Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
TCDN II C18 -TÀI TRỢ DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ (THỊ TRƯỜNG HIỆU…
TCDN II
C18 -TÀI TRỢ DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
CHÚNG TA LUÔN TRỞ LẠI VỚI NPV
Mục tiêu của quyết định đầu tư và tài trợ là tối đa hóa hiện giá thuần (NPV)
Khác biệt giữa quyết định đầu tư và quyết định tài trợ
QĐ đầu tư:
dự án có tính độc đáo,riêng của dn=>NPV dương=>giá trị cho dn
Đối thủ hạn chế, trong 1 ngành nhất định
QĐ tài trợ:
dự án mang lại một sp tài chính mới=>giá trị cho DN. Bất khả thi ở ttruong hiệu quả (sp tài chính dễ sao chép làm theo). Các sp tc hiện nay rất phức tạp và nhiều
Đối thủ cạnh tranh là tất cả các DN trên thị trường
Phương án phát sinh NPV riêng cho dn tức là mang lại NPV âm cho nhà đâu tư => bất khả thi trong tt hiệu quả
KL:Một quyết định tài trợ tạo ra giá trị cho dn khi: trong thị trường hiệu quả, cơ hội thực hiện các phương án tài trợ có NPV là không có
Qua mặt được nhà đầu tư:
một NPV dương cho DN nghĩa là NPV âm cho nhà đầu tư.
Tạo ra được một sản phẩm tài chính mới trên thị trường chưa có.
THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
Là thị trường mà trong đó các thông tin liên quan đến giá trị nội tại của ck được phản ánh vào giá
Các ttin liên quan đến giá trị nội tại của DN:
Ttin giá quá khứ
TTin đại chúng
TTin nội bộ của nhà đầu tư
Các hình thức
Dạng yếu
:Giá cả phản ánh các thông tin của giá cả trong quá khứ
Dạng vừa
Giá cả phản ảnh tt về giá trong quá khứ và các thông tin của cty công bố đại chúng
Chỉ có nhà đầu tư may hoặc ko may chứ ko có nđt nào có thể đánh bại tt hiệu quả
Dạng mạnh
Giá cả phản ánh tất cả ttin liên quan đến ck bao gồm ttin nội bộ
Điều kiện giao dịch vs ttin nội bộ khắt khe khiến tthq khó đạt đc ở dạng mạnh
Ngay khi nhà đầu tư giao dịch dựa trên thông tin nội gián, thị trường ngay lập tức nhận ra và điều chỉnh giá trước khi giao dịch có thể hoàn thành. Cách khác, không có bí mật trong thị trường hiệu quả
ko có nđt nào đánh bại được thị trường
Thông tin liên quan đến giá
Nhà đầu tư ko thể nghiên cứu giá trong quá khứ để tạo ra tssl vượt trội vì giá tuân theo bước ngẫu nhiên
Nếu giá có xu hướng nghĩa là giá tương lai có tương quan vs giá hiện tại và qk thì nó sẽ tập trung xung quanh đường xu hướng
Các chu kỳ có tính tự phá hủy
Nếu một nhà đầu tư có thể có tỷ suất sinh lợi vượt trội bằng cách tìm ra một mẫu hình thì mọi nhà đầu tư cũng có thể tìm ra và không còn lợi nhuận vượt trội do tác động của cạnh tranh
Việc tìm ra mẫu hình giá chứng khoán là dễ dàng và ít tốn kém. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp đều có thể phát hiện các mẫu hình nếu có tồn tại
Nền tảng của thị trường hiệu quả
Các nhà đầu tư cơ bản: chuyên nghiên cứu thông tin của nền kinh tế, ngành và hoạt động kinh doanh của công ty. Nỗ lực cạnh tranh của các nhà đầu tư này đảm bảo giá chứng khoán phản ánh tất cả các thông tin liên quan
•Các nhà phân tích kỹ thuật: nghiên cứu giá chứng khoán trong quá khứ để phát hiện mẫu hình hoặc chu kỳ trong giá. Nỗ lực cạnh tranh sẽ đảm bảo giá chứng khoán phản ánh những thay đổi giá trong quá khứ
Điều kiện của thị trường hiệu quả
Kỳ vọng hợp lý
Các nhà đầu tư đều là nhà đầu tư có lý trí, hành động hợp lý, thông tin ngang bằng nhau, kỳ vọng thuần nhấ
Khi thông tin mới công bố trên thị trường, tất cả các nhà đầu tư đều điều chỉnh ước tính của họ về giá chứng khoán một cách hợp lý
Giá trị tt chính là giá trị nội tại của ck
Độ lệch từ kỳ vọng hợp lý là độc lập lẫn nhau:
Khi sl nhà đt bi quan bằng lạc quan => Giá cổ phần sẽ có khả năng bằng với mức giá phù hợp với thị trường hiệu quả dự báo, thậm chí khi hầu hết các nhà đầu tư được xem là không có kỳ vọng hợp lý.**
Nđt lạc quan => định giá giá trị nội tại cao hơn gt thị trường =>giá tt sẽ tăng lên và ngược lại
Arbitrage - Kinh doanh chênh lệch giá
Trên thị trường tồn tại những nhà đầu tư chuyên nghiệp bên cạnh các nhà đầu tư không chuyên, hành động theo cảm tính
Arbitrage là chiến lược tìm kiếm lợi nhuận bằng cách mua một cổ phần và đồng thời bán cổ phần khác có rủi ro tương tự.
Nếu hoạt động kinh doanh chênh lệch giá của các nhà đầu tư chuyên nghiệp chiếm đa số so với hoạt động đầu tư cảm tính của nhà đầu tư không chuyên nghiệp thì thị trường sẽ tiếp tục hiệu quả
NHỮNG THÁCH THỨC CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
SÁU BÀI HỌC CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
Thị trường ko có trí nhớ
Hãy tin vào giá thị trường
Trong 1 tthq, giá cả chưa đựng tất cả các thông tin
Để có tssl vượt trội nđt cần bjk nhiều ttin hơn các ndt khác
Hãy đọc sâu
Nếu đọc sâu, giá chứng khoán sẽ cho nhiều thông tin hơn
Giá ck cung cấp ttin về triển vọng công ty, rủi ro phá sản
Đường cong ls cho biết kì vọng của nđt về thay đổi lãi suất
Những thay đổi giá CK công ty trước những thông tin công bố cho thấy đánh giá của thị trường về quyết định của công ty.
ko có các áo tưởng tài chính
ko có các thủ thuật nào để có thể qua mặt được thị trường