Please enable JavaScript.

Coggle requires JavaScript to display documents.

TCDN II C13 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC (CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CS CỔ TỨC TRONG…

- - - - Giả định cơ bản
        
        Ko có thuế, ko có cp giao dịch, chi phí phát hành
        
        Cs đầu tư và tài trợ đc xđ trước và ko thay đổi
        
        Nđt có thể cho vay và tự đi vay với cùng lãi suất
        
        Thị trường cạnh tranh hoàn hảo
      - Nội dung
        
        Cs độc lập với giá trị DN và TS cổ đông
        
        Cố định cs vay nợ, cổ tức tăng thêm đc tài trợ từ vốn cp
        
        Cố định cs đầu tư, tiền mặt thặng dư sẽ chia cổ tức or mua lại vốn cổ phần
      - Dòng tiền mỗi CP gồm 2 yếu tố: cổ tức dự kiến mỗi cổ phần và tiền mặt nhận đc từ mua lại cổ phần.
    - - Cs cổ tức có tác động đến giá trị DN
        
        Tác động phát tín hiệu
        
        Bất cân xứng ttin giữa cổ đông và bđh=> thay đổi cổ tức là tín hiệu cho dòng tiền tương lai
        
        Hiệu ứng khách hàng
        
        Thay đổi chính sách cổ tức sẽ đánh mất cổ đông cũ trong tạm thời
      - Phản biện trường phái MM
        
        Ko thích rủi ro. Cổ tức là TN thường xuyên và chắc chắn hơn lãi vốn
        
        Cp giao dịch làm cho việc bán cp tốn kém và bất tiện hơn thu nhập từ cổ tức
        
        Cp phát hành: LNGL rẻ hơn so với việc phát hành mới
        
        Cp đại diện: chi trả cổ tức có thể giảm cp đại diện àm cổ đông gánh chịu
        
        Thuế: Dựa trên lãi vốn và cổ tức là bằng nhau. Tuy nhiên lãi vốn được trì hoãn tới tương lai. Nên trì hoãn càng lâu thì hiện giá càng thấp