Please enable JavaScript.

Coggle requires JavaScript to display documents.

Chương 2: Thị trường công cụ nợ (tổng quan (Mục đích: tạo ra mt sinh lời,…

- - - - Thời kì: 1 năm hoặc dưới 1 năm
      - Phát hành bởi: kho bạc, doanh nghiệp, định chế tài chính
      - mục đích: thu hút tài trợ ngắn hạn
      - tính thanh khoản cao (vì kì hạn ngắn)
    - - Treasury bill (tín phiếu kho bạc) T-bill
        
        phát hành: chính phủ
        
        Kì hạn: 4, 13 26 tuần hoặc 1 năm
        
        tính thanh khoản cao
        
        không có rủi ro vỡ nợ vì (kì hạn ngắn và do chính phủ phát hành)
        
        Đinh giá: ko trả lãi mà chúng được bán chiết khấu từ mệnh giá chúng ( dựa theo công cụ nợ Discount bond). Giá của nó là giá hiện tại của mệnh giá mà nhà đầu tư nhận trog tương lại.
        
        Đấu giá: áp dụng với thị trường sơ cấp ( chính phủ chào bán đầu tiên).
        
        đấu thầu cạnh tranh
        
        đưa ra số lượng và giá (lãi)
        
        đấu thầu ko cạnh tranh
        
        chỉ đưa ra số lượng, ko đưa ra giá, chấp nhận mọi mức giá chính phủ đưa ra
        
        chính phủ sẽ xét từ loại ko cạnh tranh đến loại cạnh tranh. Finally, chính phủ sẽ chấp nhận giá đấu thầu thấp nhận từ cả đấu thầu ko cạnh tranh và cạnh tranh
        
        ước lượng năng suất: chú ý xét năm nhuận ( leap year)
      - Commercial paper (thương phiếu) CP
        
        phát hành: bởi công ty uy tín tốt, 2 cách phát hành
        
        phát hành trực tiếp
        
        thông qua môi giới
        
        ko đc đảm bảo
        
        mục đích: đầu tư vào hàng tồn kho và khoản phải thu
        
        mệnh giá tối thiểu $100,000, mệnh giá thông thường: $1 triệu
        
        kì hạn: thông thường 20 đến 45 ngày, nhưng có thể 1 ngày hoặc 270 ngày
        
        Giá: Được bán giá thấp hơn mệnh giá và ko lãi , chênh lênh giữa giá mua vs mệnh giá là thu nhập của người sở hữu thương phiếu
        
        thị trường thứ cấp bị giới hạn
      - Negotiable certificates of deposit NCDs (chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng
        
        phát hành bởi ngân hàng thương mại lớn hoặc các định chế khác
        
        mệnh giá: tối thiểu $100,000, thông thường $1 triệu
        
        Kì hạn: từ 2 tuần đến 1 năm
        
        NCDs tồn tại ở thị trường thứ cấp
        
        phát hành
        
        trực tiếp: sử dụng các định chế mà chuyên phát hành NCDs
        
        thông qua môi giới
        
        giá: lãi suất với chênh lênh giữa giá chuộc lại ( giá bán ở thị trường thứ cấp) và giá mua
      - repurchase agreement (Repo) hợp đồng mua lại
      - Federal fund vốn liên bang
      - banks acceptance chấp phiếu BA
- - - - phân loại
        
        theo người phát hành
        
        federal agency bonds
        
        municipal bonds
        
        treasury bonds
        
        corporation bonds
        
        theo cấu trúc sở hữu
        
        Bearer bonds (TP vô danh)
        
        registered bonds ( TP định danh)
        
        TP người cầm ( bất kì ai cầm ) >< TP biết được chủ sở hữu
      - thời hạn
        
        từ 10 đến 30 năm
      - tiền lãi trả định kì và tiền gốc trả cuối kì
    - - lãi suất từ người phát hành
        
        lãi suất hoàn vốn
        
        Cp bỏ ra thanh toán cả 1 quá trình
      - lãi suất từ nhà đầu tư
        
        lợi nhuận trong thời gian nắm giữ
        
        nhà đầu tư ko nắm giữ TP đến cuối kì mà chỉ nắm giữ trong 1 khoảng thời gian
        
        =(C+C+...+SP-PP)/PP
    - - Treasury bond markets (TP kho bạc)
        
        Đặc điểm
        
        k/n
        
        Là công cụ nợ dài hạn do chính phủ phát hành
        
        phân loại
        
        treasury Notes ( 1<_<10 năm)
        
        Treasury bond (>=10 năm)
        
        Mệnh giá
        
        Tối thiểu $100
        
        Thị trường thứ cấp hđ mạnh mẽ
        
        lãi suất
        
        phụ thuộc vào tỉ lệ coupon và sự khác nhau giữa giá mua và giá bán
        
        nhà đầu tư nhận lãi 6 tháng một lần từ chính phủ
        
        tiền lãi bị đánh thuế bởi cp liên bang như thu nhập thứ tự. và được miễn thuế tiểu bang và địa phương
        
        đấu giá auction
        
        2 loại : đấu giá cạnh tranh và ko cạnh tranh
        
        chính phủ chấp nhận giá thấp nhất mà được phù hợp cả ko cạnh tranh và cạnh tranh
        
        chính phủ xếp hạng (ranks) theo thứ tự giảm dần (descending)
        
        các loại trái phiếu chính phủ đặc biệt
        
        tripped treasury bonds ( tp bị chia tách)
        
        2 loại
        
        PO
        
        TP trả lãi và gốc
        
        IO
        
        TP chỉ trả lãi
        
        TP chiết khấu được đảm bảo bằng dòng trả lãi của chính phủ
        
        TP được bán với giá chiết khấu sau khi bị tách ra. TP bị tách này ko do chính phủ phát hành mà chỉ là được tạo ra do TP cp phát hành
        
        inflation-indexed treasury bonds ( tp chỉ số lạm phát)
        
        THu nhập dựa trên TP gắn liền tỷ lệ làm phát
        
        Lạm phát cao --> lãi suất cao (>lãi bt)
        
        Mệnh giá được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát trước khi trả
        
        savings bonds (tp tiết kiệm)
        
        TP được mua vs giá chiết khấu so vs mệnh giá
        
        ko có thị trường thứ cấp
        
        Sau 12 tháng trở từ khi mua thì có thể trả lại bất kì thời gian nào nhưng bị phạt 3 tháng tiền lãi... tính theo ct lãi kép
        
        kì hạn 30 năm
      - Municipal bond
        
        tổng quan
        
        K/n
        
        Là công cụ nợ dài han, được phát hành bởi state & local goverument
        
        Phân loại
        
        General obligation bonds (TP ngĩa vụ chung
        
        Phát hành nhằm mục đích chnung (tài trợ cho chính phủ, dự án chung) , nguồn dư trả: thuế
        
        revenue bonds(TP thu nhập)
        
        Phát hành nhằm mục đích cụ thể, dùng chính thu nhập dự án để hoàn trả lại
        
        Mệnh giá tối thiểu: $5000
        
        thị trường thứ cấp tồn tại, nhưng hđ ít hơn TP chính phủ
        
        Call provision (điều khoản mua lại)
        
        Người ta thực hiện quyền mua lại khi lãi suất thị trường giảm
        
        TP chính quyền địa phương cho phép người phát hành mua lại TP với giá định sẵn (cao hơn mệnh giá) trước khi đáo hạn
        
        Variable - rate municipal bonds ( Tỉ lệ ls biến động)
        
        Có tỉ lệ ls thả nổi ( floating)
        
        LS thị trường giảm: có lợi cho người phát hành LS tăng: có hại cho nhà đầu tư
        
        Yield on Municipal bonds ( lãi suất)
        
        Lãi suất của chính quyền địa phương thấp hơn ls chính phủ
        
        LS Chính quyền địa phương: rủi ro lớn hơn chính phủ --> LS cq>LSCP
        
        LS cq địa phương có tính thanh khoản thấp hơn TP chính phủ --> LS cq > LS CP
        
        LS cq địa phương miễn thuế --> LS cq < LS CP
      - Corporate bond market ( TP Doanh nghiệp)
        
        tổng quan
        
        là công cu nợ dài han, được phát hành bởi DN
        
        mệnh giá tối thiểu: $1000
        
        thời hạn: từ 10 năm đến 30 năm, có 100 năm
        
        ls phải trả bởi dn khấu trừ thuế bằng cách giảm chi phí tài chính vs TP
        
        đóng 2 loại thuế: federal taxes and to state taxes
        
        bond indenture (kế ước TP)
        
        1 vb quy định quyền và nghĩa vụ kể cả người phát hành và nhà đầu tư
        
        TP ko chuẩn hóa như cổ phiếu vs khác nhau kì hạn và kì hạn thanh toán (payment terms)
        
        sinking-fund provision (điều khoản hủy chìm)
        
        y/cầu CT phải về hưu 1 khoản TP cho mỗi năm
        
        lợi cho nhà đầu tư
        
        protective convenants ( cam kết bảo vệ)
        
        hạn chế vấn đề để bv cho nhà đầu tư tránh rủi ro trong qt đầu tư
        
        giới hạn lại tiền lương công ty và số lượng công cị nợ phát hành
        
        có lợi cho nhà đầu tư
        
        call provision (điiều khoản mua lại)
        
        yc công ty trả 1 giá > mệnh giá khi mua lại (calls) TP
        
        mua lại khi lstt thấp
        
        có lợi cho người phát hành
        
        bond collateral (thế chấp trái phiếu)
        
        có 4 loại
        
        a first mortgage bond: đảm bảo bằng TS cụ thể (bất động sản)--> thế chấp
        
        a chattel mortgage
        
        được đảm bảo bởi TS cá nhân ---> cầm cố
        
        debentures : đảm bảo bằng uy tín
        
        subordinated debenture: ko đc đảm bảo, có quền đòi lại TS công ty nhưng đứng sau 3 loại trên
        
        cac loại TP DN đặc biệt
        
        low- and zero -coupon bonds ( TP trả lãi định kì thấp hoặc ko trả)
        
        Thuộc TP discount
        
        Variable-rate bonds (floating-rate bonds)
        
        LStt tăng nhà đầu tư bất lợi và người phát hành có lợi
        
        convertible bonds (tp có thể chuyển đổi)
        
        có thể thay bằng cổ phiếu để đc hưởng cổ tức
        
        nhà đầu tư sẵn lòng chấp nhận tỉ lệ lãi suất trên TP thấp , mà cho phép CT đạt được chị phí tài chính thấp