Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
TCDN II C7 - TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY (RỦI RO KINH DOANH (Nhân tố ảnh hưởng (Biến…
TCDN II
C7 - TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY
TỔNG QUAN
Đòn bẩy
Tác động khuếch đại thu nhập (lãi hđ, ÉPS)
Các loại cp liên quan
CP cố định: Độc lập với sự thay đổi của dthu
Cp biến đổi: thay đổi cùng mức với sự thay đổi của ds
Cp tài chính cố định: lãi vay, cổ tức cổ phần ưu đãi. Độc lập với sự thay đổi của Ebit và EPS
Các loại rủi ro
Rủi ro KD
Lq đến tính khả biến (ko chắc chắn của Ebit)
=> rủi ro DN ko có khả năng thanh toán định phí.
EBIT <0
Rủi ro tài chính
Lq đến tính khả biến của EPS (ko chắc chắn).
=> Rủi ro DN ko có thể trả đc cphi tài chính cố định
EPS<0
Rủi ro tổng thể
Tổng thể tác động kết hợp giữa rủi ro KD và rủi ro tài chính
RỦI RO KINH DOANH
Gắn liền với quyết định đầu tư của DN
Nhân tố ảnh hưởng
Biến đổi doanh số theo chu kì
DN có Dso biến động lớn thì rủi ro KD càng lớn
Biến đổi của giá bán
Biến đổi càng mạnh thì rủi ro KD càng lớn
Biến đổi của chi phí
Biến đổi càng lớn thì rủi ro KD càng lớn
Sự tồn tại của sức mạnh thị trường
SM thị trường càng lớn rủi ro KD càng nhỏ
Phạm vi đa dạng hóa sản phẩm
Càng lớn thì rủi ro càng cao
Tăng trưởng
Độ lệch chuẩn cao dẫn đến rủi ro KD cao
Độ nghiêng đòn bẩy DOL
Liên quan sử dụng định phí
Sử dụng đòn bẩy KD càng nhiều thì Ebit càng nhạy cảm với những thay đổi trong doanh số
Là loại rủi ro hệ thống và ko hệ thống
Rủi ro hệ thống: VD Kết quả KD phụ thuộc vào chu kì kd
Rủi ro hệ thống: đến từ những quyết định của nhà quản trị
ĐO LƯỜNG RỦI RO KINH DOANH
Phân tích hòa vốn (Phân tích chi phí-sản lượng-lợi nhuận). Liên quan đến Ebit=0.
Dự báo khả năng sinh lợi của DN
Phân tích tđ của các thay đổi trong định phí, biến phí và giá bán với EBIT
Phân tích tđ của định phí thay thế cho biến phí
Tác động LN của các nỗ lực tái cấu trúc DN nhằm cắt giảm định phí
Xem đồ thị phân tích hòa vốn trang 153
Hạn chế của phân tích hòa vốn
Giả định giá bán và định phí là không đổi.
TP của chi phí hoạt động. Ko dễ để chia thành biến phí và định phí
Giả định một DN chỉ sx và bán ra 1 sp duy nhất (1 hỗn hợp sp) ko đổi theo tgian
Các thông số phân tích phụ thuộc vào sự ko chắc chắn
Trục thời gian hoạch định ngắn hạn
RỦI RO TÀI CHÍNH
ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH
Gắn liền với quyết định tài trợ. DN ko sử dụng nợ vay + vốn CP ưu đãi sẽ ko có rủi ro tài chính
Đòn bẩy TC
CP tài chính cố định khuếch đại thu nhập của cổ đông
Khuếch đại tỉ suất sinh lợi
Gia tăng rủi ro cho DN
Rủi ro hệ thống + phi hệ thống
Rủi ro hệ thống:Tđ đến lsuat, lạm phát kì vọng...
Rủi ro ko hệ thống: mức độ sử dụng nợ vay