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AGENCIAS CALIFICADORAS DE VALORES (La cafilicaciònlas escalas de…

- - - - Due Diligence: se acerca mucho a una auditoria. involucra un análisis de diversos aspectos legales, contables y financieros sobre la entidad emisora, contemplando aspectos como:
         Valoración de activos y obligaciones.  Flujo de Caja Proyectado. Análisis de fluctuaciones en los estados financieros.  Garantías. Análisis del presupuesto y los resultados reales  Evaluación de contingencias financieras, legales, fiscales y parafiscales  Análisis de rentabilidad por producto y segmento (particularmente en el caso de empresas industriales y comerciales el Estado o sociedades de economía mixta)  Análisis de variabilidad de costos operativos y gastos.  Análisis de la estructura administrativa de la entidad emisora.  Análisis de sensibilidad del capital de trabajo.  Análisis de inversiones de capital. Evaluación de proyecciones financieras.
        
        Análisis de Relaciones (Indicadores Financieros)
         Indicadores de Cobertura: Permiten medir dentro del Estado de Resultados las posibilidades reales de pagar.
         Indicadores de Apalancamiento: Relacionan el valor de la deuda con terceros frente al patrimonio de la entidad. Un indicador muy alto implica un excesivo endeudamiento, lo que supone una alta posibilidad de no pago en el futuro. Se mide específicamente, el grado de la exposición a créditos con entidades financieras.
         Indicadores de rentabilidad: Miden la sostenibilidad de la entidad a través del rendimiento obtenido frente a los activos o los recursos propios.
         Indicador de Flujo de Caja – Deuda: Este relaciona el flujo de caja generado con la deuda a largo plazo de la empresa. Entre mayor sea el indicador, resulta mejor, debido a que esto sugiere que la entidad puede hacerse cargo de los intereses y amortizaciones de la deuda.
        NOTA: Para el caso de emisiones de entes territoriales, los indicadores tradicionales de medición de su sostenibilidad se vuelven inoperantes, debido al sistema de proyección utilizado para este tipo de entidades. Para el caso colombiano, el sistema de proyección de los estados financieros es el presupuestal, no el de Balance General, Estado de Resultados y Flujo de Caja. Por lo tanto, los indicadores que midan las Agencias Calificadoras a la hora de revisar la calificación de una entidad como estas, deberá contemplar esta particularidad. Adicionalmente, en Colombia para medir el endeudamiento de una entidad territorial deberá revisarse lo establecido por la Ley 358 de 1997 y calcular los indicadores de Saldo de la Deuda / Ingresos Corrientes y de Intereses / Ahorro Operacional.
      - Propuesta de Calificación: Una vez que el Comité o Junta han llegado a una conclusión con respecto a la calificación, la Sociedad Calificadora de Valores le notifica al emisor la decisión sobre la calificación. Si la entidad emisora acepta la calificación, la Sociedad Calificadora de Valores emite un comunicado en donde se revela la calificación. Sin embargo, y si el emisor objeta la recomendación de calificación o tiene alguna observación sobre la misma, los argumentos del emisor se tienen en cuenta y se discuten en la Junta o Comité para proceder a una decisión final sobre la calificación.
      - Revisión de la Información: Toda la información suministrada por el emisor es estudiada en detalle por los analistas de la Sociedad Calificadora de Valores con criterios tanto cuantitativos como cualitativos.
      - Recolección de Información: incluyendo estados financieros, documentos de inversionistas, información pública de organismos de control y regulación sobre la entidad emisora.
      - Preparación de la Calificación; Una vez surtido el proceso de Due Dilligence, el equipo de analistas de la Sociedad Calificadora prepara un documento para ser evaluado por una Comité o Junta Calificadora, la cual discute el documento y sus principales conclusiones y recomendaciones y vota por la calificación propuesta.
      - Informe de la Sociedad Calificadora de Valores: La Calificadora hace un informe detallado en el cual justifica la calificación otorgada a la emisión. Este informe análisis de aspectos tales como:
         Características del emisor y de la emisión que ha sido calificada.
         Administración de la entidad emisora.
         Análisis financiero de la entidad emisora.
         Análisis sobre los posibles riesgos de la emisión.
         Flujo de caja proyectado.
      - Revisión: La calificación otorgada se revisa periódicamente para ajustarla si hay meritos suficientes para ello. Así, mantiene contacto permanente con el emisor para revisar la calificación y realiza reuniones de Due Diligence con el propósito de ajustar los parámetros bajo los cuales se justificó una calificación determinada.
        Las diferentes Sociedades Calificadoras de Valores tienen metodologías específicas para la calificación de soberanos, entidades territoriales y otro tipo de entidades públicas como las de servicios. En este capítulo se efectuó una revisión general sobre la metodología y los principales parámetros de calificación, pero es preciso anotar que las particularidades de calificación según el tipo de emisor o de emisión puedan variar
- - - - Los riesgos del sector donde se encuentre la empresa emisora, se evaluan  El peso relativo de un sector en la economía del país.
         La vulnerabilidad de la industria frente a los ciclos económicos.
         La competencia (nacional e internacional).
         La regulación de la industria.
         Aranceles y barreras a la entrada de competidores.
         La vulnerabilidad de la industria frente a los cambios tecnológicos.
         El efecto de la tasa de cambio en la industria
         La disponibilidad y estructura de distribución de materias primas vitales para la industria5..
    - - Se refiere a la capacidad de los directivos del emisor ante eventualidades se tienen en cuenta;  Trayectoria y preparación del equipo directivo de la entidad.
         En el caso de empresas comerciales e industriales, se evalúa la posición de la firma en el mercado.
         Situación financiera, en donde se analiza la liquidez de la entidad, sus fuentes de financiación, sus niveles de endeudamiento y el valor y estado de sus activos.
         Practicas contables.
    - - clima economico, politico y social, considera variables fiscales, monetarias, politicas y sociales que afecten al emisor para cumplir con sus obligaciones
    - - MArco juridico que hace posible la emisión, seguridad que garantiza que los contratos y trasacciones derivados de una emisiòn se cumplan, que sean validos y existan mecanismos adecuados para exigir cumplimiento.