略
- 投资最好分三路进军，利用循环周期、趋势及摆动指数，制定长中短策略。
- 捕捉大趋势，即“有智慧不如趁势”
- 中期趋势，可利走势工具协助走位，须明白形势不利自己要忍、形势有利自己时要狠、看事物要准
- 短线，则必须先学会评估风险与回报之间的关系、深入研究摆动指数
- 长期持有未必赢
- 止损不止赚 加涨不加跌 -- 亏损不能超过15%+每次投资均分注买入，亏本便卖掉，当投资开始有利润时，不但不卖反而再买
- 宁买当头起，莫买当头跌 -- 当股价从低位反弹上升10%-15%之后，在群众哭泣之时，投资者可利用基本因素分析事物，再以技术分析决定买入强势股的时机；如股价从高位回落10%-15%之后，尤其当人人都要疯狂跟进之时，即可出货获利
- 二线股
- 投资策略：投资10只趋势开始对之有利的二线股，而非独注一只，然后每次都卖掉其中5只表现跑输大盘的股份，投入新选5只趋势开始有利的，学习割掉亏损，让利润往前跑。每月重复上述过程一次，最终你必能在稻草中找到股价可升10倍以上的珍珠
- 挑选二线股方法：不在乎该企业的过去而在乎前景。
- 该公司的在行业占有率不应该少于2%，并有机会上升至6%。但仍须留意公司的财政状况是否健全，如应收账款的增幅不可高于生意额的升幅
- 毛利率须在15%以上，未来可通过扩大规模效益增至30%。
- 买
- 决定买入一只股票后，可分是哪个阶段买入，不应一次性把所有资金全部投入，而投资每只股份的比重上限为资本总额的两成。这是老生常谈，但犯错的人绝不鲜见
- 卖
- 当股票上升有利润时，投资者也可分3次卖出，每次卖掉1/3，让其余的利润往前跑。反之一旦看错，便应尽快止损离场
- 资金管理
- 不要把所有资金都投入，预留出“危机基金”，以备不时之需，维持日常开销
- 资产分配
- 100-年龄，则是你投资金额的占比
- 买入黄金目的只是为应付年景不好的时候，甚至发生信心危机时，用以保护自己财产的价值
- 自住房子、汽车、钻石及名表，皆为消费，并非投资项目
- 避免自我毁灭
- 平常心、保持微笑乃渡过困难日子的最佳策略
- 活着，小心一时冲动
- 耐心，切勿感情用事
- 投资犹如生孩子，贵精不贵多
金句：
- 在牛市中不少人都自以为是投资天才，但刹那光辉不代表永恒，一旦转为熊市，便满街都是眼镜碎。而在盘整市中，大部分投资者往往在接近高点时才大量入市，接近低点时却出货，做错大部分买卖决定
- 已故永隆银行创办人伍絜宜曾教导“进取不忘稳健”。 巴菲特也曾对投资者训言，第一条，不要输钱；第二条，不要忘记第一条
- 所谓投机是指在投资之前不做准备工作。如果事前做足准备工作，在十拿九稳的情况下才出击就是投资。
- 人生有三大风险，依次是结婚、买楼、自己做生意。 -- 选错后变更代价太大 --
- 买入3-6只股票就已足够。 打理超过10只股票那是基金经理，有一大队人马帮助你管理。
- 请改变一切可以改变的，接收一切无法改变的，并希望上天能赐给自己这方面的智慧，以便分辨出什么是可以改变的，什么是不能改变的
- 人类不时处于非理性状态，变得顽固不冥或思想狭隘，做出令自己一生悔恨的事情。
- “不要豪言壮语，活着是唯一真理”，任何时刻，投资者都应把安全放在第一位。今天恐龙已不复存在，而蟑螂却从史前一直生存至今。可能有一天，地球上连人类都没有了，蟑螂仍会活着，因为它们最懂得“活着是唯一真理”
选股还看中长期
- 三W：where何处投资、what买卖何股、when何时买卖
- Where
- 二战结束后的20年(1945-1965年)，美国是最值得投资地方
- 其后25年(1965-1990年)，则最近投资地已变成日本和联邦德国
- 20世纪90年代开始，却应离开东瀛，进军中国和印度
- what
- 20世纪70年代，投资香港必买三大洋行
- 20世纪80年代，投资香港则应买五大地产股
- 1997年亚洲金融风暴前，吸纳的是思捷环球、利丰
- 不同行业于过去数年表现各异
- 理论上，选择前景好的行业并投资行业中优质股，就能无视大市升跌，照样赚大钱；但事实是选行业、选股票都不如想象中容易。优质股不一定就是市值高、规模大的。只要业绩不理想，就算大价股也不一定是好投资
- when
- 必须要有正确的思想(right frame of mind), 知道何时进攻、何时防守
- 资金市场乃斗智之地，食有时、睡有时，在适当时刻做适当的事
- 今时今日，投资者必须自己努力做足准备功夫，不但要精明地买入(buy smart),也要在适当时刻精明地卖出(sell smart)
- 成功投资者： 先了解财务分析 - 学会风险管理 - 然后在学习走势予以配合
- 优质股特征
- 公司管理良好
- 具备创意innovation
- 业务的毛利率高于15%，边际利润也不应太低
- 大股东持股比重较大。
- 表现出类拔萃、财务状况良好。投资者应避免投资于高负债公司
- 成为明日之星者，需要具备2大元素
- 行业
- 农业- 农业股无投资价值。农民生计困难
- 零售业和传媒业 - 零售业缺点是进入门槛低、无法长期保持高边际利润
- 饮食业 - 劳心劳力的行业，需要严格监管，容易出事. 非长线投资对象
- 行业-看好
- KISS理论 - Keep it simple, stupid!
- 老虎基金创办人罗伯逊的投资参考：（个人不喜欢能源股、金融股、公用股）
- 公司的边际利润应教同业好（同一行业中只选最高边际利润的公司投资）
- 低负债率
- 市盈率较同行业高(通常都为该行业领袖)
- 增长率高并且上一年有盈利(不买亏本公司)
金句：
- 股票只有好坏之分，并无大小之别
- 投资之道，不在追逐今天的大价股(更非昨天的大企业) , 而是寻找明天的大企业
- 不同的行业本身有其各自的循环周期，和股市指数升降关系不大
- 在了解了一个行业盛衰周期后，必须学习阅读上市公司年报，从一个小股东的角度去了解上市公司的情况；甚至把自己当成该公司的老板，从这个角度去决定到底应该买入、持有还是卖出
- 大部分小盘股老板都是比较狡猾的机会主义者，企业的成功率较低。尤其中国股市发展尚未成熟，容易被操盘
- 投资者可将目光投向中价股。如公司有稳固的基础和未来的增长空间，兼有小盘股的灵活和创意，又有媲美大盘股的良好管理层，便可令创意变成营业额，则投资价值更高
- 成功者多有梦想，做事有目标，善于建立良好的人际关系，也用于行动。如事情太多，他们会安排优先次序，只处理重要的事情，不浪费时间在无谓事情上。情绪低落时，他们会数数自己所获的恩典，而非抱怨自己的不幸，尽量不批评、不指责、不投诉。
- 在投资市场上，以清晰头脑配合一定的资本，再加上学会风险管理，严守纪律，勇于止损，抵受得住获利回吐的引诱，你已经接近成功。如果你是失败者的一员，请以一个成功人士为学习的对象。学习他的思想、他的行为，甚至多结识些成功人士，也可令自己成功。社会上多一个成功者，自然少一个失败者。
- 世上没有用不出错的投资方法，重点是我们要严守纪律，戒除贪念与恐惧
图表走势决定买卖时机
- 目前可靠的分析工具,依次是
- 短线指标
- 随机指数(Stochastic, STC) = KDJ
- 相对强弱指数(Relative Strength Index, RSI)
- 趋势指标
- 趋势线(Trend)
- 平滑异同移动平均线(MACD)
- 较少使用的技术分析工具，值得了解
- 动力指标 (momentum)
- 波动指数(Volatility Index, VIX) - 反映了投资者的恐惧与兴奋，预测股市准确度达63%
- 阿姆斯指数(ARMS Index)
- 短线KDJ+趋势MACD是黄金搭档
- MACD信号出现比较缓慢但可靠，主要用作印证KDJ及RSI信号。如果连MACD也出现信号，即KDJ及RSI信号可信度达到93%
- MACD中当红线穿过绿线，必须要在0以上才是有效突破信号
- :red_cross: 误解:以为200天或250天移动平均线乃牛熊分界线，这是毫无根据的说法
- 熊市是捡股不炒市期，各位可利用RSI、MACD等技术分析指标协助拣股，并利用大盘指数250天移动平均线作为上限
- :star:决定牛熊市应用道氏理论 + 钟摆理论(pendulum theory)也有助于分辨牛熊市
金句：
- MA研究，详见耶鲁大学教授杰里米西格尔所著的财经书籍《投资王道》(Stocks for the Long RUN)
- 大幅出现波动，是股价受人群情绪的影响大于其它因素，结果往往由一个极端走向另一个极端，增加了投资风险。股市不按常理出牌，更让传统的图表及指数分析失去了生存空间，形同海市蜃楼，误导走势派的信徒纷纷于高追时摸顶，低卖时摸底
- 看好中国前景者，在投资内地企业的股份前，请在评估企业内在价值(不只看纯利，因为公司可通过节省开支令纯利短期上升，而长远却因失去客户令业务萎缩)的同时，配合技术分析，找出短期趋势，必可带来突出的回报
须问自身势
- 规划
- 20岁之前，储蓄为主，锻炼自身的自律能力
- 30岁之前，应先学会投资技巧。最重要的是年青人可以从失败中得到教训，学会如何应用投资策略，懂的风险管理
- 30-40，冒险精神、好好装备自己、多向成功人士学习、多读书、懂得利用时间，把投资变成习惯，要天天去做
- 40-50，投资经验丰富，明白“有所为，有所不为”和“莫强求”等道理，具备成功投资者的分析能力、纪律和宏观眼光
- 50-60，教会子女投资之道，尽早帮子女养成良好的投资习惯。人生不同阶段，不同投资策略。稳健为主。
- 60+，戒之在得，切记不要贪得无厌，而要学会感恩、欣赏及知足，不再计较自己的得失
- 三字诀：忍、狠、准
金句：
- 找寻财富的正常方法，是将没有价值或低价值的东西，变成有价值的东西。
- 时间是投资的重要成功因素，因此理财越年轻开始越好。如果从20岁开始投资，每年资本增长率即使只有20%，1万元起步，39年后便可有大约千万元，59岁成为千万，这成绩也相当不俗了。
- 除了要具有冒险精神外，年青人在出发前先要好好装备自己，不妨多学习社会精英的致富之道(但要远离他们的生活坏习惯)；学习企业家的精神。 年青人切忌志大才疏，欲登喜马拉雅山前先从锻炼自己开始。
- 理财之道其实就是学会以钱生钱，将死钱变成活钱。如今说理财，已不是空谈后市如何，而是论及投资策略，即资产如何分配、如何审时度势、制定适合自己的投资策略。一旦策略出错便要止损，一步一步达到目的
- 学习投资并无快捷方式，必须经过一系列过程才可自我完善，这其中包括改造自己的性格、让知识增值、学会深入分析，以及严谨地贯彻和执行投资计划
- 大部分成功投资策略都是在市场恶劣情况下做出上好的投资决定，bad market， good investing
- 经过亚洲金融风暴洗礼后，香港的社会走向二元化，80%劳动人口的收入停滞不前或减少，只有20%高收入人口的收入仍在增加；再加上利率忽升忽降、房屋老化、维修成本上升，普通住宅楼房的投资价值已经不大
- 豪宅与中低楼价的分别=投资市场与家用市场中买家心态的区别。
- 中低价住宅买家，追求物有所值
- 高档住宅，首先地点十分重要，其次是供应量有限
- 三个道理：生于大城市者，不一定需要在大城市工作赚钱；就算在大城市工作赚钱，投资也可以全球化；退休后不一定要留在大城市
人生在势富在心
- 7C理论-如何利用一生有限的时间去赚取无限财富
- Clarity 清晰 - 目标要明确
- Competence 完美 - 努力学习投资知识，不只要做到最好，还要追求完美
- Constraint 约束 - 兴趣所致
- Creativity 创意 - 人必须解放自己的想象力，有所追求，才能有所成就
- Concentration 专注 - 集中全力
- Courage 勇气
- Closure 结束 - 训练自己在限期之内完成任务
- 致富勿忘慈善
- 以最低的风险去赚取最大利润，才是致富的投资策略。如何减低投资风险？
- 买优质股不买劣质股
- 不过分投资
- 不要将太多资金押在单一股份上
- 妥善分配资产
- 严守止损纪律
- 妨碍我们致富的原因
- 投资自己不懂的行业或物件
- 太喜欢炒短线 (这适合机器去做量化，并非人所擅长)
- 怕输，不明白“止损不止赚”
金句：
- 一个人一辈子投资的成败，主要取决于性格。如适当运用7C理论，订立目标，便可以用一辈子时间取赚取无限的财富。没有人永远选股正确，只要发现选股错误，果断地止损便可。记住小败小负没问题，只要在大趋势中胜出便可(Lose in the battle, win in the war)
- 真正的改变贫穷的不是这些工作，而是向人投资，包括提供技术、制度、医疗及教育援助，从基本层面上改变社会上导致贫穷的因素，这才是真正的慈善
- 性格是决定投资成败的主要原因。拥有大户性格的人，就如狮子老虎般可以15天不吃东西，但一旦攻击必致猎物于死地，所以才可以称霸森林。他们明白什么是大趋势，并懂得利用趋势去赚钱，买入时越买越低、卖出时越卖越贵
- 随波逐流是最差的投资习惯
- :star:人生最成功的投资其实是投资于子女身上，当一个明白事理的父亲，做他们的导师兼好便宜，拥有幸福的家，做个笑爸爸
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