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La question de l'Europe (dernières nouvelles de la planète finance…
La question de l'Europe
de la matière dont on fait les crises
Europe construite sur contradictions
Elargissement contre convergence
élargissement : étapes successives (6 à 27 membres)
diversité des pays membres
ambitions politiques : institutions communes
convergences économiques
concurrence VS solidarité
conceptions pol divergentes dès le début
europe fédérale avec pol éco et sociales communes
2 = europe des marchés et de la concurrence
neutralité de la monnaie et fédéralisme budgétaire
principe PM = neutralité
BC intervient pas ds économie réelle
contre chômage = seul le gov peut agir
Abs PB XXL pour agir
Europe pas fédéral
mais impératif mise en place PB fédérale
pour expression solidarité
ajd pol éco asymétrique
PM unique
PBs et PFs décentralisées
absence d'une attitude responsable ds l'euro
passage a l'euro : pas choc attendu
système de prévention inefficace : marchés fi irresponsables
le drame vient du secteur privé
comportements privés autant que publics
crise
un tsunami fi renverse eq B comme une crêpe
dettes souveraines : origines dans ces égarements de marchés
UE surveille de près crédit et solde extérieur depuis crise
du principe de responsabilité
PM unique qui accentue divergence
entreprises
pol éco et industrielles conformes à leurs intérêts
montée de gamme en allemagne
construction en Espagne
emergence de deux groupes avec stratégies éco incompatibles
pays du nord
pays du sud
PM unique qui accentue divergence
entreprises
pol éco et industrielles conformes à leurs intérêts
montée de gamme en allemagne
construction en Espagne
emergence de deux groupes avec stratégies éco incompatibles
pays du nord
forte compétitivité
salaires
dépenses sociales contrôlées
allemagne vertus du malheur des autres
230 milliards d'euros d'excédent qui finance déficit du sud
pays du sud
taux d'intérêt faible/ à la croissance
importants déficits extérieurs
180 milliard de déficit
absence d'harmonisation fiscale
avant crise: pas de pol extravagante de hausse des dépenses publiques
mais absence harmonie fiscale= dumping fiscal
divergences des niveaux de TT incite à l'endettement
politiques éco différentes car diff rythme d'inflation
inflation PIGS = 3,5 % par an en moyenne
donc taux intérêt réel très diff= bas pour les PIGS
surendettement
inflation pays du nord = 1,5 % par an
du principe de solidarité
le jour ou le doute s'est installé
ménages moins impliqués dans marchés fi qu'aux EU ou RU = système fi - dvlpé
devrait être moins touché par la crise
déficit en 2010 de 6,3% < EU 11,3%
marchés continuent à spéculer
avec i insoutenable
doute de l'Europe = victoire des marchés
solidarité = grèce
allemagne= non j'aiderait pas car pacte stabilité et croissance non respecté
mais au final si = réduction déficit public
essor des marchés fi = envolé des dettes souveraines
dette souveraine vient des errements des marchés fi
2010 ménages et ent besoin de se désendetter
donc les états vont s'endetter pour eux
crise 2007/ 2008 montre instabilité des marché fi
exigences contradictoires pour les états
soutenir activité éco
maintenir situation fi équilibrée
la faille = pas de solidarité financière clairement affichée
Etat renonce de monétiser leur dette publique
faille de l'euro = marchés s'acharnent
euro privée d'une arme de dissuasion massive
autre pays peuvent être refinancés par la BC
nécessité bcp d'argent sur la table pour impressionner marchés
rôle déstabilisateur joué par les agences de notation
spéculation facilitée par agence de notation fi
déclaration haut risque dettes du sud alors qu'en fait non
elles ont renforcé scénario de crise
agence de notation = contribue determination de i sur marché obligataire
alimente l'instabilité
source de profits spéculatifs
pol d'austérité imposée à la solidarité : exigence des marchés qui laisse perplexe
pour calmer marchés= gov réduit leur déficit et laisse croissance de côté
politiques d'austérités imposées insoutenables
socialement injustes
économiquement inéfficaces
dernières nouvelles de la planète finance
Le choix de la politique monétaire
lutte contre inflation/déflation= incertaine ajd pour BC
une partie pouvoir banquier central détenu par marché
gouverneur Fed doit composer avec marchés et les influencer
par ses propos et se actions
Les raisons de la perte de pouvoir de la Fed
déficit commerciaux américains avec la chine
se retrouvent dans réserves BC chinoise
car investis en obligations gouvernementales américaines
--> pression à la baisse sur les taux longs aux US
mais alimente le boom immobilier américain
ajd BC des pays émergents et leur reserves de change= font le prix de l'argent à LT
La finance s'affole et les risques augmentent
idée de génie= titrisation
transformation des crédits bancaires en titres achetables par les investisseurs du monde entier
mais planète pas plus sûre
pousse au crime
arme de destruction financière massive
les BC servent-elles encore à quelque chose?
monétaristes= augmentation monnaie en circulation donne inflation toujours
vérifiée pour éco proche du plein emploi des capacités
émergence mondialisation: plein emploi plus vérifié
hypothèse plus vérifiée ajd
ajd c'est le prix des actif ou excès d'endettement qui révèlent déséquilibres financier
La zone euro survivra-t-elle à terme sous sa forme actuelle?
scénario catastrophe
pire scénario imaginé : nouvelle récession éco ds zone euro
nouvelle pol d'austérité
mais pop s'y opposera et responsables pol aussi
nouvelle manière d'alléger la dette ou refuser de la payer
scénario pas possible pour états créanciers (allemagne, belgique, pays bas)
car pas pouvoir rembourser
remise en cause solidarité
tensions= zone euro implose
quel soutien pour l'euro
mais scénario pas une fatalité
zone euro soubassement du projet européen
but : apporter la paix sur le continent
soutien d'une monnaie unique
allemands 80%
belges 75%
français 70%
coûts et bénéfices
pays membres, zone euro tant que bénéfices > couts
avantages microéconomiques
diminution des couts de transaction
risque de change réduit
meilleur mécanisme des prix
concurrence légèrement accrue
inconvénients macroéconomiques
renoncement monnaie nationale
renoncement au contrôle de cette monnaie nationale
pas pb si
emplois mobiles
prix et salaires flexibles
solidarité budgétaire entre les états
sinon coûts éco vont être élevés
quels progrès?
zone monétaire saine= principe de 3 grands piliers
union politique
union budgétaire
union bancaire
zone euro note de 1,5 avec les piliers
union bancaire en construction
contrôle bancaire unifié et mécanisme de résolution unique pour banques défaillantes
mise en place programme d sauvetage européen
renforcement des règles budgétaires européennes
europe vieille initiative, elle va pas s'effondrer en 2017
améliorations depuis la crise
il y aura d'autres pb c'est sûr mais ça ira
jeunesse européenne ouverte au projet européen