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Fuga de capitales en México: Análisis y propuesta de medición (Modelos…
Fuga de capitales en México: Análisis y propuesta de medición
Hechos estilizados
inversión extranjera directa
inversión de portafolio o de cartera
cambio brusco de la ubicación del capital
reacción en cadena de contagiar las decisiones de los inversionistas
Medición y definición de la fuga de capitales
a) Principios en la medición de fugas de capitales: Preferencia por los activos financieros internacionales respecto a los nacionales
b) Primeras propuestas de medición: Cuddington (1986), Álvarez y Guzmán (1988), Dooley (1988), Morgan Guaranty Trust Company (1986), Gurría y Fadl (1991), Zedillo (1987), ), Lessard y Williamson (1987), Lessard y Williamson (1987)
c) Medición de Eggerstedt: Es un estudio de fugas de capital realizado para México en el periodo 1960-1990
Naturaleza de corto plazo de las fugas de capital
a) Características del sistema financiero y su relación con la fuga de capitales: El rubro de mercado de dinero y valores emitidos en el exterior incluye sólo todas las entradas y salidas en el mercado primario, por lo que se registran sólo salidas por pago.
b) Imposibilidad de captar fugas de capital a largo plazo: Cuando ocurre una fuga de capitales en el mercado secundario se da un valor negativo en errores y omisiones, pero al vencimiento se da un signo positivo en el mismo rubro
Visión crítica a las mediciones basadas en el residual
a) El papel de la inversión extranjera de cartera: El total de la cantidad de flujos en forma de entradas están registradas en ese rubro
b) Medición de la fuga potencial de capitales en el mercado accionario: Es una medición alternativa de la FC a la cual sólo bastaría agregar los activos que se mantienen en el exterior y se obtendría una medición muy cercana
Modelos uniecuacionales con corrector de errores para la fuga de capitales
a) Métodos seleccionados para 1960-1998
1.Método de Eggerstedt
Método de Blancas 1
Método de Cuddington
Método de Blancas 2
Método de Blancas 3
b) Pruebas de cointegración
generación de los periodos de estudio de 1980-I a 1998-IV.
Selección de las variables que determinan la fuga de capital
Verificación si cada una de las series presenta tendencia
Aplicación de prueba de cointegración multivariada de Johansen (1988: 231-254),
El modelo var irrestricto se puede reescribir en una versión de vector autoregresivo con corrector de errores (vecm)
Estimación de combinaciones lineales de largo plazo desde un enfoque uniecuacional para la fuga de capitales
c) Causalidad de largo plazo
d) Causalidad de corto plazo
e) Interpretación de resultados