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La monnaie (Les sources de la création monétaire (Les 3 sources de…
La monnaie
Les sources de la création monétaire
Quand la création monétaire était encore basée sur l'or...
...Il faut trouver encore plus d'or :
soit en développant des mines sur le territoire national ou à l'étranger
soit via le commerce extérieur : X> M pour faire rentrer de l'or = idée développée par les mercantilistes
Les 3 sources de créations monétaires aujourd'hui
Les crédits accordés à l'économie
Création limitée par :
la politique monétaire de la banque centrale : dépend du taux d'intérêt et du taux de réserves obligatoires
les fuites subis par les banques commerciales du fait de l'existence d'autres banques
Ces deux visions sont représentés par :
le multiplicateur monétaires des monétaristes
dans cette optique la masse monétaire/ la monnaie est exogène c'est la BC qui la contrôle en agissant sur la base monétaire et les réserves obligatoires
le diviseur monétaire des keynésiens :
dans cette optique la monnaie est endogène car elle résulte de la demande des agents économiques, la base monétaire s'ajuste a posteriori, la BC ne peut presque pas contrôler la masse monétaire
Les créances sur le Trésor
Les créances sur l'étranger
Les acteurs de la création monétaire
La Banque centrale
Les banques commerciales
Comment mesurer la masse monétaire ?
Les agrégats monétaires
L'agrégat monétaire intermédiaire :
M2 = M1 + livrets règlementés
L'agrégat monétaire large :
M3 = M2 + titres d'OPCVM + titres de créances négociables
L'agrégat monétaire étroit :
M1 = billets, pièces, dépôts à vue
À quoi sert une Banque centrale ?
Premier rôle : refinancer les banques commerciales
En alimentant le marché interbancaire
En prêtant directement
Les 3 taux d'intérêts directeurs :
le tux de refinancement (= d'opération d'open market)
le taux de facilité de prêt marginal
le taux de facilité de dépôt marginal
Troisième rôle : garantir la stabilité du système financier
= prêteur en dernier ressort
Fonction théorisée par
W. Bagehot
Second rôle : gérer les réserves de changes du pays
Les mesures non conventionnelles
Qualitative easing/assouplissement qualitatif
Forward guidance/orientation des prospection/pilotage des anticipations
Quantitative easing/ assouplissement quantitatif
À quoi sert la monnaie ?
On définit la monnaie par ses fonctions depuis
Aristote
Unité de compte
Réserve de valeur
Intermédiaire des échanges
Résout le problème de double de coïncidence
des besoins liés au troc par exemple
Les formes de la monnaie
La monnaie métallique
La monnaie fiduciaire
La monnaie marchandise
La monnaie scripturale
La monnaie plus qu'un simple instrument, la monnaie comme rapport social
La monnaie permet de coordonner les actions individuelles des agents économique : idée développée par
K. Marx
La monnaie est un moyen d'arrêter la violence qui fonde tout rapport humain : approche développée par
M. Aglietta
A. Orléan
Les théories monétaristes
L'approche dichitomiste
La dichotomie forte = neutralité de la monnaie
J. Bodin
,
J. Locke
,
D. Hume
,
D. Ricardo
,
la Currency school
,
I. Fisher
Théorie quantitative de la monnaie : Mv = pT
La dichotomie faible
Pour
M. Friedman
, les agents ont des anticipations adaptatives, la monnaie et plus largement la masse monétaire a un effet sur l'activité économique à CT seulement
Le refus de la neutralité de la monnaie
La monnaie est exogène mais active
F. Hayek
Une émission excessive de la monnaie conduit à une baisse des taux d'intérêt qui ne résulte pas de l'équilibre I = S ce qui peut aboutir à un effet d'accordéon
J. Rueff
:
La non convertibilité de la monnaie pousse les banques à créer des faux droits , il rejette la TQM
Les théories de la monnaie endogène
Tradition intégrationniste,
Banking school
,
T. Tooke
,
J. M. Keynes
,
K. Wicksell
,
G. Myrdal
,
N. Kaldor
,
J. Robinson
,
E. Moore
,
H. Minsky
Loi du reflux
Vers une réhabilitation de la théorie quantitative de la monnaie
La NEC renoue avec la TQM avec l'hypothèse des anticipations rationnelles, la monnaie est alors neutre à CT comme à LT , les politiques monétaires sont donc inefficaces, les politiques économiques doivent suivre des règles.
F. Kydland
,
E. Prescott
,
R. Gordon
,
R. Barro
Le financement de l'économie
Besoin/capacité de financement
Besoin de financement
Financement externe
Financement direct
Financement indirect
Financement interne/autofinancement
Intermédiation/désintermédiation financière
Intermédiation financière
Intermédiation de bilan
Intermédiation de marché
Désintermédiation financière
Titrisation
Les marchés de capitaux
Le marché financier = LT
Marché secondaire
Marché primaire
Le marché monétaire = CT
Marché interbancaire
Marché des bons du Trésor, des certificats
de dépôts, de billets de trésorerie