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Bogle On Mutual Funds: New Perspectives For The Intelligent Investor (基本觀念…
Bogle On Mutual Funds: New Perspectives For The Intelligent Investor
基本觀念
對你的未來財富影響最大的因素是投資費用 (investment expenses)，收益減去費用，才是你最後拿到的
指數型基金 (Index funds) 的設計是用來吸引長期投資人，不是短期殺進殺出的投機客
資產配置 (asset allocation)，就是股票 (Stock) 與債券 (Bond) 的分配比例，我建議股票與債券的比例的範圍從 70 / 30 到 60 / 40 左右，最好都是購買股票與債券的指數型基金 (stock and bond index funds)
資產配置除了考量到『風險』(risk) 與『報酬』(return) 以外，別忘了還有『成本』(cost)
單一選股的投資行為，不適合一般的投資人，一般投資人應該屬於廣泛的、多樣化的投資計劃，而共同基金 (mutual fund) 則是達成分散投資 (diversification)目的的最有效的方法
在瞭解基金特性與投資組合特性後，才看績效。而看績效時，主要看的是過去績效主要是來自於配息或資本利得、長期成績，與持續性。絕對不是利用過去績效來預測未來。
只看過去績效表現來選擇基金，是徒勞無功的，別忘了查一下基金的投資目標是什麼，如果你希望的投資目標是整個市場，你要買進的卻是投資新興市場的基金，最終的結果一定會跟你想的不一樣
如何做好投資
分散投資 (diversification) 只能降低風險，不能完全剔除風險
不要將你未來的退休金、買房的預備金或是就學基金拿去投資
最有效的分散投資的方式就是購買低費用的指數型基金 (low-fee index fund)
只購買低成本 (low-fee)、無銷售費用 (no-load) 的投資標的
風險種類
通膨 (inflation) 風險
無論是哪種投資類別，都有無可避免的風險
依據過往的歷史表現，通膨攀升及股市上漲之間的連動性呈現交錯不一的結果
通膨對食品包裝或汽車製造商等企業來說，則會因為必須投入的成本增加，而產生反作用力
本金 (principal) 與收入 (income) 的損失風險
你可以控制的部分
股票
獲利的主要元素
起始的股息殖利率 (initial dividend yield)：即股息 ÷ 股價
股息的成長 (growth in dividends)
本利比的變化：本利比 = 股價 ÷ 股利 (利比越低，投資者對股票的預期收益越高)
債券
獲利的主要元素
初始的收益率：發行者同意付給投資人的利率，這是影響長期債券收益的最重要的決定因素。
再投資率：債券價格愈高、殖利率愈低，因此，殖利率與債券價格呈反向關係
利率變化的衝擊：利率漲、債券跌；利率跌、債券漲
常見風險
股票
總收益的風險 (Total return risk)
將你的持有時間拉長，此舉就能淡化風險對你的衝擊
緩慢而穩定 (slow-and-steady) 的定期定額投資法 (dollar-cost averaging)，將贏得最後勝利
利的魔法，再加上定期定額投資法 (dollar-cost averaging)，可以讓你的投資回報的變動最小化，受到風險的衝擊也最小化
本金損失的風險 (Principal risk)
將所配發的股利，定期定額的再投資 (reinvestment effect)，你將會獲得更好的回報
收入風險 (income risk)
將你的持有時間拉長、善用定期定額投資法 (dollar-cost averaging)與將所分配的股利再投資 (reinvestment effect)，即可降低可能的風險
債券
總收益的風險 (Total return risk)
將你的持有時間拉長，此舉就能淡化利率風險對你的衝擊
將債券所分配的現金做再投資 (reinvestment effect)，你最終獲得的 total return 會更多
本金損失的風險 (Principal risk)
利率變動是造成你本金風險的原因之一，但是這只是暫時的，只要拉長持有時間就可淡化此風險
只購買高評等債券。購買債券的目的是做防禦，不應投機
收入風險 (income risk)
我們無法預測未來利率 (interest rates) 走向，最好的作法是分散購買不同 maturity (到期) 的債券。一個好的分配是 5 年期、10 年期與 20 年期的債券各買 1/3
Portfolio Statistics
Beta（Beta 係數）
是指某一支股票的報酬率跟大盤指數報酬的連動性
例如如果某一檔股票的 beta 係數是1.0，當大盤指數上漲 10% 時，該股票的報酬率則為 10%；若 beta 係數是 1.5 ，該檔股票在指數下跌 10% 時，會虧損 15%。
beta 係數越高，風險和報酬也越高
Gross dividend yield (扣除費用後的殖利率)
在看基金的殖利率時，需搞清楚這個數字是 before expenses 或 after expenses，要看扣除費用後的殖利率才有意義
成本
謹慎分析購買與持有此檔基金要花費的成本（如銷售費用、費用比率等）。在不可預測的世界，費用是唯一一個可以預測的基金績效的要素，基金年度「實際」績效 = 年度績效 － 費用
絕對不要忽視基金費用所侵蝕到你獲利
相較於較高成本的 bond fund，較低成本的 bond fund，擁有較高的可能性取得較佳的相對績效
若將 fund expenses 與 sales charges 納入考慮的話，低品質、高配息率的 bond fund 未必總能帶來較高的收益
過去的績效無法精準預測未來的主因
(1) 過去績效不是一個可靠的指標
(2) 個別股票型基金的相對回報，有很高的機會會回歸均值 (regression to the mean)。
morningstar 提供的資訊你可以看到
從『總回報率』你可以看出過去每個年度的基金表現
從『費用』你可以看出你投資的主要成本 (principal costs)，包含銷售費、贖回費、轉換費、管理費、總開支比率等
從『風險評估』你可以得到基金的 ExMark、Beta與其他績效評估資料
從『摘要』你可以看到一個九宮格，如果你看的是 stock fund，你可以看到三種風格 (成長型、價值型、混合型) 與三種公司規模類型 (大型、中型、小型公司)；若你看的是 bond fund，你可以看到三種信用評等 (高、中、低) 與三種到期類別 (短、中、長)
從『投資組合』來看，若你看的是 stock fund，你可以得知估值及增長率、投資地區分布、投資資產分布、投資行業比重、十大投資項目比重、前五大或十大持有公司比重等資訊；若你看的是 bond fund，屆滿期分佈、信用評級投資比重、資產分布、十大投資項目比重、前五大或十大持有公司比重等資訊